1. 资源与产量扩张，十五五明确规划
境内+澳洲多基地布局，可采储量95亿吨；十五五目标原煤产量冲到3亿吨，陕甘蒙、新疆、澳洲三大亿吨级集群，多个新建矿井2027‑2031陆续投产，产量有明确增量。同时还有钼矿、钾盐等非煤资源储备，提供额外潜在增量。
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2. 煤‑煤化工双主业，平滑周期波动
煤化工总产能超1100万吨，甲醇国内销量第一，拥有煤制油、聚甲醛、费托蜡等，部分高端产品打破海外垄断。
十五五目标高端化工品占比提升至70%，在建80万吨煤制烯烃、50万吨高温费托等项目；煤化工可以在煤价低迷时对冲煤炭业务利润下滑，油气涨价周期化工弹性很大。
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3. 高分红政策，股价底部支撑强
2026‑2028规划：现金分红不低于扣后净利润50%；还有A+H回购、大股东增持。煤企里面分红执行力度靠前，股息率对长期配置资金有吸引力。
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4. 国际化布局，对冲国内周期
兖煤澳洲体量很大，可以享受海外能源价格红利，但同时也承担海外成本、汇率风险。