12.8三大报早知道
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2025-12-08 中证投资参考 （星期一）
【今日导读】
＞产能受限叠加成本高企 MDI巨头涨价潮来袭
＞头部大模型厂商掀起技术竞赛 应用链或受益
＞金刚石年会在即 聚焦前沿研究与产业化进展
＞对优质机构适当“松绑” 券商估值有望修复
【中证视点】
产能受限叠加成本高企 MDI巨头涨价潮来袭
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陶氏欧洲公司宣布，12月3日，自即刻起或待合同条款允许时生效，将对在欧洲、中东、非洲及印度销售的MDI产品价格上调300欧元/吨。此次提价是由于原材料、能源及运输成本的不断攀升所导致的。此前，万华化学宣布从2025年12月1日起，上调其东南亚及南亚地区的聚合MDI与纯MDI产品价格，调涨幅度为200美元/吨；巴斯夫已于11月20日对南亚地区MDI系列产品提价200美元/吨；亨斯迈也宣布自12月2日起，在欧洲、非洲和中东地区对所有MDI产品提价350欧元/吨，或按既定合同执行。
MDI作为聚氨酯的关键原料，是化工行业综合壁垒最高的大宗产品之一，其终端应用覆盖航天、交通、建筑、家电、家居等领域。目前全球MDI产能高度集中，万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏五大企业合计占据约90%的市场份额，其中万华化学以380万吨/年的产能规模位居全球第一。
MDI这波涨价潮，核心是供给收缩遇上需求回暖，行业格局正在重塑。1)供给端：海外装置老化叠加不可抗力频发，全球产能收缩。科思创德国工厂因技术问题停产，巴斯夫美国装置因飓风受损，万华化学烟台基地也计划检修。这些因素导致全球MDI有效产能减少约10%，供给缺口短期难以弥补。2）需求端：下游建筑、家电、汽车等行业需求逐步复苏。供需失衡下，MDI价格已从年初的1.5万元/吨涨至目前的2.2万元/吨，涨幅近50%。
行业龙头充分享受量价齐升的红利，可关注万华化学(sh 600309 ) 、沧州大化(sh 600230 ) 等。
涨价和减产协同 有机硅引发市场关注
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12月5日，山东鲁西化工有机硅DMC对外价格执行13500元/吨，价格上调100元/吨。另据生意社，有机硅DMC12月04日最新价格13550.00元/吨，最近5天上涨3.04%，30天上涨14.83%，60天上涨22.62%。表明下游有机硅产品市场需求增强或供应偏紧。本轮有机硅涨价源于11月以来行业连续召开会议达成减产挺价共识，叠加海外巨头同步涨价、新兴领域需求增长等因素，截至12月6日，有机硅DMC价格已突破13500元/吨，较11月初累计上涨超1000元/吨。
此次涨价直接改善了合盛硅业(sh 603260 ) 、鲁西化工(sz 000830 ) 等企业盈利状况。此前有机硅价格长期低于山东地区约11550元/吨的生产成本线，企业普遍面临亏损压力，而当前有机硅中间体行业平均毛利润已提升至1209元/吨。同时，新安股份(sh 600596 ) 等企业纷纷跟进上调硅酮胶等产品价格10%-20%，进一步锁定涨价红利。
【热点聚焦】
头部大模型厂商掀起技术竞赛 应用链或受益
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据报道，OpenAI将原计划于12月底发布的GPT-5.2提前至12月9日发布，以对谷歌Gemini 3作出首次回应。
这一决策的背后，是11月以来行业竞争格局的显著变化。11月，Sensor Tower数据显示，谷歌Gemini在下载量、月活用户及使用时长增速上全面超越ChatGPT，尽管后者仍以8.1亿月活用户和55%的市场份额位居第一。Gemini日均使用时长达11分钟，较年初增长120%，受益于‘Nano Banana’模型创新及安卓系统深度整合。同期，ChatGPT用户增速放缓，月活仅增6%，使用时长下降10%，市场份额下滑3个百分点。此外，Perplexity与Claude等竞品也快速崛起，多重压力下迫使OpenAI启动‘Code Red’计划，将战略重心聚焦于产品迭代。
头部大模型厂商之间的“技术军备竞赛”，正从底层技术突破、生态完善、成本优化三个维度，为AI应用产业链带来全面的发展红利，推动行业从技术验证期迈向规模化落地阶段，建议关注视觉中国(sz 000681 ) 、金山办公(sh 688111 ) 等。
【产业观察】
金刚石年会在即 聚焦前沿研究与产业化进展
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Carbontech 2025金刚石年会将于12月9日至11日举行，本届年会以“让更多金刚石应用被看到”为主题，聚焦金刚石在电子功率器件、散热封装、量子传感、精密加工、刀具制造等领域的前沿研究与产业化进展。
金刚石行业正处于从传统工业耗材向高端战略材料转型的关键期。2025年中国将金刚石相关物项纳入出口管制清单，此前美国也将其列为“新兴和基础技术”实施出口管制，这种全链条管控凸显其对国防科技和产业链安全的重要性。在半导体领域，金刚石作为超高热导率材料，是解决高端芯片散热难题的关键，如国机精工的金刚石散热片通过华为验证实现千万级出货，半导体领域需求 2025年增超60%；新能源汽车领域，800V 平台升级推动金刚石热沉片在车载电源等部件的应用，比亚迪更是申请相关复合材料专利用于电池散热；此外5G基站、量子计算、航空航天等领域的刚需，共同打开了金刚石的增量市场空间。
可关注力量钻石(sz 301071 ) 、四方达(sz 300179 ) 及黄河旋风(sh 600172 ) 等。
中长期合同价格大幅上涨 继续看好煤炭投资机会
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最新一期（11月26日至12月2日）环渤海动力煤价格指数报收于706元/吨，环比上行8元/吨。分析认为，因12月份中长期合同价格大幅上涨，加权平均计算下，本周期环渤海动力煤价格指数呈现涨势。
12月3日，2026年度全国煤炭交易会在日照开幕，会议召开之前，市场观望情绪升温，煤炭贸易趋向冷清，终端大户接货进度放缓，部分持货方低价出货清库意愿增强。大会发布了全国煤炭运销领域首部团体标准《煤炭现货交易规则》，为推动形成规则一致、开放共享的全国煤炭现货市场体系，构建公平有序、高效畅通的全国煤炭统一大市场提供重要基础制度支撑。目前港口煤价库存处于较高位置，下游供暖需求已提前释放，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤价短期维持震荡走势，等待需求进一步释放。
海外方面，供给扰动再现。印尼财政部长近日宣布，计划自2026年起对煤炭出口征收关税，以增加国家收入，此举缘于当前煤炭行业支付的特许权使用费比例低于油气等其他资源。此举遭到印尼煤炭矿山协会的强烈反对，认为该税将给已面临多重挑战的行业带来额外压力，并可能削弱印尼煤炭在全球市场的竞争力。
可关注陕西煤业(sh 601225 ) 、中国神华(sh 601088 ) 等。
【行业动态】
百度昆仑芯被曝计划赴港IPO 估值近30亿美元
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媒体援引多位知情人士的消息称，昆仑芯已启动在香港上市的筹备工作，并计划最早于2026年一季度向港交所递交上市申请，目标是在2027年初完成IPO。该公司最新一轮融资的估值已达到约210亿元人民币。
昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，2019年推出首款云端AI芯片“昆仑”，2021年完成独立分拆并引入IDG、中信产业基金、国调基金等战略投资者。目前，昆仑芯已迭代至第三代“昆仑芯3”，采用7nm工艺，INT8算力达256 TOPS，在百度智能云、自动驾驶及外部数据中心实现批量出货。百度2024年三季报显示，昆仑芯外部收入占比已升至35%，客户涵盖国有大行、头部互联网及智算中心运营商。
相关公司中，广电运通(sz 002152 ) 在互动平台表示，子公司广电五舟与百度昆仑芯正在就算力一体机开展相关产品研发与市场推广。中电港(sz 001287 ) 目前公司已与多家国产GPU品牌合作，包括昆仑芯、天数智芯等。
中法签署和平利用核能合作议定书 行业迎机遇
