新亚制程（ 002388 ）2026年前三季度营收14.49亿元、同比+5.28%，归母净利润-2649万元，表观转亏主要受诉讼计提与历史并购包袱压制，扣非净利润实则同比改善10.33%至-921万元，业务底部的企稳信号比利润数字更值得关注。胶粘剂是结构亮点，毛利率高达45.91%，重点卡位AI服务器电源热管理，客户涵盖光宝、中达、天宝，产能利用率超70%，一期扩产后产能有望翻倍。但治理层面的裂痕无法回避：机构覆盖近乎空白，近期抛出的启元气体跨界收购预案复牌即“天地板”，而货币资金仅1.60亿、短债6.65亿，收购资金来源存疑。核心跟踪变量是胶粘剂扩产落地节奏与并购交易的资金安排，而非当期利润的正负。