一、公司概况与核心优势[淘股吧]
云天化是以磷产业为核心的综合型国有控股企业，业务涵盖磷肥、氮肥、聚甲醛制造及磷矿采选，其磷矿采选产能全球第一，磷复肥规模亚洲领先。公司依托云南磷矿资源，形成“矿化一体”产业链，具备成本控制与资源垄断优势。

核心亮点：

资源壁垒：全球磷矿石储量前五，自给率高，降低原材料波动风险。
产品多元化：覆盖磷肥、复合肥、聚甲醛等高附加值产品，磷肥收入占比达27.99%。
政策支持：作为国企，受益于农业现代化与粮食安全战略需求。
二、财务表现与经营分析
1. 营收与利润
2025Q3营收126.07亿元，同比下滑14.42%，但归母净利润逆势增长24.3%至19.68亿元，显示盈利能力提升。
净利润增长驱动：主因成本优化及高毛利产品（如聚甲醛）占比提升。
历史对比：2024年Q4净利润同比增速达54.16%，周期性特征显著。
2. 业务结构
磷肥：核心收入来源（27.99%），受益于全球化肥需求回暖。
商品粮食与商贸化肥：合计占比近30%，体现产业链延伸能力。
聚甲醛：细分领域龙头，产能全球前列，毛利率高于传统化肥。
3. 现金流与负债
2025Q3经营活动现金流稳健，但需关注短期债务压力（未披露具体数据）。
三、股价表现与市场情绪
1. 近期走势
11月6日涨停（+10%），成交量激增至106.69万手，主因市场传闻磷肥出口政策松动。
11月11日收盘35.51元，月内涨幅超21%，跑赢上证指数（同期-0.39%）。
2. 资金动向
主力资金分歧：11月6日净流入1.45亿元，但11月10-11日合计净流出5.75亿元，短期获利盘压力显现。
股东人数波动：2025年10月底股东数8.83万人，较9月减少，筹码趋于集中。
四、行业趋势与竞争格局
1. 行业机遇
农业需求刚性：全球粮食价格高位支撑化肥需求，磷肥出口配额政策若放宽将直接利好。
新能源延伸：磷酸铁锂产业链对磷资源需求增长，公司或通过技术合作切入新能源赛道（参考本川智能6G技术合作模式）。
2. 风险挑战
周期波动：化肥价格受大宗商品及政策调控影响显著。
环保压力：磷化工属高污染行业，环保成本可能攀升。
五、投资建议与估值
1. 估值水平
当前市值647.34亿元，动态PE（TTM）约18倍，低于化工行业均值（25倍），具安全边际。
2. 策略建议
短期：关注磷肥出口政策动向，警惕资金流出导致的回调风险。
长期：资源+技术双轮驱动，若拓展新能源材料业务，估值有望重塑。
目标价：40-45元（基于2026年盈利预测与行业溢价）。

六、风险提示
大宗商品价格超预期下跌。
新能源转型进度不及预期。
全球贸易政策变动影响出口。

公司是国内最大磷矿采选企业（储量近8 亿吨，产能 1450 万吨 / 年），黄磷产能配套完善，同时拥有 555 万吨 / 年磷肥产能，兼顾传统农业需求与新能源材料延伸。同时公司拥有国家磷资源开发利用工程技术研究中心，全国唯一！同时公司聚甲醛产能9万吨 / 年，位居国内第一，推出低释放甲醛、玻纤增强等改性产品，性能接近日本可乐丽，在电子电气、汽车零部件领域逐步替代进口。公司还建成全球最大单套50 万 t/a 高品质饲料磷酸钙盐装置，产品国内市场占有率达 72%，出口欧美等 26 国！公司与华为联合应用实践的全球首个煤气化RTO 大模型项目取得成功。三季度机构新进252亿元！