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12月5日，中国国家原子能机构主任单忠德与法国原子能与替代能源委员会主席安娜-伊莎贝尔.埃蒂安夫尔在京签署《第十五个和平利用核能合作议定书》。根据协议，双方将在核基础研究、核聚变技术、核燃料循环与放射性废物管理、第三国核能市场开发、核安保与应急、核专业人才培养等七大领域展开深度合作。
此次合作不仅延续了中法两国近40年的核能伙伴关系，也标志着双方从单一项目合作迈向全产业链协同的新阶段。业内分析指出，法国在EPR三代核电、后处理及核聚变工程经验方面具备领先优势，而中国拥有完整的装备制造体系与规模化建设能力，双方互补性强，有望在未来5年内撬动超过200亿美元的联合订单。相关核电公司中，融发核电(sz 002366 ) 烟台台海核电向法国玛努尔销售产品为法国电力公司核电站正在更换的核蒸汽系统部件。中国核建(sh 601611 ) 与法国电力集团(EDF)近年来建立了深度战略合作伙伴关系，特别是在EPR2项目上的合作尤为突出。
放宽管控 欧盟就新一代转基因作物达成一致
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欧洲立法者和欧盟成员国周三晚间宣布，已就开发所谓新基因组技术（NGT）获得的植物达成协议。核心是将NGT作物分为两类实施差异化监管，放宽了部分基因编辑作物的管控。
NGT植物是通过添加、移除或修改其DNA的一小部分而创造的，与旧的转基因技术相反，后者涉及将一种不同生物体的遗传物质引入另一种生物体以制造杂交体。随着政策支持力度加大、技术不断创新以及产业化进程加速，中国农业基因编辑技术正迎来黄金发展期。2025年初，农业农村部发布的《全国农业科技创新重点领域（2024–2028年）》，将“基因编辑工具原始创新与性状迭代”列为十大优先领域之一，要求研发和拓展具有自主知识产权的精准化基因编辑工具，强化全基因组选择、智能设计等育种关键核心技术开发。
相关上市公司中，稳健医疗(sz 300888 ) 旗下全棉时代与华中农业大学作物遗传改良国家重点实验室联合成立棉花研究院，借助基因编辑技术以及海陆融杂交技术，开展全棉时代1号及水刺专用高衣分棉种的培育与扩繁，通过对棉种进行基因层面的改性，探索棉花品种改良的更多可能性。大北农(sz 002385 ) 是农业基因编辑的领军企业，拥有CRISPR/Cas9和Cas12a双系统专利，其研发的国内首个获批种植的基因编辑抗除草剂大豆已实现商业化。
【信息追踪】
对优质机构适当“松绑” 券商估值有望修复
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在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造“小而美”的精品服务商。监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对问题机构依法从严监管。
上述讲话对券商行业形成明确利好：一方面，以华泰证券(sh 601688 ) 为代表的头部机构，凭借雄厚的资本实力，将充分受益于资本空间拓宽与杠杆上限放宽，进一步强化综合服务能力与行业整合优势；另一方面，以兴业证券(sh 601377 ) 为代表的中小券商，依托其在细分赛道、区域市场或特色业务的深耕，有望在差异化监管政策支持下，突破同质化竞争瓶颈，实现特色化发展。
2025-12-08 时报财富资讯 （星期一）
【资讯导读】
1、医保及商保“双目录”正式发布，望打破创新药既往销售天花板
2、资本杠杆或进一步优化，优质头部券商ROE打开成长空间
3、菲利华：合肥光微光掩膜基版精密加工项目具备批量供货能力
4、沃尔德：金刚石功能材料开辟公司增长第二曲线
【今日头条】
医保及商保“双目录”正式发布 望打破创新药既往销售天花板
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12月7日，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025年）。2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中，50种为1类创新药。同时，首版商保创新药目录共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品等。本次调整后，2025年国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。
国投证券指出，商业健康保险创新药品目录出台后有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板。中泰证券研报称，创新药行情有望持续。创新药仍是目前医药板块最重要的主线，且近2—3个月实现了震荡调整，股价位置、市场预期、资金配置等均回到了相对合理偏低的位置，投资安全边际及收益回报价值凸显。建议积极布局2026年伴随价格出清、需求复苏、经营周期拐点有望出现基本面改善的板块及个股。
泽璟制药(sh 688266 ) 公司处于产品快速放量阶段，且在研项目丰富，ZG006的临床开发进度位于全球前列，有望成为同类最佳。公司自主研发的盐酸吉卡昔替尼片通过国家医保谈判，被纳入国家医保药品目录。
君实生物(sh 688180 ) 公司旗下四款商业化产品——拓益 (特瑞普利单抗)、君迈康 (阿达木单抗)、民得维 (氢溴酸氘瑞米德韦片)、君适达 （昂戈瑞西单抗）均纳入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录(2025年)》。其中，拓益两项新增适应症成功纳入，君适达为首次纳入。
【投资聚焦】
资本杠杆或进一步优化 优质头部券商ROE打开成长空间
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12月6日，证监会主席吴清在证券业协会会员大会致辞，提出“将着力强化分类监管、“扶优限劣”。对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率”。证券行业要摒弃简单的拼规模、比增速、争排名把重心聚焦到高质量发展，中小机构加快从同质化经营向差异化发展转变，一流机构不仅是规模大还需专业强、服务优等内容。
资本杠杆优化是行业专业化经营的客观需求，我国券商杠杆率显著低于国内外金融同业，除了商业模式的差异外，监管约束也是重要方面（尤其是对于头部券商）。25H1末上市券商平均杠杆率3.3x，国泰海通、中信证券仅4.5、4.3x，而同期国内银行业、高盛、大摩杠杆率分别12.2x、14.4x、12.5x。对于头部券商，监管在风控指标、衍生品业务等方面的约束是限制资本杠杆进一步提升的重要方面。国泰海通认为，现行框架下，券商理论杠杆上限约为6x（优质头部实际更高），长远来看，随着两融、衍生品、跨境等资本中介业务的增长，优质头部券商运用杠杆的能力更强，有望充分受益政策优化带来的ROE成长空间。可关注东方财富(sz 300059 ) 、指南针(sz 300803 ) 等公司。
【独家参考】
菲利华：合肥光微光掩膜基版精密加工项目具备批量供货能力
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菲利华(sz 300395 ) 接受机构调研时表示，合肥光微光掩膜基版精密加工项目具备批量供货能力，并实现小批量出货。目前，公司石英电子布项目处于客户端小批量测试及终端客户的认证阶段。高纯石英砂一期10000吨产能已全部建成，可应用于光伏和光通讯等领域。在航空航天领域，公司除生产石英玻璃棉、石英玻璃纤维纱、石英玻璃纤维布、石英玻璃纤维套管等石英玻璃纤维材料系列产品外，还具备了2.5D和3D机织、编织、缝合、针刺预制件的生产能力，并成功研发了防隔热功能复合材料结构件、特种绝缘功能复合材料制品等复合材料产品。公司是全球少数具有石英玻璃纤维量产能力的制造商之一，是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商，拥有石英玻璃纤维材料、石英玻璃纤维立体编织材料、以石英玻璃纤维为基材的复合材料结构件的完整产业链。
沃尔德：金刚石功能材料开辟公司增长第二曲线
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沃尔德(sh 688028 ) 在投资者互动平台回答称，金刚石功能材料开辟公司增长的第二曲线，公司将持续探索金刚石功能材料在声、光、电、热等领域的研究和应用，实现商业化运营规模并取得良好的规模效益，保持高成长性和可持续发展。公司在CVD金刚石的制备及应用方面已有多年的研发和技术储备，是少数能够全部掌握CVD金刚石生长技术的公司之一，拥有河北省CVD金刚石功能材料科技创新中心、廊坊市CVD金刚石生长技术研发中心等自主研发平台。
