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1. 唯一主因：美国光伏业务单季巨亏1.59亿元，占总亏损174%。因被认定为FEOC无法享受美国补贴，叠加越南海阳项目停产、北卡项目停工持续失血。
2. 次要拖累：美元汇率波动产生3348万元汇兑损失，拉低新材料业务表观利润。
3. 传统业务：仅毛利率小幅下滑，仍保持盈利，非亏损主因。
4. 核心真相：AI相关铜合金材料收入同比翻倍，板带产能接近满产，核心业务高速增长。
5. 亏损性质：一次性非经常性亏损，公司已公告出售全部美国光伏资产，预计2026年底完成交割后彻底摆脱亏损包袱。
一、铜连接行业地位（国内绝对龙头）
- 整体市场：国内高端铜合金市占率约25%，排名第一；全球市占率约5%，位列全球前三
- 细分领域：
- 半导体引线框架用铜带市占率超过50%
- 光模块屏蔽材料国内市占率超40%
- AI高速连接器材料国内领先，是少数能批量替代日本三菱、神户制钢的企业
- 行业话语权：主导/参与23项国家标准、11项行业标准，是国际铜合金协会(IWCC)董事单位
二、铜合金总产能（2026年最新）
产品类型 2025年产能 2026年预计产能 产能利用率
铜合金带材 8.8万吨 11.8万吨 接近满产（央视财经5月报道）[__ LINK _ ICON ]
铜合金棒材 12.2万吨 14.5万吨 约85%
铜合金线材 4.2万吨 6.2万吨 约90%
精密细丝 3.3万吨 3.8万吨 约92%
合计 28.5万吨 36.3万吨 -
- 扩产进展：3万吨特殊合金电子材料带材、2万吨特殊合金电子材料线材项目已于2025年6月投产，目前处于产能爬坡阶段
- 产能瓶颈：AI服务器高速连接器、液冷板材料订单已触及现有产能上限
三、海外核心客户（铜连接相关）
1. 安费诺(Amphenol)：全球第一大连接器厂商，博威合金最重要的AI供应链客户
- 从GB200开始，通过安费诺间接供应英伟达服务器的高速连接器材料
- 同时供应GB300液冷板异型散热材料
- 曾获安费诺"质量进步奖"，双方形成深度供应链协同
2. 泰科电子(TE Connectivity)：全球第二大连接器厂商，批量供应高速连接器基材和屏蔽材料
3. 其他：博世、舍弗勒等全球汽车零部件龙头，供应新能源汽车高压连接器材料
四、2026年一季度业绩（公告原文）
- 总营收：56.61亿元，同比增长14.03%
- 归母净利润：-9136万元，同比由盈转亏
- 扣非归母净利润：-1.02亿元
- 业绩说明：亏损主要由美国光伏业务拖累，新材料业务表现稳定，板带产能利用率接近满产，AI相关产品收入同比大幅增长
五、英伟达铜连接用量（产业链测算）
- 2024年：英伟达使用博威合金铜材料约600吨
- 2025年：随着GB200需求爆发，用量增至约5000吨
- 2026年：GB300+Rubin双架构放量，预计用量将突破1.5万吨
- 单台价值量：
- 单台GB200服务器使用博威合金铜材料约15-20公斤
- 单台GB300服务器铜材料用量提升约20%，达到18-24公斤
- 单吨加工费约3.5万元，毛利率约35-40%
重要补充
- 公司不直接供货英伟达，全部通过安费诺等国际连接器厂商间接进入其供应链
- 除高速连接材料外，公司还供应英伟达服务器的液冷板材料和电磁屏蔽材料
- GB300液冷板材料已通过验证并小批量供货，Rubin架构的多种液冷方案正在客户技术选型阶段
宏和科技，这个是直接对应英伟达的，而且也是那个英伟达新机柜直接受益的高端电子布
中国巨石偏权重，跟随天孚通信、中际旭创，算是跟指数的，中国巨石更多的是中低端的电子布
中材科技是q部，明年会受益，所以今年不是他的主战场
山东玻纤它属于二线电子布，你可以去看看昨天的龙虎榜，是不是全都是量化买的，也就是说这里量化想砸的话，会和前几天瞬间砸停一样的，那你买山东玻纤，那你还不如今天直接水下去买圣泉集团，两个逻辑是不一样的，基本面也是不一样的，业绩也是不一样的，就是山东玻纤你可以玩，但是重仓的话，我是觉得不值得，更多的是趋势主升。
你可以理解为偏情绪的，也不是说我非得看空山东玻纤是因为前两天集合竞价负的0.99不到两分钟就给我摁跌停。。。。我还刚好在上高铁。。。
所以这个标的看个人的盈亏比吧