先进制程替代盯哪个指标，规划落地后先看良率这道坎


关于国产替代进展，望江哥先看一个关键指标：先进制程这条线上，真正的进度条是良率，不是设备进场台数。这个周末不开盘，我把《国家信息化“十五五”规划》的原文又调出来看了一遍，规划由中央网络安全和信息化委员会印发，在“突破关键核心技术”这一段里写得很清楚，做精做细芯片成熟制程，提高先进制程制造能力，推进存算一体、三维集成、光电融合等技术突破应用。三句话是三个层次，成熟制程做精、先进制程提能力、新架构找突破。但文件给的是方向，落到跟踪上，得换成能查、能对账的数字。
国产替代，看良率和放量。这句话我重复过很多次，今天把里面的逻辑摊开说。
先说替代这条路。很多人把国产替代当成一个整体看，其实成熟制程和先进制程是两条完全不同的进度线。成熟制程这几年走的是拼成本、拼交付的路子，扩产之后的重点已经从“有没有产线”转到“产线跑得满不满”。先进制程不一样，还在拼验证，客户敢不敢把主力料号切过来，才是关键。规划里“做精做细”和“提高能力”两个提法放在一起，本身就说明节奏是分层的，不能用一把尺子量两个阶段。
再往下是良率，这也是我盯得最紧的一个数。良率决定单位成本，良率不到位，产能越大越难看；良率上去了，商业订单才接得住。但良率不是看一个单点数字，要看爬坡的斜率，看一批和一批之间的稳定性，看缺陷密度能不能压住。公开数据里这些数不会直接给，所以只能从侧面拼：公司公告里的措辞变化，试产、小批量、批量供货每一档都对应不同的良率区间；设备端的重复下单，说明产线在持续跑而不是停在验证；行业会议和财报说明会上提到的工艺节点覆盖情况，也能反推良率是不是稳住了。这些都是笨办法，但比看标题靠谱。
往下一层是放量。判断一个行业是否景气，先看产能利用率与库存周期，而不是只看新闻标题。信息化规划提到存算一体、三维集成、光电融合这几条技术路线，短期还谈不上放量，更多是研发投入和专利产出的阶段，拿它去算业绩会失真。真正能算的是成熟制程的稼动率和库存天数，以及先进制程的产能爬坡节奏。稼动率上去了，库存天数往下走，说明下游需求在消化产能；反过来，产能开出来但库存堆着，就是替代的口号跑在了订单前面。
最后落到订单验证。替代不是口号，是订单。我区分两种单子，一种是验证单，量小、周期长、可复制性差；一种是从验证转过来的量产单，有复购、有料号扩散、有客户把第二颗芯片也交过来。看财报我一般盯三处，合同负债的变化、存货结构里原材料和在产品的比例、以及前五大客户的构成是不是在变。如果验证单迟迟不转量产，良率讲得再好也得打个折。
所以接下来我盯三样：良率能不能稳稳跨过商业化的那道门槛、产能利用率与库存周期的位置、验证单转成量产单的比例。下个季度的财报和公告出来，回来对账，看规划落地的第一年，指标是不是真的动了。
国产替代走到哪一步了？你手里有这条链上的信息，欢迎在评论区说说。
以上是望江哥对国产替代进展的跟踪记录，数据以官方披露为准，不构成任何投资建议，入市需谨慎。