【财经要闻】
1、何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话。
2、吴清出席中国证券业协会第八次会员大会：深化市场改革，证券业肩负四大使命。
3、中国央行连续第13个月增持黄金。
4、两部门印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》。
5、工信部碳达峰碳中和工作领导小组会议在京召开，强调加快推进重点行业领域技术装备更新升级。
6、证监会：对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识。
7、商务部部长王文涛：促进大宗耐用商品消费，推动“人工智能+消费”。
8、金融监管总局：调整保险公司投资相关股票的风险因子，培育壮大耐心资本。
【公告淘金】
1、罗曼股份(sh 605289 ) 控股子公司签订约4.48亿元算力设备销售及服务合同。
2、中能电气(sz 300062 ) 拟收购山东达驰电气等三家公司股权及债权，预计将构成重大资产重组。
3、佳华科技(sh 688051 ) 拟购买数盾科技90%股份且预计构成重大资产重组，股票复牌。
4、君实生物(sh688180) 拓益新增适应症和君适达纳入国家医保目录。
5、光启技术(sz 002625 ) 子公司签订6.96亿元合同，将向客户交付超材料航空结构产品。
6、东诚药业(sz 002675 ) 177Lu-LNC1009注射液临床试验获批准，目前国内外暂无同产品上市。
7、天赐材料(sz 002709 ) 控股股东承诺6个月内不减持公司股份。
8、安妮股份(sz 002235 ) 晟世天安将成为公司控股股东，股票复牌。
【龙虎榜看台】
周五市场探底回升，创业板指领涨。截至收盘沪指涨0.70%报3902.81点，深成指涨1.08%报13147.68点，创业板指涨1.36%报3109.30点。沪深两市成交额1.73万亿元，较上个交易日放量1768亿元。板块方面，保险、贵金属、福建、商业航天等板块涨幅居前，银行、中药、影视院线等板块跌幅居前。
盘后龙虎榜数据显示：
航天科技(sz 000901 ) 获机构资金买入，总买入净额为3.27亿元；
航天发展(sz 000547 ) 获机构资金买入，总买入净额为3.17亿元；
力星股份(sz 300421 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.19亿元；
超捷股份(sz 301005 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.16亿元；
红相股份(sz 300427 ) 获机构资金买入，总买入净额为1.89亿元。
【新股申购】
纳百川(sz301667) ：申购代码：301667，发行价格：22.63元/股，发行市盈率：28.70。
优迅股份(sh688807) ：申购代码：787807，发行价格：51.66元/股，发行市盈率：60.27。
【一周回顾】
本周市场震荡上行，沪指周涨幅为0.37%，深成指周涨幅为1.26%，创业板指周涨幅为1.86%
12月2日今日头条栏目个股狄耐克(sz 300884 ) 发布3日区间最大涨幅15.51%，独家参考栏目个股超捷股份(sz301005) 3日区间最大涨幅12.56%；
12月4日独家参考栏目个股长盈通(sh 688143 ) 发布次日上涨13.16%。
2025-12-08 上证早知道 （星期一）
【今日导读】
>证监会将对优质机构适当松绑 马太效应或增强
＞超低时延商用传输系统发布 空芯光纤优势明显
＞培育钻石产业大会召开 市场规模有望快速增长
＞恒瑞医药多款新药首进医保 机构加码细分龙头
【大咖观市】
〇新增利好因素不断浮现
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受市场情绪好转，风险偏好回升影响，上周A股主要宽基指数多数上涨。周五收市后，险资股票风险因子下调，提升券商资本利用效率等利好消息出炉，研究机构对后市更为乐观。
中国银河证券认为，短期来看，年末重要政策窗口临近，政策部署将为2026年经济工作指明方向，同时对于结构性行情也具有重要指示意义。监管层下调险企股票投资风险因子，将进一步释放保险资金入市潜力，为市场注入更多增量流动性。
光大证券认为，投资者对于国内政策的预期逐渐升温，助推了市场的回暖。与历史上的数轮行情相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间，并且行情持续的时间比涨幅更加重要。
财通证券认为，险企股票投资风险因子下调，更多险资有望流入股市，新增利好开始浮现，A股市场调整可能已行至后期。参考历史上岁末年初的行情走势，如果出现新增催化因素，"春季躁动"行情随时可能启动。投资者具体可关注12月关键政策窗口期，以及市场成交回升等情绪验证指标。
华金证券更为乐观，认为2026年春季行情可能于今年12月中下旬提前开启。首先，政策基调仍然积极。其次，短期外部风险因素扰动的影响可能较小。再次，流动性方面，股市资金流入有望边际改善。最后，当前市场估值较11月初已有较大调整。
【上证聚焦】
〇证监会将对优质机构适当松绑马太效应或增强
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中国证监会主席吴清12月6日在中国证券业协会第八次会员大会上表示，证监会将着力强化分类监管，扶优限劣，对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。
华创证券认为，证券行业已从此前应对市场波动的"防御性缩表"转向抓住业务机遇的"进攻性扩表"，为后续 ROE的进一步提升打开了空间。以国泰君安吸收合并海通证券获批，及中金公司拟整合东兴，信达为标志，行业迈入"航母级"整合新阶段。头部机构通过资本扩容与牌照资源的深度互补，旨在构建跨境金融，衍生品定价及风险管理等高壁垒业务的护城河，行业 CR10有望进一步抬升，头部"马太效应"显著增强。
中信证券(sh 600030 ) 净资本，净资产和总资产等规模优势显著，是国内首家总资产规模突破万亿元的证券公司，营业收入和净利润连续多年排名行业第一。
国泰海通(sh 601211 ) 合并效应逐步显现，第三季度单季度营收同比增长136%，扣非归母净利润增长101.52%。
【上证精选】
〇金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》。险企投资沪深300指数成分股，中证红利低波动100指数成分股，科创板股票风险因子下调，或将释放超千亿元入市资金。
〇中国证监会就《上市公司监督管理条例》向社会公开征求意见。条例对市值管理，现金分红，股份回购等作出明确要求，对占用担保，配合造假等行为设置专门罚则。
〇国家互联网信息办公室就《网络数据安全风险评估办法(征求意见稿)》公开征求意见。
〇国家药监局12月5日召开药品网络销售平台企业行政指导会。会议通报了药品网络销售监测发现的突出问题，对进一步加强药品网络销售监管提出明确要求。
〇据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%。其中国内销量9842台，同比增9.11%；出口量10185台，同比增长18.8%。
〇12月6日15时53分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨14组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。
〇自然人陈芹燕2022年6月内幕交易相关公司股票获利820万元，证监会近日决定对其没一罚四，合计近5000万元。
〇上海12月7日发布国内首个特大城市全域交通信号灯数据开放与应用管理服务平台，7600个路口的实时数据将为高级别自动驾驶研发量产注入强劲动力。
【产业情报】
〇中国电信发布超低时延商用传输系统 运用空芯光纤
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中国电信12月5日在2025数智科技生态大会上发布首条跨境空芯光纤和超低时延商用传输系统。时延是AI时代的核心生产力，为满足金融，智算时延敏感的业务需求，中国电信在东莞-深圳-香港间建成全球首条跨境商用空芯光纤，全程110公里，截弯取直优化光缆物理路由，攻克空芯光纤长距离部署和维护难题，打破传统光纤物理极限，光信号传输速度提升30%，设备处理时延降低超40%。中国电信在业界率先将粤港交易所互访时延降至1ms(毫秒)以内，为算力高效协同筑牢全光智联底座。
