今天收盘的数字先抄在纸上：科创50跌4.81%，创业板指跌3.41%，北证50跌3.35%，深证成指跌2.5%，上证指数跌1.33%，全市场成交额14729亿元，比上一个交易日缩了1502亿元，下跌个股超过4900只。晚晚把这些数字列出来，不是为了证明今天跌得多，而是因为跌幅出来之后，被问得最多的一句话是：这个位置的水位图，究竟从哪一档画起。

先说清楚一件事，分位图只标位置，不标买卖。它回答的是这个指数现在处在自己历史的什么位置，不回答明天会怎么走。位置画错了，后面的判断全跟着错。

起点定在哪，结论能差出一截

画水位图，落笔处不是坐标轴，是区间。同一根收盘线，放在全样本区间里量和放在近几年滚动区间里量，出来的分位可能完全不是一回事。区间拉得长，会吃进更多极端年份；区间收得短，样本点就少，单日大波动容易被放大成极值。

科创50这类指数还有一层特殊性：样本权重集中在少数行业，行业自身的周期会把指数的PE带得很不平滑。所以动手之前要写清三件事，区间起止、样本点数量、负值样本含不含。这三行不写明，画出来的分位数字就是浮的，看着精确，其实经不起问。

今天缩掉的1502亿元是一个可以标记的时点细节：跌幅靠前，量能反而往下走，说明当天的成交没有把分歧充分放出来。

PE和PB两张图，先看对不对得上

第二件事是口径。PE有静态、TTM、剔除亏损几种算法，PB相对稳一些，因为它不吃当期利润。同一个指数，PE分位和PB分位经常对不上，对不上不一定是数据出错，多数时候是分母的性质不同。

一般规律是，盈利波动大的指数，PE分位容易被利润的短期变化带偏。今天跌得最深的科创50，恰好属于盈利弹性相对大的那一类指数。这里不是说它贵还是便宜，而是说画它的PE分位时，必须把分母有没有被单季数据扰动过写在图注里。两张图并排看，位置差得远，就是值得拆的地方；位置贴得近，才敢往下谈趋势。

历史对标要挑同一口径的近邻

第三件事是对标。同一个分位数值，在不同长度区间里出现过的次数不一样。样本里只出现过两三次的档位，说服力就弱；反复出现过的档位，才算一条像样的水位线。

所以对标这一步，规矩是只挑同一区间、同一口径、同一频度的数据去比。今天五个指数一起收跌，跌幅从1.33%到4.81%拉开了梯度，这个梯度本身不构成估值判断，但可以当成一个坐标。等当日估值数据更新后，看跌幅最大的那一个，分位回落的幅度是不是也同样居前。如果跌幅和分位变动不成比例，问题多半出在分母，而不是价格本身。

今晚能带走的判断

位置判断要落到能验证的指标上，否则就是空话。今晚这张图只留一个观察点：明天成交额是继续往下缩，还是把今天缩掉的1502亿元补回来一部分。量能回补、跌幅收窄，说明今天的回落更多是单日情绪；量能继续缩、下跌家数还在扩散，说明分歧还在往外走。

至于具体的分位数值，要等当日估值数据更新后再补进图里。水位线这东西，从不靠盘中价格硬推。

这个估值位置，你觉得高还是低？

估值位置动没动，月底回来对账。关注晚晚，跟进估值水位图。

以上是晚晚对公开估值数据的图解记录，文中数据以行情披露为准，不构成任何投资建议，入市需谨慎。
[淘股吧]