❗【天风电新】金盘科技2026年三季报点评：海外 amp;AIDC订单爆发高增，成本压力下盈利能力保持稳健-1013$金盘科技(sh688676)$

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财务摘要

2026年前三季度：实现营收61.0亿元，同比+17.5%；归母净利润5.4亿元，同比+12%；扣非净利润5.2亿元，同比+14%；毛利率27.2%，同比+1.1pcts；净利率8.8%，同比-0.5pct。



2026Q3：实现营收25.5亿元，同比+25%；归母净利润2.4亿元，同比+9%，环比+27%；扣非净利润2.3亿元，同比+11%，环比+24%；毛利率26.9%，同比+0.5pct，环比-1.8pcts；净利率9.4%，同比-1.4pcts，环比+0.2pct。Q3业绩基本符合预期，单季度环比改善明显。



业绩拆分

1）收入口径

分市场：前三季度海外销售收入25亿元、同比+58%；国内营收36亿元，同比基本持平。其中Q3海外营收10.3亿元同比+45%，国内营收15.2亿元同比+14%；海外收入占比持续提升，公司持续优化订单与客户结构。



分下游：#AIDC数据中心领域前三季度实现收入24亿元、同比+146%；Q3单季实现收入11.3亿元，同比+179%。



#公司布局AIDC全系列电源、电力方舱、固态变压器（SST），产品单价与毛利率显著高于传统产品，已切入全球头部云厂商、运营商供应链；适配北美电网13.8kV的SST样机完成厂内测试，推进海外实测落地。



2）订单口径

2026年前三季度累计新签销售订单111亿元，同比+82%；其中Q3单季新签销售订单36.2亿元，同比+116%；截至三季度末，公司在手订单113亿元，同比+63%，订单储备充足。



#海外市场：前三季度海外新签订单61.5亿元、同比+297%，占总新签订单55%；Q3海外新签19.6亿元，同比+366%大超预期。期末海外在手订单69.8亿元，占全部在手订单比重提升至62%，海外业务已经成为公司第一大增长引擎。



数据中心领域：前三季度累计新签56.8亿元，同比+472%；Q3单季新签18.1亿元，同比+1609%；期末AIDC相关在手订单55.7亿元，占在手订单总额49%，AIDC业务成长为公司最重要增量业务。



国内市场：前三季度国内新签订单49.7亿元，同比+9%；Q3国内新签16.7亿元，同比+33%。



投资建议

公司海内外多基地协同布局保障全球交付能力；AIDC电力设备需求爆发，叠加海外电网改造、新能源转型带动订单高增，在铜价上涨等多重成本压力下毛利率依旧实现同比抬升，盈利能力保持稳健。



预计26/27年有望实现7.5/14亿利润；27年25X PE下对应350亿市值，叠加固态变压器SST、非晶新材料相关期权100亿，合计目标有望450亿市值，维持重点推荐。

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