空芯光纤是光纤中使用空气，惰性气体，真空代替实体纤芯，相较于传统光纤的石英玻璃纤芯，光信号在空气中传播，传播速度将会在传统玻芯光纤的基础上实现较大提升，大幅降低光纤通信的时延(大约三分之一)，在当前数据中心能耗逐步提升，集群规模逐步扩大的趋势下，空芯光纤可有效的降低跨区域数据中心时延，从而实现数据中心的跨区域部署，成为全球光通信领域竞争布局的下一代传输媒介。中泰证券指出，空芯光纤仍处于商业化进展初期，未来6年复合增速有望达到56.52%。
亨通光电(sh 600487 ) 突破了反谐振空芯光纤从材料到制造的全链条核心制备技术，技术水平达到国际先进，并已具备规模化批量交付能力。
长飞光纤(sh 601869 ) 提供的空芯光纤助力中国移动在粤港澳大湾区建成我国首条完全自主知识产权的反谐振空芯光纤线路。
〇培育钻石产业大会召开 市场规模有望快速增长
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2025培育钻石产业大会6日在郑州启幕，现场签约30个全产业链项目，总投资额不低于150亿元。此次大会还发布了《2025培育钻石产业发展报告》，并举办产业对话会及产教融合对接会等活动。依托7家超硬材料领域国家级研发平台，郑州在高温高压法，大功率化学气相沉积法等关键技术上持续领先，并拓展至散热，光学等高端应用领域。河南省中原珠宝创新产业研究院院长张杰在大会上介绍，当前中国培育钻石市场规模约140亿元，预计到2030年将超过1025亿元，中国将是培育钻石市场规模快速增长的千亿蓝海。
太平洋证券认为，随着5G通信，人工智能，云计算等技术的爆发式发展，芯片算力呈指数级增长，对散热能力提出更高需求。而金刚石散热在高算力场景中具有超高导热率，出色的热稳定性，与半导体材料兼容性好等显著优势。科技巨头已在尝试金刚石散热技术。未来随着金刚石散热方案不断完善，有望重构散热技术全球竞争格局，而我国为世界超硬材料生产大国，其人造金刚石的产量位居全球第一，产业链优势明显，有望充分受益。
国机精工(sz 002046 ) 2015年开始布局金刚石功能化应用方向，MPCVD路线兼容的产品线范围较多，可生长散热片，光学窗口片及未来合成半导体芯片材料。
四方达(sz300179) 已具备批量制备大尺寸(英寸级)金刚石衬底及薄膜的相关生产能力，公司表示将持续关注金刚石散热领域的市场机会。
【公告快递】
〇佳华科技(sh688051) 拟发行股份及支付现金购买数盾信息科技90%股份，并募集配套资金。标的公司专注于国产密码技术研究，密码信息安全产品研发和信息安全整体解决方案服务。公司股票将于12月8日开市起复牌。
〇安妮股份(sz002235) 公告称，12月4日，公司控股股东，实际控制人林旭曦和张杰与晟世天安签署股份转让协议，张杰与晟世天安签署表决权放弃协议。林旭曦和张杰拟通过协议转让方式分别向晟世天安转让14.95%,0.97%公司股份。同时，张杰同意自标的股份交割日起至主动或被动减持完所持全部股份期间，放弃所持4.98%公司股份对应的表决权。本次交易完成后，晟世天安将成为公司控股股东，并取得公司控制权。公司股票将于12月8日开市起复牌。
〇中能电气(sz300062) 计划以支付现金方式购买山东达驰电气有限公司65%股权及9631.69万元债权，山东达驰高压开关有限公司65%股权及1.14亿元债权，水发驰翔电气(山东)有限公司65%股权及8168.71万元债权。本次交易完成后，上述三家公司将成为公司控股子公司。交易采用公开竞价方式，可能构成重大资产重组，不会导致公司控制权变更。标的公司主要从事高压变压器，高压开关的研发，生产，销售，主要客户为国网及行业大客户，与公司同属于电力行业。
〇恒瑞医药(sh 600276 ) 注射用瑞康曲妥珠单抗，苹果酸法米替尼胶囊等10种药品首次纳入国家医保目录。
〇复星医药(sh 600196 ) 芦沃美替尼片，枸橼酸伏维西利胶囊等多种药品新纳入2025年国家医保目录，阿基仑赛注射液新纳入商保创新药目录。
〇罗曼股份(sh605289) 子公司武桐高新与北京光码软件签订《算力设备采购合同》，合同金额合计约2.92亿元，其中设备总价2.85亿元，管理平台运维及相关技术服务总价0.07亿元。此外，武桐高新与天津茂元设备租赁，招商局智融供应链服务公司于近日签订了《买卖合同》，后者向武桐高新采购算力服务项目，合同金额合计约1.56亿元(不含质保金)。
〇航天电器(sz 002025 ) 子公司苏州华旃拟投资5725万元实施高速模组及液冷互连产品生产能力建设项目，旨在提升在高速互连，液冷互连领域的核心竞争力，抢抓信创及AI超算产业发展机遇，进一步扩大市场份额，助推公司高端互连产业发展。项目建设周期为24个月。
〇光启技术(sz002625) 全资子公司光启尖端近日与三家客户签订了合计6.96亿元的超材料产品批产合同。相关产品预计将于2026年12月31日之前完成交付。本次合同的签订和履行预计对公司2026年度的经营业绩产生影响。
〇元力股份(sz 300174 ) 全资子公司南平元力拟以2556万美元(约合人民币1.81亿元)购买Norit持有的Clarimex49%股权。2024年和2025年1-8月，标的公司分别实现净利润3536.53万元，2125.15万元。元力股份表示，Clarimex是跨国企业Norit全球活性炭业务布局的重要组成部分，也是公司在墨西哥的重要客户。
【资金观潮】
〇机构年终调仓加码细分行业龙头股
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临近年底，机构加快了调仓换股的步伐。根据上市公司近期发布的不定期公告，机构减持了部分前期涨幅较多的标的，加码布局部分细分行业龙头公司。例如，全国社保基金五零三组合，金鹰科技创新股票基金均增持了电子行业细分龙头汇顶科技，全国社保基金一一八组合，高盛公司，诺安平衡混合基金加码布局了宠物食品龙头公司佩蒂股份。从布局逻辑看，机构主要聚焦于景气度与业绩等因素。
知名私募望正资产表示，近期对涨幅较大的标的进行了一定幅度减仓，积极布局高景气的AI算力，半导体，生物医药等创新成长方向，目前持仓主要分布在互联网，电子，资源品，金融等行业。
〇机构席位净买入长光华芯
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12月5日交易公开信息显示，长光华芯(sh 688048 ) 获机构席位净买入1.46亿元，占总成交额比例5.92%.国金证券研报认为，AI驱动光模块等产品需求持续爆发，市场规模快速增长。长光华芯依托IDM平台，根据市场需求推出国产高性能光芯片，已布局EML, VCSEL,CWLaser三种光通信芯片解决方案。其中，100GEML已实现量产，200GEML已开始送样。此外，公司还超前布局硅光，薄膜铌酸锂等多种技术路线。随着光通信需求爆发，看好公司光通信业务逐渐起量。
〇机构席位净买入力星股份
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12月5日交易公开信息显示，力星股份(sz300421) 获机构席位净买入1.47亿元，占总成交额比例6.44%。财通证券研报认为，力星股份是国内滚动体行业龙头，积极加码陶瓷滚动体等高端品类。公司11月与浙江荣泰签署《战略合作协议》，双方拟在产业机器人用丝杆部件等重要领域的滚动体应用开展战略合作。公司将凭借其在精密滚动体制造领域的技术积淀，为产业机器人用丝杆部件等核心领域的滚动体应用提供轻量化，低噪音，耐磨损，耐高温等全方位解决方案，助力产业升级和技术进步。
【机构调研】
〇万里扬(sz 002434 ) 已为机器人关节精密传动产品投建产线，预计2026年3月设备到位并完成调试，5月达到批量生产状态。公司已经初步完成产品平台规划，包含谐波减速器，行星减速器，无刷电机及控制器等品类的单品和关节模组等，可满足人形机器人，关节机器人，机器狗，AGV，电动叉车等多应用场景需求。目前，正在为2个客户共11个产品进行开发制造，包括谐波减速器，谐波关节模组，行星关节模组，并在积极获取新客户和新产品项目。
〇兆驰股份(sz 002429 ) 光芯片业务正在从起步阶段迈向产业化落地与产业链协同发展。目前公司25G DFB激光器芯片已具备量产能力，2.5GDFB激光器芯片已成功通过客户验证并处于小批量出货阶段。未来，公司将持续推进更高速率DFB芯片研发并计划于2026年实现产品落地，同时积极布局MicroLED光互连等前沿技术领域，持续巩固在高速光通信领域的技术壁垒与产业协同优势。
【新股日历】
〇2只新股8日发行
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纳百川代码301667，发行价22.63元，市盈率28.70倍，申购上限0.65万股，主营电池液冷板。
