家人们，周三早。先把昨晚到今天的盘面数据消化了。沪指探底回升收复3800点，微涨0.10%，但深成指跌0.25%，创业板指跌0.18%。全市场超4300只个股下跌，题材股杀得惨烈。这不是普跌，是资金在极端缩量下的选择性抛弃。

盘面上，PCB概念爆发，迅捷兴20CM涨停，超声电子、中京电子、澳弘电子近10股涨停，申万电子行业获得逾93亿元主力资金净流入，通信获得逾73亿元净流入，国防军工获得超40亿元净流入。冰雪产业、军工跟随，而电池、医药、风电则被按在地上摩擦。冰火两重天，这就是存量博弈的真相——钱只够拉一两个方向，其余全是血包。

先看四条新闻，两条国内两条国际。

国内第一条，政策底还在夯实。 证监会主席吴清10月10日召开资本市场和金融形势专家座谈会，与会专家建议“持续加强稳市机制建设，进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，研究储备更多增量政策工具”。同时，发改委主任郑栅洁在民营企业座谈会上明确表示，将“加大逆周期调节力度，推动‘十五五’规划、‘六张网’建设实施方案等重大工程项目尽早开工建设”。政策方向的确定性在增强，但传导到市场量能，还需要时间。

国内第二条，金融街论坛年会将于10月19日开幕，潘功胜、吴清等将出席，年会期间将集中发布系列金融改革发展政策。这是一个明确的事件催化窗口，市场对此有预期。

国际第一条，今晚美国9月CPI数据重磅来袭，这是本周最大的变量。 市场预期整体CPI环比上涨0.6%，创五个月最大涨幅，同比从3.4%升至3.7%，能源价格是主要推手。但核心CPI环比预期从0.3%放缓至0.2%，同比预计从2.4%升至2.5%。关键分歧在于：如果核心CPI环比达到0.3%，CIBC首席经济学家申菲尔德认为美联储本月就会加息。CME数据显示，10月维持利率不变的概率为79.5%，加息概率仅20.5%，但12月累计加息至多50个基点的概率高达83.7%。加息只是推迟，不是消失。

国际第二条，美债收益率仍在高位。 10年期美债收益率在5.24%附近，30年期在5.6%上方，中东局势反复，布伦特原油维持高位震荡，通胀预期并未实质性消退。

四条消息叠加，结论很清晰：国内政策底持续夯实，但增量资金在等金融街论坛和CPI落地；外部加息近忧缓解但远虑未消，10年期美债5.2%以上的压制没有解除。大盘日线周线双死叉下，1.5万亿绝对地量意味着大资金已经提前进入观望模式，剩下的都是短线资金在PCB、冰雪、军工里互相博弈。

继续关注标的：三条暗线，才是真正的先手

今天新增关注标的，不看PCB，不看冰雪，继续贯彻“冷门、低位、有逻辑”的“下谷”思维：

· 新日股份：电动两轮车头部品牌。国内主业受新国标磨合期拖累，上半年归母净利润同比下降45%，扣非净利润几乎归零，但海外电动车销量同比增长160%，出海3.0阶段在实质性推进。国内承压、海外爆发，这是一张“困境反转+出海”的牌。底牌看清：扣非归零是硬伤，必须等国内渠道恢复的数据验证。
· 上海雅仕：供应链物流及执行贸易龙头。上半年归母净利润同比增长460%，毛利率从8.26%跃升至16.22%，核心驱动是硫磺等大宗商品价格上行。但注意两个风险：业绩高度依赖商品周期，供应链物流收入同比下降41.1%，主业结构在收缩。 这是一张“周期弹性”的牌，不是“稳稳的幸福”。
· 北方导航：军工导航控制龙头，央企背景。上半年营收同比下降45%，归母净利润亏损0.48亿元，但合同负债激增122.81%至2.09亿元，经营现金流净额4.67亿元，较上年同期的-6.76亿元大幅改善。利润表难看，资产负债表在变好，订单在回暖。底牌看清：签单进度是最大不确定性，需要跟踪三季报营收能否恢复。

继续关注标的：风语筑昨天涨停，有先手的享受溢价，无先手的等分歧，不在高潮日追。粤高速A、涪陵榨菜继续作为压舱石跟踪。

干货分享：什么叫“事前去我执”？

今日策略：继续“屈身守分”，等CPI和论坛落地

家人们，大盘双死叉，1.5万亿绝对地量。今晚美国CPI是今晚最大的变量，10月19日金融街论坛是下周最大的事件催化。 继续空仓或轻仓，把新日股份、上海雅仕、北方导航加入观察池，风语筑等分歧，粤高速A、涪陵榨菜作压舱石。等那个“当行”的信号：日线MACD金叉确认，成交量放大到2万亿以上，扩内需或新质生产力方向走出有持续性的主线。

在那之前，管住手，守住心。市场不缺机会，只缺能活到机会来的人。下课！