深度报告:数据中心电源需求爆发： A股变压器板块谁享最大弹性？

当GPU机柜功率密度从8kW一路飙升至100kW，当单栋机房规模从20 MW膨胀到150 MW，变压器第一次成为数据中心资本开支清单里的“主角”。一、数据中心用变压器市场规模多大？1、数据中心自身规模在快速增长全球数据中心市场正经历前所未有的快速扩张，预计2024年市场规模达2427.2亿美元，到2032年将增至5848.6亿美元，年均复合增长率达11.62%。2、变压器市场规模这一增长直接带动了电力需求的飙升，2025年全球数据中心用电量预计达448太瓦时，2030年将增至980太瓦时，其中AI优化服务器的电力消耗占比将从2025年的21%升至2030年的44%。变压器作为数据中心供配电系统的核心设备，其需求随数据中心建设加速而爆发。根据QYResearch预测，2031年全球市场规模将达30亿美元，2024-2031年复合年增长率（CAGR）为12.2%。以此推算，2025年市场规模约14.8亿美元，2026年增至16.6亿美元，2027年达18.6亿美元，2028年预计突破20.9亿美元，三年间累计增长超40%。3、变压器增速为啥快于数据中心？（1）AI算力需求爆发，数据中心电力消耗激增全球AI技术快速发展推动AIDC（人工智能数据中心）建设进入加速期，单机柜功率密度从传统的5-10kW提升至30kW以上，部分超算中心达100kW。中信建投数据显示，2030年全球数据中心用电量将达945TWh，占全球电力消耗近3%，电力需求的指数级增长直接拉动变压器等供配电设备需求。（2）供电架构升级，推动高端变压器需求数据中心供电架构正从传统UPS向高压直流（HVDC）、固态变压器（SST）演进。英伟达提出的800V HVDC架构要求变压器具备高频隔离、高效转换能力，而SST可实现交流电至800VDC的直接转换，降低系统损耗30%以上。业内企业正在进行产品的迭代升级。 （3）能效与可靠性要求提升，产品结构持续优化数据中心能耗成本占比超40%，高效节能变压器成为刚需。干式变压器空载损耗需低于传统产品30%，液浸式变压器因散热效率优势在高密度场景渗透率提升。QYResearch数据显示，数据中心用变压器平均价格从2020年15.10美元/千伏安升至2023年17.92美元/千伏安，技术升级与原材料成本推动产品价值量提升。4、变压器竞争格局及国内企业的机会全球市场集中度较高，2024年施耐德电气（15.03%）、日立能源（10.23%）、西门子能源（9.75%）等国际巨头合计占据56.8%份额。国内企业凭借成本优势与技术突破加速崛起，为此我们认为国内最具有爆发力想象力叠加国际巨头施耐特背景及主营变压器特色的顺钠股份。剥开2023、2024年年报看:2023年营收20.67亿净利润6437万。2024年营收24.2亿，净利润9405万。营收与利润多己出现逐年增长。2025三季报营收16.08亿，净利润8054万。从中透露出今年将好于去年。经我们对未来3年预测比较保守估算出:顺钠股份的营收与业绩将迎来50%以上的增速。理由很现实主要近几年订单排满和变压器涨价双重推动及施耐德订单己排到2030年后。维持目标价50元不变。如感兴趣请关注。以上内容不作任何交易指令。祝大家年年有余幸福安康！