优迅股份代码787807，发行价51.66元，市盈率60.27倍，申购上限0.45万股，主营光通信收发合一芯片。
【今日导读】
＞产能受限叠加成本高企 MDI巨头涨价潮来袭
＞头部大模型厂商掀起技术竞赛 应用链或受益
＞金刚石年会在即 聚焦前沿研究与产业化进展
＞对优质机构适当“松绑” 券商估值有望修复
【中证视点】
产能受限叠加成本高企 MDI巨头涨价潮来袭
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陶氏欧洲公司宣布，12月3日，自即刻起或待合同条款允许时生效，将对在欧洲、中东、非洲及印度销售的MDI产品价格上调300欧元/吨。此次提价是由于原材料、能源及运输成本的不断攀升所导致的。此前，万华化学宣布从2025年12月1日起，上调其东南亚及南亚地区的聚合MDI与纯MDI产品价格，调涨幅度为200美元/吨；巴斯夫已于11月20日对南亚地区MDI系列产品提价200美元/吨；亨斯迈也宣布自12月2日起，在欧洲、非洲和中东地区对所有MDI产品提价350欧元/吨，或按既定合同执行。
MDI作为聚氨酯的关键原料，是化工行业综合壁垒最高的大宗产品之一，其终端应用覆盖航天、交通、建筑、家电、家居等领域。目前全球MDI产能高度集中，万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏五大企业合计占据约90%的市场份额，其中万华化学以380万吨/年的产能规模位居全球第一。
MDI这波涨价潮，核心是供给收缩遇上需求回暖，行业格局正在重塑。1)供给端：海外装置老化叠加不可抗力频发，全球产能收缩。科思创德国工厂因技术问题停产，巴斯夫美国装置因飓风受损，万华化学烟台基地也计划检修。这些因素导致全球MDI有效产能减少约10%，供给缺口短期难以弥补。2）需求端：下游建筑、家电、汽车等行业需求逐步复苏。供需失衡下，MDI价格已从年初的1.5万元/吨涨至目前的2.2万元/吨，涨幅近50%。
行业龙头充分享受量价齐升的红利，可关注万华化学(sh 600309 ) 、沧州大化(sh 600230 ) 等。
涨价和减产协同 有机硅引发市场关注
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12月5日，山东鲁西化工有机硅DMC对外价格执行13500元/吨，价格上调100元/吨。另据生意社，有机硅DMC12月04日最新价格13550.00元/吨，最近5天上涨3.04%，30天上涨14.83%，60天上涨22.62%。表明下游有机硅产品市场需求增强或供应偏紧。本轮有机硅涨价源于11月以来行业连续召开会议达成减产挺价共识，叠加海外巨头同步涨价、新兴领域需求增长等因素，截至12月6日，有机硅DMC价格已突破13500元/吨，较11月初累计上涨超1000元/吨。
此次涨价直接改善了合盛硅业(sh 603260 ) 、鲁西化工(sz 000830 ) 等企业盈利状况。此前有机硅价格长期低于山东地区约11550元/吨的生产成本线，企业普遍面临亏损压力，而当前有机硅中间体行业平均毛利润已提升至1209元/吨。同时，新安股份(sh 600596 ) 等企业纷纷跟进上调硅酮胶等产品价格10%-20%，进一步锁定涨价红利。
【热点聚焦】
头部大模型厂商掀起技术竞赛 应用链或受益
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据报道，OpenAI将原计划于12月底发布的GPT-5.2提前至12月9日发布，以对谷歌Gemini 3作出首次回应。
这一决策的背后，是11月以来行业竞争格局的显著变化。11月，Sensor Tower数据显示，谷歌Gemini在下载量、月活用户及使用时长增速上全面超越ChatGPT，尽管后者仍以8.1亿月活用户和55%的市场份额位居第一。Gemini日均使用时长达11分钟，较年初增长120%，受益于‘Nano Banana’模型创新及安卓系统深度整合。同期，ChatGPT用户增速放缓，月活仅增6%，使用时长下降10%，市场份额下滑3个百分点。此外，Perplexity与Claude等竞品也快速崛起，多重压力下迫使OpenAI启动‘Code Red’计划，将战略重心聚焦于产品迭代。
头部大模型厂商之间的“技术军备竞赛”，正从底层技术突破、生态完善、成本优化三个维度，为AI应用产业链带来全面的发展红利，推动行业从技术验证期迈向规模化落地阶段，建议关注视觉中国(sz 000681 ) 、金山办公(sh 688111 ) 等。
【产业观察】
金刚石年会在即 聚焦前沿研究与产业化进展
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Carbontech 2025金刚石年会将于12月9日至11日举行，本届年会以“让更多金刚石应用被看到”为主题，聚焦金刚石在电子功率器件、散热封装、量子传感、精密加工、刀具制造等领域的前沿研究与产业化进展。
金刚石行业正处于从传统工业耗材向高端战略材料转型的关键期。2025年中国将金刚石相关物项纳入出口管制清单，此前美国也将其列为“新兴和基础技术”实施出口管制，这种全链条管控凸显其对国防科技和产业链安全的重要性。在半导体领域，金刚石作为超高热导率材料，是解决高端芯片散热难题的关键，如国机精工的金刚石散热片通过华为验证实现千万级出货，半导体领域需求 2025年增超60%；新能源汽车领域，800V 平台升级推动金刚石热沉片在车载电源等部件的应用，比亚迪更是申请相关复合材料专利用于电池散热；此外5G基站、量子计算、航空航天等领域的刚需，共同打开了金刚石的增量市场空间。
可关注力量钻石(sz 301071 ) 、四方达(sz 300179 ) 及黄河旋风(sh 600172 ) 等。
中长期合同价格大幅上涨 继续看好煤炭投资机会
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最新一期（11月26日至12月2日）环渤海动力煤价格指数报收于706元/吨，环比上行8元/吨。分析认为，因12月份中长期合同价格大幅上涨，加权平均计算下，本周期环渤海动力煤价格指数呈现涨势。
12月3日，2026年度全国煤炭交易会在日照开幕，会议召开之前，市场观望情绪升温，煤炭贸易趋向冷清，终端大户接货进度放缓，部分持货方低价出货清库意愿增强。大会发布了全国煤炭运销领域首部团体标准《煤炭现货交易规则》，为推动形成规则一致、开放共享的全国煤炭现货市场体系，构建公平有序、高效畅通的全国煤炭统一大市场提供重要基础制度支撑。目前港口煤价库存处于较高位置，下游供暖需求已提前释放，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤价短期维持震荡走势，等待需求进一步释放。
海外方面，供给扰动再现。印尼财政部长近日宣布，计划自2026年起对煤炭出口征收关税，以增加国家收入，此举缘于当前煤炭行业支付的特许权使用费比例低于油气等其他资源。此举遭到印尼煤炭矿山协会的强烈反对，认为该税将给已面临多重挑战的行业带来额外压力，并可能削弱印尼煤炭在全球市场的竞争力。
可关注陕西煤业(sh 601225 ) 、中国神华(sh 601088 ) 等。
【行业动态】
百度昆仑芯被曝计划赴港IPO 估值近30亿美元
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媒体援引多位知情人士的消息称，昆仑芯已启动在香港上市的筹备工作，并计划最早于2026年一季度向港交所递交上市申请，目标是在2027年初完成IPO。该公司最新一轮融资的估值已达到约210亿元人民币。
昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，2019年推出首款云端AI芯片“昆仑”，2021年完成独立分拆并引入IDG、中信产业基金、国调基金等战略投资者。目前，昆仑芯已迭代至第三代“昆仑芯3”，采用7nm工艺，INT8算力达256 TOPS，在百度智能云、自动驾驶及外部数据中心实现批量出货。百度2024年三季报显示，昆仑芯外部收入占比已升至35%，客户涵盖国有大行、头部互联网及智算中心运营商。
相关公司中，广电运通(sz 002152 ) 在互动平台表示，子公司广电五舟与百度昆仑芯正在就算力一体机开展相关产品研发与市场推广。中电港(sz 001287 ) 目前公司已与多家国产GPU品牌合作，包括昆仑芯、天数智芯等。
中法签署和平利用核能合作议定书 行业迎机遇
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12月5日，中国国家原子能机构主任单忠德与法国原子能与替代能源委员会主席安娜-伊莎贝尔.埃蒂安夫尔在京签署《第十五个和平利用核能合作议定书》。根据协议，双方将在核基础研究、核聚变技术、核燃料循环与放射性废物管理、第三国核能市场开发、核安保与应急、核专业人才培养等七大领域展开深度合作。
