【2026年】：马到成功！[淘股吧]

财联社报道，高盛首席中国股票策略师刘劲津团队，发布的报告认为：
中国股票在2026年将延续涨势；从现在到2027年底可能再上涨38%。

理由是：中国股市周期正从“预期驱动’转向‘盈利驱动”。
盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。
中国企业在2026年的盈利可能增长14%；
2027年或继续增长12%；
估值扩张程度或在10%左右。
综合：上涨38%。


对于高盛、摩根士丹利等机构的预测，大家往往不太相信，
因为他们经常说错。
但过去1年，高盛精准预判了中国股市。
高盛在去年11月末曾预测： MSCI 中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。
若以 2024 年最后一个交易日（12 月 31 日）至 2025 年 12 月 22 日收盘计算，
MSCI 中国指数（USD，总回报，收盘口径）约涨 17.5%，
沪深 300 指数（000300.SH，价格指数，收盘口径）约涨 17.2%。

回眸2025 年 A 股市值版图可以用一句话概括：
“旧王”白酒让位，“新王”算力登顶
——资本用真金白银给“AI 革命”投出了赞成票。

一、省级视角：五强恒强，福建蹿升，贵州掉队。

北京 ：32.88 万亿（+3.3 万亿）依旧“断层”，央企+半导体双轮驱动。
广东 ：19.07 万亿（+3.56 万亿）靠工业富联、比亚迪、立讯精密等硬科技续命。
上海 ：11.37 万亿（+2.27 万亿）首次破 10 万亿，半导体“三剑客”中芯、华虹、澜起贡献 40% 增量。
浙江 ：8.92 万亿（+2.01 万亿）；江苏： 8.65 万亿（+2.10 万亿）；两大民营高地，增速均超 29%。
福建： 5.62 万亿（+1.91 万亿）增速 51.73% 全国第一，宁德时代+紫金矿业“双旗舰”市值翻倍。

贵州：唯一前十下滑省份，茅台市值蒸发 1500 亿，直接拖累全省。

二、区域视角：长三角＞京津冀＞珠三角

长三角 ：31.51 万亿（+6.96 万亿，占比 26.2%）成为最大增量池，仅电子通信就贡献 1.9 万亿。
京津冀： 35.87 万亿（+4.9 万亿）靠北京央企“压舱”；
珠三角 ：18.3 万亿（+3.56 万亿）则把筹码押给电子+新能源。

三、城市视角：北上深总量无敌，“苏杭成”增速狂飙
总量前三：仍是北京 32.88 万亿、深圳 12.23 万亿、上海 11.37 万亿。
腰部城市：出现“3000 亿俱乐部”跳级。
苏州： +8839 亿，年末 3.2 万亿，天孚通信、东山精密、沪电股份三家新晋千亿。
杭州 ：+5198 亿，年末 3.08 万亿；
成都： +6508 亿，年末 2.05 万亿，新易盛一只票就贡献 3497 亿增量，直接顶掉五粮液成为“四川市值一哥”。
合肥、武汉、绍兴首次跻身“万亿市值城市”。

四、行业视角：AI 算力产业链“赢者通吃”
光模块：新易盛 819→4316 亿（+426%）、中际旭创、天孚通信集体破千亿。
半导体：寒武纪、海光信息、中芯国际、华虹公司市值增幅均超 1000 亿。
能源金属：紫金矿业市值翻倍，宁德时代 +5400 亿。
白酒：茅台-4%、五粮液-12%，传统消费“防御性”让位于成长赛道。

五、投资者启示

区域β＞行业β＞个股α：选对“城市+赛道”组合，胜率最高。
腰部公司弹性最大：100-500 亿市值区间集中了“隐形冠军”，资金一旦共识形成，爆发力堪比龙头。
政策与资本共振：市值增长最快的省份（福建、江苏、安徽）同时也是国家大基金、先进制造集群、算力基础设施的政策高地。
短期看订单，中期看产能，长期看生态。

扼要总结：
2025 年的市值地图，就是一张“AI 算力热力图”——谁掌握光模块、GPU、先进制程，谁就掌握资本的话语权；
而地方政府能否把产业链留在本地，将直接决定下一轮城市竞争的座次。


展望2026 年，将如何？

个人以为：
A 股仍可视为“AI 算力牛市”的第二年，区域-赛道-个股三维共振会比 2025 年更极致。

一、宏观：政策“更加积极”，盈利温和回升
财政：2026年赤字率预计维持4%左右，中央预算内投资、两重项目、育儿养老补贴继续加码，托住内需。
货币：降准降息仍有空间，10年期国债收益率低位徘徊，股债息差仍处修复途中，居民与机构的“存款搬家”有望延续。
盈利：机构一致预期2026年全A盈利增速12-14%，其中半导体、光模块、IDC、液冷等AI链条增速＞50%，是指数上行的核心权重。

