11.6 复盘搞定了 层楼灯逐归人暗，末班车空载雨行[淘股吧]


写字楼的灯按楼层一层层熄灭，灯跟着人走——正是涨停从 90 只塌到 35 只、首板只剩 21 只、4430 只下跌。末班车空着在雨里开——正是缩量 4602 亿。

最扎人的一幕就在今天中午：十余家光模块公司集体公告“订单覆盖 2027 全年”、真金白银回购 8 亿，创业板 ETF 只成交 137.53 亿；而 10-23 那天同一套喊话，换来 197.38 亿。车还在开，人已经回家了——托而不举。

一、大盘

今天五个指数全跌，而且深市一天没翻过红。

沪指收 3649.18，跌 1.10%。低开就是 3612.15，跌 2.11%，盘中最低 3610.20，收盘把跌幅收窄了近一半——上证是被人扶着的。

深成指跌 2.57%，创业板跌 3.96% 收 2465.23，开盘 2438.72 就是全天最低价，跌 4.99%，等于一开盘就把最难看的样子摆出来了，之后再没更低，也再没回来。

科创50 跌 2.60%，但盘中最高 1288.38、涨 0.13%，是全天唯一翻过红的指数，然后回落 2.7 个点。成交 1.66 万亿，比昨天少了 4602 亿。

这一点很关键：今天是缩量下跌，不是放量出逃。卖方不愿意在跌停板上割，买方不愿意在雷雨天接，两边都收了手。

涨 716 只、跌 4430 只，红盘率 13.7%。涨超 5% 的只剩 70 只，跌超 5% 的 359 只，跌超 9% 的 34 只。昨天涨超 5% 还有 552 只，一天之内正反颠倒。涨停 35 只、跌停 17 只（差别在 ST 和新股怎么算）。

二、资金流向

钱没有离场，钱是躲起来了。

最硬的证据是那批单日成交 20 亿以上的大票：昨天 197 只，今天只剩 127 只，少了 70 只，缩掉三成六。

更关键的是，昨天那 197 只今天平均跌 3.49%，169 只跌、27 只涨。今天还在 20 亿以上的 127 只里，96 只在跌、30 只在涨。这 127 只合计成交 5069 亿，占全市场 30.6%——三分之一的钱挤在 2.4% 的股票里，而且是跌的那一批。

昨天写过一句"这是换防，不是撤退"，今天必须改口：换防是两个方向都有人接，撤退是只有一边有人接。今天银行接住了，科技那一边没有人接。

流出最集中的是算力硬件：中际旭创 −9.19%、成交 239.7 亿全市场第一；新易盛 −7.28%、152.8 亿；长鑫科技 −4.98%、143.4 亿；东山精密跌停、123 亿。

流入最集中的是防御：工商银行 +1.08%、40.5 亿；长江电力 +2.15%、50.4 亿；沪农商行 +4.27%；芒果超媒 +6.25%、47.1 亿。

还有一个细节值得单独说：半导体里最抗跌的是中微公司 0.00% 和北方华创 −0.18%，成交 73.4 亿和 76.9 亿。它们卖的是国产替代，不看北美资本开支，所以在费半跌 12.25% 的这一天，反而站住了。这是今天唯一通过压力测试的科技方向。

三、主流题材

昨天的主线光伏，今天只对了一半。

对的一半是高度：永臻股份、*ST亿晶、闽发铝业全部晋 4 板，贝特利 20cm 3 板，梯队确实往上走了。

错的一半是宽度：涨停从 10 只缩到 4 只，66 只成分股只有 17 只红盘，行业平均跌 0.43%，成交 494 亿。

更要紧的是中军不涨——阳光电源跌 3.72%，成交 92.4 亿，是光伏行业成交第一、市值第一。中军不动，题材就只是小票在涨停，不是主线。

所以定性要从昨天的"最像主线"往下调：事件驱动的缩圈行情，高度留住了，宽度没留住。

而且光伏内部今天裂开了：涨的是辅材（贝特利、永臻、安彩高科）和电池组件（*ST亿晶），跌的是逆变器和设备（阳光电源 −3.72%、迈为 −2.4%）。辅材跟国内装机走，逆变器跟海外出口走——同一条产业链，今天按"收入去向"被劈成两半。