此次合作不仅延续了中法两国近40年的核能伙伴关系，也标志着双方从单一项目合作迈向全产业链协同的新阶段。业内分析指出，法国在EPR三代核电、后处理及核聚变工程经验方面具备领先优势，而中国拥有完整的装备制造体系与规模化建设能力，双方互补性强，有望在未来5年内撬动超过200亿美元的联合订单。相关核电公司中，融发核电(sz 002366 ) 烟台台海核电向法国玛努尔销售产品为法国电力公司核电站正在更换的核蒸汽系统部件。中国核建(sh 601611 ) 与法国电力集团(EDF)近年来建立了深度战略合作伙伴关系，特别是在EPR2项目上的合作尤为突出。
放宽管控 欧盟就新一代转基因作物达成一致
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欧洲立法者和欧盟成员国周三晚间宣布，已就开发所谓新基因组技术（NGT）获得的植物达成协议。核心是将NGT作物分为两类实施差异化监管，放宽了部分基因编辑作物的管控。
NGT植物是通过添加、移除或修改其DNA的一小部分而创造的，与旧的转基因技术相反，后者涉及将一种不同生物体的遗传物质引入另一种生物体以制造杂交体。随着政策支持力度加大、技术不断创新以及产业化进程加速，中国农业基因编辑技术正迎来黄金发展期。2025年初，农业农村部发布的《全国农业科技创新重点领域（2024–2028年）》，将“基因编辑工具原始创新与性状迭代”列为十大优先领域之一，要求研发和拓展具有自主知识产权的精准化基因编辑工具，强化全基因组选择、智能设计等育种关键核心技术开发。
相关上市公司中，稳健医疗(sz 300888 ) 旗下全棉时代与华中农业大学作物遗传改良国家重点实验室联合成立棉花研究院，借助基因编辑技术以及海陆融杂交技术，开展全棉时代1号及水刺专用高衣分棉种的培育与扩繁，通过对棉种进行基因层面的改性，探索棉花品种改良的更多可能性。大北农(sz 002385 ) 是农业基因编辑的领军企业，拥有CRISPR/Cas9和Cas12a双系统专利，其研发的国内首个获批种植的基因编辑抗除草剂大豆已实现商业化。
【信息追踪】
对优质机构适当“松绑” 券商估值有望修复
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在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造“小而美”的精品服务商。监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对问题机构依法从严监管。
上述讲话对券商行业形成明确利好：一方面，以华泰证券(sh 601688 ) 为代表的头部机构，凭借雄厚的资本实力，将充分受益于资本空间拓宽与杠杆上限放宽，进一步强化综合服务能力与行业整合优势；另一方面，以兴业证券(sh 601377 ) 为代表的中小券商，依托其在细分赛道、区域市场或特色业务的深耕，有望在差异化监管政策支持下，突破同质化竞争瓶颈，实现特色化发展。
2025-12-08 时报财富资讯 （星期一）
【资讯导读】
1、医保及商保“双目录”正式发布，望打破创新药既往销售天花板
2、资本杠杆或进一步优化，优质头部券商ROE打开成长空间
3、菲利华：合肥光微光掩膜基版精密加工项目具备批量供货能力
4、沃尔德：金刚石功能材料开辟公司增长第二曲线
【今日头条】
医保及商保“双目录”正式发布 望打破创新药既往销售天花板
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12月7日，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025年）。2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中，50种为1类创新药。同时，首版商保创新药目录共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品等。本次调整后，2025年国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。
国投证券指出，商业健康保险创新药品目录出台后有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板。中泰证券研报称，创新药行情有望持续。创新药仍是目前医药板块最重要的主线，且近2—3个月实现了震荡调整，股价位置、市场预期、资金配置等均回到了相对合理偏低的位置，投资安全边际及收益回报价值凸显。建议积极布局2026年伴随价格出清、需求复苏、经营周期拐点有望出现基本面改善的板块及个股。
泽璟制药(sh 688266 ) 公司处于产品快速放量阶段，且在研项目丰富，ZG006的临床开发进度位于全球前列，有望成为同类最佳。公司自主研发的盐酸吉卡昔替尼片通过国家医保谈判，被纳入国家医保药品目录。
君实生物(sh 688180 ) 公司旗下四款商业化产品——拓益 (特瑞普利单抗)、君迈康 (阿达木单抗)、民得维 (氢溴酸氘瑞米德韦片)、君适达 （昂戈瑞西单抗）均纳入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录(2025年)》。其中，拓益两项新增适应症成功纳入，君适达为首次纳入。
【投资聚焦】
资本杠杆或进一步优化 优质头部券商ROE打开成长空间
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12月6日，证监会主席吴清在证券业协会会员大会致辞，提出“将着力强化分类监管、“扶优限劣”。对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率”。证券行业要摒弃简单的拼规模、比增速、争排名把重心聚焦到高质量发展，中小机构加快从同质化经营向差异化发展转变，一流机构不仅是规模大还需专业强、服务优等内容。
资本杠杆优化是行业专业化经营的客观需求，我国券商杠杆率显著低于国内外金融同业，除了商业模式的差异外，监管约束也是重要方面（尤其是对于头部券商）。25H1末上市券商平均杠杆率3.3x，国泰海通、中信证券仅4.5、4.3x，而同期国内银行业、高盛、大摩杠杆率分别12.2x、14.4x、12.5x。对于头部券商，监管在风控指标、衍生品业务等方面的约束是限制资本杠杆进一步提升的重要方面。国泰海通认为，现行框架下，券商理论杠杆上限约为6x（优质头部实际更高），长远来看，随着两融、衍生品、跨境等资本中介业务的增长，优质头部券商运用杠杆的能力更强，有望充分受益政策优化带来的ROE成长空间。可关注东方财富(sz 300059 ) 、指南针(sz 300803 ) 等公司。
【独家参考】
菲利华：合肥光微光掩膜基版精密加工项目具备批量供货能力
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菲利华(sz 300395 ) 接受机构调研时表示，合肥光微光掩膜基版精密加工项目具备批量供货能力，并实现小批量出货。目前，公司石英电子布项目处于客户端小批量测试及终端客户的认证阶段。高纯石英砂一期10000吨产能已全部建成，可应用于光伏和光通讯等领域。在航空航天领域，公司除生产石英玻璃棉、石英玻璃纤维纱、石英玻璃纤维布、石英玻璃纤维套管等石英玻璃纤维材料系列产品外，还具备了2.5D和3D机织、编织、缝合、针刺预制件的生产能力，并成功研发了防隔热功能复合材料结构件、特种绝缘功能复合材料制品等复合材料产品。公司是全球少数具有石英玻璃纤维量产能力的制造商之一，是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商，拥有石英玻璃纤维材料、石英玻璃纤维立体编织材料、以石英玻璃纤维为基材的复合材料结构件的完整产业链。
沃尔德：金刚石功能材料开辟公司增长第二曲线
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沃尔德(sh 688028 ) 在投资者互动平台回答称，金刚石功能材料开辟公司增长的第二曲线，公司将持续探索金刚石功能材料在声、光、电、热等领域的研究和应用，实现商业化运营规模并取得良好的规模效益，保持高成长性和可持续发展。公司在CVD金刚石的制备及应用方面已有多年的研发和技术储备，是少数能够全部掌握CVD金刚石生长技术的公司之一，拥有河北省CVD金刚石功能材料科技创新中心、廊坊市CVD金刚石生长技术研发中心等自主研发平台。
【财经要闻】
1、何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话。