二、外资：仍处“低配回补”初期。
2025年全球基金中国仓位从4.5%升至6.7%，但距离历史中枢10%仍有空间；
2026年美股降息节奏放缓、美元偏弱，人民币稳中有升，外资回流港股、中概及A股蓝筹的动能仍在。
贝莱德“需看到连续两季盈利兑现”才会把评级从中性上调，这意味着只要2026Q1-Q2 AI龙头业绩继续超预期，外资将被迫右侧加码。

三、产业：算力“卖水人”＞大模型＞应用硬件
1、“卖水人”仍是业绩最确定环节，2026 年全球八大云厂资本支出预计 +40% 至 6000 亿美元，过半投向 AI 算力。
- 光模块：800G→1.6T 升级，单通道 200G 方案带来价值量 30%+ 提升；硅光、CPO、LPO 三类工艺谁先量产谁享溢价。
- 液冷：GPU TDP 破千瓦，冷板+CDU+UQD 全链需求三年十倍，2026 年是招标放量元年。
- 电源：HVDC、BBU 成为 AI 机柜标配，毛利率高于传统 UPS 10 个百分点，订单外溢给弹性小市值。

2、半导体设备/材料：国产“超节点”集群方案推开，
对国产蚀刻、薄膜、量测设备需求放大 1.5-2 倍；
同时，拉动硅片、光刻胶、先进封装材料本土化。

3、AI 终端：国务院规划到 2027 年智能终端普及率超 70%，
2026 年折叠 iPhone、AI 眼镜、AI PC 集中上市，带来光学、铰链、散热、声学零组件新一轮资本开支。

四、区域维度：紧抱“3+2”市值跳升带三大确定性增量极
- 北京：央企+半导体设备+AI 芯片，关注科创板未盈利但订单爆发的设计/设备公司。
- 长三角（上海-苏-锡-杭）：光模块、PCB、液冷、存储 HBM 封装，关注 200-500 亿腰部公司弹性更大。
- 珠三角（深-莞）：英伟达链+新能源双重共振，工业富联、立讯精密、胜宏科技仍存估值上修空间。
两大潜在跳升省
- 福建：宁德时代+紫金矿业带动2026 年将外溢至上游材料（铜箔、铝箔、氟膜）和配套物流。
- 四川：新易盛示范效应下，成都-绵阳-德阳形成“光模块+激光+军工”集群，市值基数低，政策红利高，或出 3-5 倍股。

五、节奏与估值
业绩兑现窗口：2026Q1-Q2光模块、PCB、液冷龙头一季报+GB200供应链拉货，全年第一段主升浪。
估值切换窗口：2026Q3市场按2027年PE重估，若行业增速仍＞40%，龙头可享30-35×，腰部25×仍合理。
政策催化窗口：全国“人工智能+”行动进入考核期，四川、湖北、安徽等地算力券、芯片补贴、智算中心PPP项目密集落地，提供主题催化。

六、实操组合与风控
1、底仓-龙头：中际旭创、工业富联、立讯精密、寒武纪——订单可见度高，适合长期持有。

2、弹性-二线：天孚通信、新易盛、沪电股份、生益电子、飞荣达（液冷）、英维克（温控）、麦格米特（电源）——市值200-600亿，估值弹性大。

3、区域-跳升：
四川-新易盛、振芯科技；
福建-厦钨、鼎胜新材；
安徽-存储链（雅克科技、南大光电）。

4、主题-事件：
折叠iPhone供应链（立讯、东山精密、兆威机电）、
AI眼镜（舜宇、歌尔）、
Robotaxi（德赛西威、华阳集团）。

5、风险对冲：
美国进一步收紧GPU出口→情绪杀估值时逢低加仓真国产替代；
宏观流动性冲击→用“50%龙头+30%二线+20%现金”动态调仓，回撤15%即加仓；
技术路线更替→硅光、CPO、液冷路径尚未统一，对单一技术All in的公司留足安全边际。

七、2027年，更长远关于38%涨幅的“变数”

盈利端：2027年全A盈利再增12%的假设建立在通缩彻底结束、内需全面回升基础上，
若美国对华关税升级或国内地产链再下探，盈利预测面临下修。

估值端：2026年估值已温和扩张10%，2027年再扩10%需外资持续大幅回流与利率进一步下行，
若美联储因通胀粘性暂停降息，A股估值扩张将受制约。

政策端：2027年适逢美国大选、国内“十五五”中期评估，政策力度与方向存在不确定性。

因此，
2026年可按“牛市第二年”积极参与；力求马到成功！
2027年目标先作为“方向性参考”好了。