一. 【主导资金】
- 核心结论: 2025年12月4日，资金呈净流出状态，卖盘力量强于买盘。
- 关键发现: 主力资金为机构与游资 章盟主。机构内部存在分歧，部分席位同步进行买卖且均呈现净卖出； 章盟主所在席位国泰海通证券上海长宁区江苏路证券亦为净卖出。买方与卖方前五集中度均不高（7.28%/8.48%），买卖力量分散，未形成合力。
- 风险提示: 机构与知名游资均以净卖出为主，内部存在分歧。需关注后续筹码能否有效交换。

二. 【题材解读】
公司具备清晰的题材主线。核心为 电子烟 产业链，覆盖上游材料/零部件（低温不燃烧电加热技术）、中游香精烟油（子公司深圳佳品健怡科技）及下游自主品牌“焱龙”。此外，公司拥有 著名IP 衍生概念，其防伪产品主要应用于香烟领域。

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