昨夜欧美股市整体表现平稳，外资对中国资产的定价进入了短暂的“观望期”。在缺乏宏观大消息刺激的背景下，今天A股将完全延续昨天的逻辑。预计今日两市成交额将继续维持在 2万亿 左右的均量水平，指数层面“跌不下去也涨不快”，但个股层面的两极分化将极其惨烈。

随着10月中旬的推进，市场正式进入三季报密集披露的窗口期。“讲故事”的时代结束，“交业绩”的时代到来。

1.半导体设备： 昨晚，国内某晶圆代工巨头产业链传出资本开支上调的预期，叠加两家半导体设备龙头发布Q3业绩预喜，今天早盘资金将加速向“自主可控+业绩高增”的半导体设备与材料端抱团。

2.化债AMC概念：连续高潮两天的化债题材，今天后排跟风股将大概率出现惨烈的“炸板潮”。只有具有实质性坏账冲回预期的绝对龙头才能经受住今天的换手考验。

量化监管：昨晚我们华南私募鉴于连续两天微盘股出现无承接的非理性闪崩，部分券商已经向旗下的量化私募客户进行了软性的“窗口指导”，要求在今天早盘限制中证1000（IM）及中证2000相关成份股的融券卖出及DMA高频砸盘指令。今天微盘股可能会在早盘的惯性下杀后迎来一次喘息性的反弹。

第二批资金今日进场： 继昨天首期SFISF资金小幅试水后：包括中信、中金在内的几家头部券商，其自营盘将在今天盘中执行更大规模的“国债换资金”入市操作。他们的买入目标被严格限定在沪深300权重股及红利ETF。这是今天大盘指数敢于硬扛微盘股暴跌的最强底牌。


1. 微盘股：如果今天微盘股因为“窗口指导”而在盘中出现反弹，请记住这是逃命机会，绝对不是企稳反转。量化的市值因子一旦被抛弃，是一个长达数月的周期。趁反抽出清没有业绩支撑的垃圾股。

2. “业绩+”逻辑： 今天的进攻方向必须极其严苛。只关注昨晚发布了超预期三季报、且今天早盘能直接跳空高开的算力、半导体核心标的。存量博弈下，资金只会为确定的利润买单。

3. 继续利用沪深300ETF做防守：在国家队明牌买入的背景下，大盘蓝筹已经具备了极强的看跌期权保护。如果大盘盘中受到小盘股恐慌情绪的拖累出现下探，分批低吸沪深300ETF依然是当下胜率最高的操作。


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