稳定币方向A股标的梳理与解析(截至2025年6月8日)核心技术服务商四方精创(300468)
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稳定币方向A股标的梳理与解析(截至2025年6月8日)
一、核心技术服务商
1. 四方精创( 300468 )
- 核心业务:香港金管局虚拟资产项目主力服务商,推出支持稳定币发行的F INNO Safe平台,参与央行数字货币桥项目。
- 技术优势:区块链跨境结算专利超20项,为汇丰、渣打开发稳定币跨境清分系统。
- 市场地位:香港稳定币沙盒合作方,深度绑定国际金融机构。
- 风险:技术落地依赖政策审批,跨境业务合规成本较高。
- 催化因素:香港《稳定币条例》8月生效,跨境支付场景需求激增。
2. 御银股份( 002177 )
- 核心业务:数字货币研发中心落地广州,为京东稳定币提供硬件加密解决方案。
- 技术优势:支持稳定币与法币双向兑换,适配香港监管框架。
- 市场地位:A股稳定币硬件技术龙头,近期六连板成板块标杆。
- 风险:业务集中于硬件适配,缺乏核心发行资质。
- 催化因素:京东稳定币进入沙盒测试第二阶段,线下支付场景扩展。
3. 中科金财( 002657 )
- 核心业务:与银行合作探索区块链在跨境支付中的应用,提供稳定币配套技术服务。
- 技术优势:央行数字货币研究所合作方,支付清算系统技术积累深厚。
- 市场地位:金融科技解决方案提供商,覆盖国有大行及部分外资银行。
- 风险:项目制合作模式,收入确认周期长。
- 催化因素:中信证券研报指出其技术适配稳定币发行与场景创新。
二、支付与跨境结算
4. 海联金汇( 002537 )
- 核心业务:区块链+跨境结算,东南亚业务高增长,中标百亿级支付项目。
- 技术优势:自研区块链报关核验系统,支持多币种实时清算。
- 市场地位:国内少数拥有全牌照跨境支付资质的企业。
- 风险:地缘政治影响东南亚市场拓展,汇率波动冲击利润。
- 催化因素:香港稳定币立法推动跨境支付合规化,公司海外订单预期增长。
5. 新国都( 300130 )
- 核心业务:跨境支付风控系统拦截率达99.7%,持有香港MSO牌照。
- 技术优势:自研“星链支付系统”支持36种货币清算。
- 市场地位:跨境电商支付服务龙头,客户覆盖SHEIN、Temu等平台。
- 风险:依赖大客户订单,政策变动可能影响跨境资金流动。
- 催化因素:稳定币在跨境贸易中的替代需求提升。
三、硬件与安全模块
6. 恒宝股份( 002104 )
- 核心业务:开发数字货币硬件安全模块(HSM),支持稳定币钱包离线签名。
- 技术优势:通过PCI PTS 5.x认证,密钥管理技术达国际领先水平。
- 市场地位:央行数字人民币试点硬件供应商,市占率超30%。
- 风险:技术迭代风险(如量子计算威胁加密算法)。
- 催化因素:香港稳定币发行方需采购合规硬件设备。
7. 优博讯( 300531 )
- 核心业务:智能支付终端支持数字人民币双离线支付,通过香港金管局认证。
- 技术优势:嵌入式安全芯片技术,适配稳定币线下流通场景。
- 市场地位:移动支付终端设备商,覆盖零售、餐饮等高频场景。
- 风险:硬件成本高企,毛利率承压。
- 催化因素:京东稳定币测试阶段首批接入设备供应商。
四、金融IT与系统集成
8. 宇信科技( 300674 )
- 核心业务:为境外金融机构提供稳定币配套服务,参与澳门Web3支付系统研究。
- 技术优势:银行核心系统改造经验,支持稳定币账户体系集成。
- 市场地位:银行IT服务龙头,客户包括六大行及城商行。
- 风险:项目制业务导致业绩波动,海外拓展需本地化适配。
- 催化因素:中信证券称其技术储备可快速复制至稳定币领域。
9. 长亮科技( 300348 )
- 核心业务:跨境清算核心系统服务商,覆盖七成CIPS直参行。
- 技术优势:秒级多币种清算平台,支持本地化语言操作。
- 市场地位:中东市场占有率第一,服务沙特、阿联酋等国央行。
- 风险:地缘政治影响中东项目回款,技术竞争加剧。
- 催化因素:稳定币推动跨境支付系统升级需求。
五、合规与牌照资源
10. 众安在线(06060.HK)(A股关联:中国平安)
- 核心业务:旗下众安银行为稳定币发行方提供储备银行服务。
- 技术优势:香港首家合规虚拟资产交易平台,具备KYC/AML全流程能力。
- 市场地位:香港虚拟银行牌照持有者,客户覆盖零售与机构。
- 风险:香港监管政策变动,稳定币发行方合作不确定性。
- 催化因素:香港《稳定币条例》落地,储备银行服务需求增长。
投资逻辑与风险提示
- 核心逻辑:
1. 政策驱动:香港、美国稳定币立法加速行业合规化,持牌机构与技术服务商受益。
2. 场景扩展:跨境支付、RWA(现实资产代币化)成为稳定币主要应用方向。
3. 技术壁垒:硬件安全、跨境清算系统等技术门槛决定市场份额。
- 风险因素:
1. 监管不确定性:稳定币储备资产透明度争议(如USDT、USDC被质疑超发)。
2. 技术替代风险:央行数字货币(CBDC)可能挤压稳定币生存空间。
3. 市场波动:加密货币市场剧烈波动或导致稳定币流动性危机。
ujkm
建议关注:技术壁垒高、政策绑定强的龙头(如四方精创、海联金汇),以及业绩弹性大的硬件厂商(如恒宝股份)。短期警惕题材炒作后的回调风险,中长期需跟踪稳定币实际流通规模与合规进展。
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