2、吴清出席中国证券业协会第八次会员大会：深化市场改革，证券业肩负四大使命。
3、中国央行连续第13个月增持黄金。
4、两部门印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》。
5、工信部碳达峰碳中和工作领导小组会议在京召开，强调加快推进重点行业领域技术装备更新升级。
6、证监会：对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识。
7、商务部部长王文涛：促进大宗耐用商品消费，推动“人工智能+消费”。
8、金融监管总局：调整保险公司投资相关股票的风险因子，培育壮大耐心资本。
【公告淘金】
1、罗曼股份(sh 605289 ) 控股子公司签订约4.48亿元算力设备销售及服务合同。
2、中能电气(sz 300062 ) 拟收购山东达驰电气等三家公司股权及债权，预计将构成重大资产重组。
3、佳华科技(sh 688051 ) 拟购买数盾科技90%股份且预计构成重大资产重组，股票复牌。
4、君实生物(sh688180) 拓益新增适应症和君适达纳入国家医保目录。
5、光启技术(sz 002625 ) 子公司签订6.96亿元合同，将向客户交付超材料航空结构产品。
6、东诚药业(sz 002675 ) 177Lu-LNC1009注射液临床试验获批准，目前国内外暂无同产品上市。
7、天赐材料(sz 002709 ) 控股股东承诺6个月内不减持公司股份。
8、安妮股份(sz 002235 ) 晟世天安将成为公司控股股东，股票复牌。
【龙虎榜看台】
周五市场探底回升，创业板指领涨。截至收盘沪指涨0.70%报3902.81点，深成指涨1.08%报13147.68点，创业板指涨1.36%报3109.30点。沪深两市成交额1.73万亿元，较上个交易日放量1768亿元。板块方面，保险、贵金属、福建、商业航天等板块涨幅居前，银行、中药、影视院线等板块跌幅居前。
盘后龙虎榜数据显示：
航天科技(sz 000901 ) 获机构资金买入，总买入净额为3.27亿元；
航天发展(sz 000547 ) 获机构资金买入，总买入净额为3.17亿元；
力星股份(sz 300421 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.19亿元；
超捷股份(sz 301005 ) 获机构资金买入，总买入净额为2.16亿元；
红相股份(sz 300427 ) 获机构资金买入，总买入净额为1.89亿元。
【新股申购】
纳百川(sz301667) ：申购代码：301667，发行价格：22.63元/股，发行市盈率：28.70。
优迅股份(sh688807) ：申购代码：787807，发行价格：51.66元/股，发行市盈率：60.27。
【一周回顾】
本周市场震荡上行，沪指周涨幅为0.37%，深成指周涨幅为1.26%，创业板指周涨幅为1.86%
12月2日今日头条栏目个股狄耐克(sz 300884 ) 发布3日区间最大涨幅15.51%，独家参考栏目个股超捷股份(sz301005) 3日区间最大涨幅12.56%；
12月4日独家参考栏目个股长盈通(sh 688143 ) 发布次日上涨13.16%。
2025-12-08 上证早知道 （星期一）
【今日导读】
>证监会将对优质机构适当松绑 马太效应或增强
＞超低时延商用传输系统发布 空芯光纤优势明显
＞培育钻石产业大会召开 市场规模有望快速增长
＞恒瑞医药多款新药首进医保 机构加码细分龙头
【大咖观市】
〇新增利好因素不断浮现
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受市场情绪好转，风险偏好回升影响，上周A股主要宽基指数多数上涨。周五收市后，险资股票风险因子下调，提升券商资本利用效率等利好消息出炉，研究机构对后市更为乐观。
中国银河证券认为，短期来看，年末重要政策窗口临近，政策部署将为2026年经济工作指明方向，同时对于结构性行情也具有重要指示意义。监管层下调险企股票投资风险因子，将进一步释放保险资金入市潜力，为市场注入更多增量流动性。
光大证券认为，投资者对于国内政策的预期逐渐升温，助推了市场的回暖。与历史上的数轮行情相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间，并且行情持续的时间比涨幅更加重要。
财通证券认为，险企股票投资风险因子下调，更多险资有望流入股市，新增利好开始浮现，A股市场调整可能已行至后期。参考历史上岁末年初的行情走势，如果出现新增催化因素，"春季躁动"行情随时可能启动。投资者具体可关注12月关键政策窗口期，以及市场成交回升等情绪验证指标。
华金证券更为乐观，认为2026年春季行情可能于今年12月中下旬提前开启。首先，政策基调仍然积极。其次，短期外部风险因素扰动的影响可能较小。再次，流动性方面，股市资金流入有望边际改善。最后，当前市场估值较11月初已有较大调整。
【上证聚焦】
〇证监会将对优质机构适当松绑马太效应或增强
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中国证监会主席吴清12月6日在中国证券业协会第八次会员大会上表示，证监会将着力强化分类监管，扶优限劣，对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。
华创证券认为，证券行业已从此前应对市场波动的"防御性缩表"转向抓住业务机遇的"进攻性扩表"，为后续 ROE的进一步提升打开了空间。以国泰君安吸收合并海通证券获批，及中金公司拟整合东兴，信达为标志，行业迈入"航母级"整合新阶段。头部机构通过资本扩容与牌照资源的深度互补，旨在构建跨境金融，衍生品定价及风险管理等高壁垒业务的护城河，行业 CR10有望进一步抬升，头部"马太效应"显著增强。
中信证券(sh 600030 ) 净资本，净资产和总资产等规模优势显著，是国内首家总资产规模突破万亿元的证券公司，营业收入和净利润连续多年排名行业第一。
国泰海通(sh 601211 ) 合并效应逐步显现，第三季度单季度营收同比增长136%，扣非归母净利润增长101.52%。
【上证精选】
〇金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》。险企投资沪深300指数成分股，中证红利低波动100指数成分股，科创板股票风险因子下调，或将释放超千亿元入市资金。
〇中国证监会就《上市公司监督管理条例》向社会公开征求意见。条例对市值管理，现金分红，股份回购等作出明确要求，对占用担保，配合造假等行为设置专门罚则。
〇国家互联网信息办公室就《网络数据安全风险评估办法(征求意见稿)》公开征求意见。
〇国家药监局12月5日召开药品网络销售平台企业行政指导会。会议通报了药品网络销售监测发现的突出问题，对进一步加强药品网络销售监管提出明确要求。
〇据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%。其中国内销量9842台，同比增9.11%；出口量10185台，同比增长18.8%。
〇12月6日15时53分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨14组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。
〇自然人陈芹燕2022年6月内幕交易相关公司股票获利820万元，证监会近日决定对其没一罚四，合计近5000万元。
〇上海12月7日发布国内首个特大城市全域交通信号灯数据开放与应用管理服务平台，7600个路口的实时数据将为高级别自动驾驶研发量产注入强劲动力。
【产业情报】
〇中国电信发布超低时延商用传输系统 运用空芯光纤
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中国电信12月5日在2025数智科技生态大会上发布首条跨境空芯光纤和超低时延商用传输系统。时延是AI时代的核心生产力，为满足金融，智算时延敏感的业务需求，中国电信在东莞-深圳-香港间建成全球首条跨境商用空芯光纤，全程110公里，截弯取直优化光缆物理路由，攻克空芯光纤长距离部署和维护难题，打破传统光纤物理极限，光信号传输速度提升30%，设备处理时延降低超40%。中国电信在业界率先将粤港交易所互访时延降至1ms(毫秒)以内，为算力高效协同筑牢全光智联底座。
空芯光纤是光纤中使用空气，惰性气体，真空代替实体纤芯，相较于传统光纤的石英玻璃纤芯，光信号在空气中传播，传播速度将会在传统玻芯光纤的基础上实现较大提升，大幅降低光纤通信的时延(大约三分之一)，在当前数据中心能耗逐步提升，集群规模逐步扩大的趋势下，空芯光纤可有效的降低跨区域数据中心时延，从而实现数据中心的跨区域部署，成为全球光通信领域竞争布局的下一代传输媒介。中泰证券指出，空芯光纤仍处于商业化进展初期，未来6年复合增速有望达到56.52%。
