2026 Q2 AI全产业链调研报告·极简核心

一、总定调

AI投资进入业绩验证期，资金全面转向硬件链；电力/绿电仅为算力配套，非独立主线。

- 公募持仓：硬件68%（↑）、软件32%（↓）
- 业绩：硬件净利+85%，软件+12%；股价与业绩相关性大幅提升

二、机构共识6大核心赛道

光通信、AI高速PCB/ABF载板、算力芯片、企业级存储、先进封测、液冷

三、各板块核心

1. 光通信
800G→1.6T迭代量价齐升，光互联空间扩9倍；龙头：中际旭创、天孚通信、东山精密
2. AI高速PCB/ABF
AI服务器价值是传统5-10倍；核心：沪电股份、深南电路、宏和科技
3. 算力+存储
HBM/DDR5紧缺、周期反转；核心：海光信息、澜起科技、江波龙
4. 先进封测/设备
Chiplet+HBM堆叠抬升价值；核心：北方华创、长电科技
5. 算力租赁/液冷
出租率饱和、租金上行；核心：利通电子、润建股份
6. AI服务器
头部集中；核心：浪潮信息、中科曙光

四、机构核心判断

AI硬件盈利周期2-3年，Scale Up架构驱动单机光网络+存储价值指数级提升

五、核心风险

海外云厂商资本开支下调、供应链波动、价格竞争、估值回调