朱雀三号[淘股吧]


朱雀三号遥二定档8月11日发射，将在酒泉东风商业航天创新试验区挑战入轨与垂直着陆回收。这是中国民营商业航天第一次尝试打通发射入轨和回收的全链条闭环。
上月，长征十号乙在海上通过网系捕获方式完成回收。那是国家队用全球首创的网系回收技术的第一浪，向市场证明国内火箭回收是可以做到的。
现在，可控回收复用的第二浪要来了。


两枚火箭，两条完全不同的回收路线。
这里面隐含着一个重要的问题：民营可回收、国家队可回收，哪个意义更大？产业链的价值分布将被如何重新分配？


这两次可回收之间隔着的是整个产业链由技术验证到商业运营的跨越。
国家队可回收火箭的成功，资本市场看到的是技术路线的可行性。
民营商业火箭回收的成功，资本市场会看到什么呢？

更多的是看到商业闭环的可行性，因为可回收技术可以使商业火箭公司在市场化条件下实现自我造血，不需要持续依赖国家投入。后者对整个民营商业航天板块的估值逻辑影响更大，因为它直接回答了“可回收能不能赚钱”这个核心问题。
如果朱雀三号遥二成功回收，蓝箭航天将成为国内首家完整跑通回收闭环的民营商业火箭公司。市场对民营商业火箭公司的的定价将转向商业运营能力的溢价，不会再盯着它能不能把火箭收回来，而是盯着它翻新一次花多少钱、多久能复飞、复用次数能堆到多高。

国家队和民营火箭两次可回收的叠加，中国商业航天的可回收路线将形成双轨机制。
国家队长征十号乙走海上网系捕获路线，火箭一级在海上平台被大网兜住，省去了着陆腿，绕开陆上落区安全审批，发射窗口更灵活。民营火箭朱雀三号走陆地垂直着陆路线，火箭一级靠发动机反推稳稳站在着陆场上，与猎鹰9号一脉相承，技术成熟度更高。

两条路线各有优劣。网系回收省去了着陆腿的重量和维护成本，但是海上平台建设及调度成本高，高频发射需要持续投入。着陆腿回收有猎鹰9号数百次成功回收的经验可借鉴，但是受限于陆上落区安全审批，着陆腿本身的维护和翻新成本也不低。
中国不需要在两条路线之间做非此即彼的选择。两轨并存意味着可以同时验证两种方案的成本结构、翻新效率和发射频率上限，让市场在实战中做出最优选择。这种双轨制本身就是中国商业航天独有的战略优势。

朱雀三号可回收掀起的第二浪，表面上是民营商业火箭的一次发射，深层是整个商业航天提升商业发射运营效率的产业逻辑切换。
长征十号乙证明了可回收的可行性，朱雀三号代表的第二浪将验证回收能赚钱。两次可回收的叠加，将会推动中国商业航天的全面进入卫星星座规模化组网的系统效率比拼阶段。