亨通光电(sh 600487 ) 突破了反谐振空芯光纤从材料到制造的全链条核心制备技术，技术水平达到国际先进，并已具备规模化批量交付能力。
长飞光纤(sh 601869 ) 提供的空芯光纤助力中国移动在粤港澳大湾区建成我国首条完全自主知识产权的反谐振空芯光纤线路。
〇培育钻石产业大会召开 市场规模有望快速增长
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2025培育钻石产业大会6日在郑州启幕，现场签约30个全产业链项目，总投资额不低于150亿元。此次大会还发布了《2025培育钻石产业发展报告》，并举办产业对话会及产教融合对接会等活动。依托7家超硬材料领域国家级研发平台，郑州在高温高压法，大功率化学气相沉积法等关键技术上持续领先，并拓展至散热，光学等高端应用领域。河南省中原珠宝创新产业研究院院长张杰在大会上介绍，当前中国培育钻石市场规模约140亿元，预计到2030年将超过1025亿元，中国将是培育钻石市场规模快速增长的千亿蓝海。
太平洋证券认为，随着5G通信，人工智能，云计算等技术的爆发式发展，芯片算力呈指数级增长，对散热能力提出更高需求。而金刚石散热在高算力场景中具有超高导热率，出色的热稳定性，与半导体材料兼容性好等显著优势。科技巨头已在尝试金刚石散热技术。未来随着金刚石散热方案不断完善，有望重构散热技术全球竞争格局，而我国为世界超硬材料生产大国，其人造金刚石的产量位居全球第一，产业链优势明显，有望充分受益。
国机精工(sz 002046 ) 2015年开始布局金刚石功能化应用方向，MPCVD路线兼容的产品线范围较多，可生长散热片，光学窗口片及未来合成半导体芯片材料。
四方达(sz300179) 已具备批量制备大尺寸(英寸级)金刚石衬底及薄膜的相关生产能力，公司表示将持续关注金刚石散热领域的市场机会。
【公告快递】
〇佳华科技(sh688051) 拟发行股份及支付现金购买数盾信息科技90%股份，并募集配套资金。标的公司专注于国产密码技术研究，密码信息安全产品研发和信息安全整体解决方案服务。公司股票将于12月8日开市起复牌。
〇安妮股份(sz002235) 公告称，12月4日，公司控股股东，实际控制人林旭曦和张杰与晟世天安签署股份转让协议，张杰与晟世天安签署表决权放弃协议。林旭曦和张杰拟通过协议转让方式分别向晟世天安转让14.95%,0.97%公司股份。同时，张杰同意自标的股份交割日起至主动或被动减持完所持全部股份期间，放弃所持4.98%公司股份对应的表决权。本次交易完成后，晟世天安将成为公司控股股东，并取得公司控制权。公司股票将于12月8日开市起复牌。
〇中能电气(sz300062) 计划以支付现金方式购买山东达驰电气有限公司65%股权及9631.69万元债权，山东达驰高压开关有限公司65%股权及1.14亿元债权，水发驰翔电气(山东)有限公司65%股权及8168.71万元债权。本次交易完成后，上述三家公司将成为公司控股子公司。交易采用公开竞价方式，可能构成重大资产重组，不会导致公司控制权变更。标的公司主要从事高压变压器，高压开关的研发，生产，销售，主要客户为国网及行业大客户，与公司同属于电力行业。
〇恒瑞医药(sh 600276 ) 注射用瑞康曲妥珠单抗，苹果酸法米替尼胶囊等10种药品首次纳入国家医保目录。
〇复星医药(sh 600196 ) 芦沃美替尼片，枸橼酸伏维西利胶囊等多种药品新纳入2025年国家医保目录，阿基仑赛注射液新纳入商保创新药目录。
〇罗曼股份(sh605289) 子公司武桐高新与北京光码软件签订《算力设备采购合同》，合同金额合计约2.92亿元，其中设备总价2.85亿元，管理平台运维及相关技术服务总价0.07亿元。此外，武桐高新与天津茂元设备租赁，招商局智融供应链服务公司于近日签订了《买卖合同》，后者向武桐高新采购算力服务项目，合同金额合计约1.56亿元(不含质保金)。
〇航天电器(sz 002025 ) 子公司苏州华旃拟投资5725万元实施高速模组及液冷互连产品生产能力建设项目，旨在提升在高速互连，液冷互连领域的核心竞争力，抢抓信创及AI超算产业发展机遇，进一步扩大市场份额，助推公司高端互连产业发展。项目建设周期为24个月。
〇光启技术(sz002625) 全资子公司光启尖端近日与三家客户签订了合计6.96亿元的超材料产品批产合同。相关产品预计将于2026年12月31日之前完成交付。本次合同的签订和履行预计对公司2026年度的经营业绩产生影响。
〇元力股份(sz 300174 ) 全资子公司南平元力拟以2556万美元(约合人民币1.81亿元)购买Norit持有的Clarimex49%股权。2024年和2025年1-8月，标的公司分别实现净利润3536.53万元，2125.15万元。元力股份表示，Clarimex是跨国企业Norit全球活性炭业务布局的重要组成部分，也是公司在墨西哥的重要客户。
【资金观潮】
〇机构年终调仓加码细分行业龙头股
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临近年底，机构加快了调仓换股的步伐。根据上市公司近期发布的不定期公告，机构减持了部分前期涨幅较多的标的，加码布局部分细分行业龙头公司。例如，全国社保基金五零三组合，金鹰科技创新股票基金均增持了电子行业细分龙头汇顶科技，全国社保基金一一八组合，高盛公司，诺安平衡混合基金加码布局了宠物食品龙头公司佩蒂股份。从布局逻辑看，机构主要聚焦于景气度与业绩等因素。
知名私募望正资产表示，近期对涨幅较大的标的进行了一定幅度减仓，积极布局高景气的AI算力，半导体，生物医药等创新成长方向，目前持仓主要分布在互联网，电子，资源品，金融等行业。
〇机构席位净买入长光华芯
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12月5日交易公开信息显示，长光华芯(sh 688048 ) 获机构席位净买入1.46亿元，占总成交额比例5.92%.国金证券研报认为，AI驱动光模块等产品需求持续爆发，市场规模快速增长。长光华芯依托IDM平台，根据市场需求推出国产高性能光芯片，已布局EML, VCSEL,CWLaser三种光通信芯片解决方案。其中，100GEML已实现量产，200GEML已开始送样。此外，公司还超前布局硅光，薄膜铌酸锂等多种技术路线。随着光通信需求爆发，看好公司光通信业务逐渐起量。
〇机构席位净买入力星股份
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12月5日交易公开信息显示，力星股份(sz300421) 获机构席位净买入1.47亿元，占总成交额比例6.44%。财通证券研报认为，力星股份是国内滚动体行业龙头，积极加码陶瓷滚动体等高端品类。公司11月与浙江荣泰签署《战略合作协议》，双方拟在产业机器人用丝杆部件等重要领域的滚动体应用开展战略合作。公司将凭借其在精密滚动体制造领域的技术积淀，为产业机器人用丝杆部件等核心领域的滚动体应用提供轻量化，低噪音，耐磨损，耐高温等全方位解决方案，助力产业升级和技术进步。
【机构调研】
〇万里扬(sz 002434 ) 已为机器人关节精密传动产品投建产线，预计2026年3月设备到位并完成调试，5月达到批量生产状态。公司已经初步完成产品平台规划，包含谐波减速器，行星减速器，无刷电机及控制器等品类的单品和关节模组等，可满足人形机器人，关节机器人，机器狗，AGV，电动叉车等多应用场景需求。目前，正在为2个客户共11个产品进行开发制造，包括谐波减速器，谐波关节模组，行星关节模组，并在积极获取新客户和新产品项目。
〇兆驰股份(sz 002429 ) 光芯片业务正在从起步阶段迈向产业化落地与产业链协同发展。目前公司25G DFB激光器芯片已具备量产能力，2.5GDFB激光器芯片已成功通过客户验证并处于小批量出货阶段。未来，公司将持续推进更高速率DFB芯片研发并计划于2026年实现产品落地，同时积极布局MicroLED光互连等前沿技术领域，持续巩固在高速光通信领域的技术壁垒与产业协同优势。
【新股日历】
〇2只新股8日发行
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纳百川代码301667，发行价22.63元，市盈率28.70倍，申购上限0.65万股，主营电池液冷板。
优迅股份代码787807，发行价51.66元，市盈率60.27倍，申购上限0.45万股，主营光通信收发合一芯片。
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