这个行业热不热，若嫣只看三个数：主力合约停在哪、装置开在哪、库存堆在哪。本周对二甲苯期货主力合约触及涨停，涨幅6%，现报10030元/吨。今天是周末休市，盘面就停在这个数字上不动了，正好把这一周的东西摊开来逐个核对。数摆齐了，冷暖自明，那就一个一个说。

第一个数，价格，10030元/吨。这个数有出处，是交易所盘面实打实走出来的，不是谁算出来的。但价格是结果，不是原因。PX价格往上走，通常靠两条腿撑着：一条是成本端的原油和石脑油，一条是自身供需真的缺。要分清这10030是被成本推上来的，还是被需求拉上来的，得看PX和原料之间的价差。价差这个数，公开的月度统计口径会晚一步出，若嫣不会在没核到出处的情况下随手报一个数字，那是对读者不负责。先记一笔账：下周价差数据出来，看它是跟着价格一起抬，还是被压着不动。如果价格涨、价差没动，那多半是成本在推，行业本身没那么热，价格的弹性也就有限。这是三个数里最容易被情绪带偏的一个，价格红不代表景气红。

第二个数，装置开在哪。PX这行的供给弹性，盯两头：一头是检修，一头是新产能。亚洲装置的季节性检修一般集中在年中这一段，检修一多，现货流通量就收紧；新装置投产是反方向的，产能一落地，紧的预期马上被松掉。这个数同样滞后，月度产量和开工数据出来，才知道检修到底兑现了多少、新产能到底放没放量。现在盘面先涨，说明市场在交易检修兑现加新增推迟这个组合，但这是预期，不是已披露的事实。景气度看的是趋势，一天两天说明不了问题。预期可以先跑，数据要后到，两者对不上的时候，往往就是价格回头找数据的时候。

第三个数，库存。三个数里，库存说不了谎。PX的库存不在自己仓库里躺着，得往下游看：PTA的开工和库存、聚酯的负荷、织造端的订单和成品天数。这条链子只要有一环库存堆起来，上游的价格就撑不久。反过来说，如果下游开工稳住、成品天数往下走，那上游涨价才有承接。这个数最实在，也最磨人，因为它不会一天变一次，但方向一旦定了，比盘面诚实得多。若嫣的惯是先把库存这条线画清楚，再看价格的位置合不合理，顺序不能反。

三个数摆在一起，现在是什么状态？价格已经先动了，供给和库存这两头还在等数据验证。所以“冷暖拐点到了没”这个问题，我的回答是：价格给了信号，但拐点要三个数同向才算成立，现在只走到第一步。单看一天的涨停去下结论，容易把反弹当拐点，也容易把拐点当反弹。景气拐点你信数据还是信感觉？若嫣信能回头对账的那一个。

下个月这三个数变没变，回来对账：价差有没有跟上价格、检修和新产能谁兑现得多、下游库存天数往哪边走。这三条对上号，冷暖自然就有答案了。以上是若嫣对公开行业数据的梳理记录，文中数据以官方披露为准，不构成任何投资建议，入市需谨慎。