算力链是整建制出清，不是个别股票的事。

元件（PCB、覆铜板）行业平均跌 5.56%，58 只里只有 1 只红盘，东山精密跌停、沪电股份 −9.62%、生益科技 −9.37%、澳弘电子跌停。

通信设备（光模块、CPO）平均跌 3.79%，88 只里 7 只红盘，中际旭创 −9.19%、新易盛 −7.28%、天孚通信 −5.79%、剑桥科技跌停。

半导体平均跌 3.34%，184 只里 19 只红盘，涨停 0 只——昨天还有 4 只 2 板涨停，今天一只不剩。

"缩圈留核"这个判断，存活期只有一天。

唯一逆势的是通信服务：润建股份 2 板、25.9 亿，ST信通 2 板。区别在收入来源——润建做的是通信工程和运维，赚国内运营商的钱；光模块赚的是北美云厂商的钱。同一个"通信"大类，一边涨停一边跌停，分界线是客户在哪个半球。

逆势的方向一共四条，全部是低估值加内需。

银行涨 0.99%，42 只里 37 只红，沪农商行 +4.27%、建行 +2.14%、南京银行 +1.82%、浦发 +1.62%、工行 +1.08%。催化是《国务院关于金融工作情况的报告》里"支持中央汇金发挥类平准基金作用"这句话。

种植业涨 1.02%，全场行业第一，万向德农、新赛股份涨停，东方海洋 2 板、25.8 亿、换手 42.5%。催化是发改委稳粮价、健全主产区补偿机制，加上泰国 5% 碎米报到 499 美元一吨，2024 年 12 月以来最高。

公路铁路涨 0.98%，龙江交通涨停。这个方向没有独立催化，纯粹是"没地方去"的去处。

电力涨 0.79%，立新能源、新能股份、东方新能涨停，长江电力 +2.15%。催化是能源局说"十五五"用电年均增量约 6000 亿度、2030 年虚拟电厂 5000 万千瓦。

四、龙头与中军

连板龙头是浙文影业，5 板，涨 9.96%，成交 12.9 亿，换手 22%。它也是全场最高标。昨天 4 板，今天晋 5 板，在 5 板这个位置上还能放这么多量接住，说明它是当下唯一有共识的高度。

4 板有 4 只：鲁阳节能、闽发铝业（媒体口径 9 天 6 板）、永臻股份、*ST亿晶。3 板 3 只：贝特利（20cm、换手 40.7%）、春光科技、新亚制程。

这里有个反直觉的读数要单独拎出来：宽度塌了 61%（90 只到 35 只），最高板却从 4 板升到 5 板，4 板以上从 1 只变成 5 只。这不是健康，恰恰是退潮期最典型的样子——能站的地方越来越少，钱就往唯一还站得住的那块石头上挤。

另一面是首板只剩 21 只、占 60%，昨天是 76%。没有新兵进场，只有老兵留守。

断板的高标是四川黄金。昨天涨 9.55%、盘中炸板没回封，今天跌 1.69%。黄金这条线的硬载体，到此为止。

连涨但不涨停的是芒果超媒，涨 6.25%、成交 47.1 亿。在文化传媒行业平均跌 1.14% 的背景下独自走强，是 AI 应用唯一还在放量上行的中军。

中军这一层，光伏是阳光电源，跌 3.72%、92.4 亿，行业成交和市值双第一，自己没涨——这是光伏没能转正的核心原因。

半导体是中微公司和北方华创，一个 0.00%、一个 −0.18%，成交 73.4 亿和 76.9 亿，国产替代线通过压力测试。

防御方向是工商银行 +1.08%、40.5 亿，长江电力 +2.15%、50.4 亿。

抱团大票按 20 亿以上算，今天 127 只，昨天 197 只，跌 96 只、涨 30 只。

反面中军要点名：紫金矿业跌 4.07%、70.8 亿，昨天还是避险方向，今天跟着商品一起跌，说明在全面去风险里连黄金股都不是避风港；药明康德跌 4.83%、69.8 亿，医疗服务跌 3.41%，海外订单逻辑同样被杀。

五、最动人的故事

今天最动人的一幕发生在中午。中际旭创、新易盛、天孚通信、胜宏科技、东山精密、大普微、亨通光电、立讯精密、海光信息，十几家公司在午间集中发公告。说的是两件事：生产经营一切正常；我们要回购，或者正在回购。

中际旭创专门讲了一句"主要客户订单已基本覆盖 2027 年全年"，新易盛说截至 11 月 5 日已经回购约 8 亿元。这是 10 月 23 日那个"大奇迹日"的剧本，第二次复印。10 月 23 日那次，同样是大低开、同样是这批龙头集体公告，然后市场绝地反攻，创业板 ETF 易方达当天成交 197.38 亿，爆出天量，净流入 63.64 亿。

今天，同样的公告，创板 ETF 只成交 137.53 亿,是小幅净申购。盘中有护盘动作，但分时图上没有持续放量的买盘,午后开盘第一分钟还有人想复刻 10-23，拉了一下就没人跟。

四个字可以概括：托而不举。

公司把话说到了最满，钱只肯出到一半。这不是公司的问题，是市场的位置变了——10 月 23 日是在跌了一个月之后，今天是在涨了两天之后。同一声喊，站在谷底喊是号角，站在山腰喊是回声。

六、与前面对照

昨天留了十条，今天成了两条。

✅ 中的：浙文影业晋 5 板（+9.96%）；创业板收在 2465.23，破了 2500。

⚠️ 半对的：光伏高度全中（永臻、亿晶、闽发三只齐晋 4 板），但涨停只有 4 只、离 8 只差一半；端侧 AI 只出了智动力 20cm 和新亚制程 3 板共 2 只，润欣科技 −1.58%、乐鑫 −2.96% 都回落了。

❌ 错的五条：成交 1.66 万亿，没到 1.9 万亿；昨日涨停溢价 +0.22%、翻红率 40%，离 +2% 和 70% 差得很远；半导体 2 板梯队一只没留；最高板不但没跌停，还上了 5 板；红利没有续跌，银行反而涨 0.99%。

➖ 一条测不了：炸板率，因为行情表里没有"最高价"字段。严格命中率 22%，是 10 月以来最低的一次。

错要分两层说。第一层不算错：费半从 −3.13% 到 −12.25%，是一个晚上发生的事，任何基于 11 月 5 日收盘的推演都包不进这个变量。

第二层是把"外生冲击"读成了"结构性换防"。昨天我写"20 亿大票前十有 7 只跌，是换防不是撤退"，今天证明那 7 只是撤退的第一批，不是换防的另一半。判别标准补一条：看跌的那一批，第二天有没有人接。今天没有。

最有价值的一条错是红利。我判它续跌，结果银行是今天最强的方向之一。错在把"油价崩、红利跌"当成了趋势，却没看到同一天《国务院关于金融工作情况的报告》已经把汇金的位置写进去了——政策给红利接了第二条腿。

七、风险

第一个风险在今晚。今天是周五，A 股收盘之后美东还有一个交易日。纳指已经进了技术性回调区间，费半刚刚创下 2020 年 3 月以来最大单日跌幅。它周一开盘是反抽还是续跌，直接决定 A 股低开多深，而这一项在内盘推演里完全测不到。

第二个风险是护盘第二次失效。今天公司喊话、政策托底两样都上了，结果只是"托而不举"。如果周一再来一次低开，第三次喊话的效果会更弱。

第三个风险是高度孤岛化。宽度塌了 61%，高度反而升了一层，这种结构最怕的就是唯一那座塔断板。浙文一旦断板、4 板再全灭，今天这个 5 板就是本轮最后一个高点。

第四个风险是防御拥挤。银行、电力、公路、种植今天同时逆势，这是"没地方去"的临时共识，不是新主线。低估值方向一旦被当成避风港挤满，转身也会很挤。

我的倾向：今天这根线不是恐慌，是出清。缩量 4602 亿说明没人抢着跑，跌停只有 17 只说明也没人踩踏。真正要等的是两件事——外围止跌，和涨停家数从 35 只回到 50 只以上。这两件事没同时出现之前，防御端是唯一有承接的地方；出现第一个修复的一定是今天跌得最狠、但收入在国内的那批。



飞翔的日子 11.6