行业：模拟芯片设计/电源管理IC/信号链芯片/车规级半导体[淘股吧]

市场趋势：模拟芯片行业周期复苏（ADI/TI龙头提价10%-30%）、国产替代加速（汽车/工业领域自给率不足20%）、AI终端与汽车电子驱动需求（全球模拟芯片市场规模超800亿美元）

政策与行业驱动：集成电路国家基金扶持（十四五规划重点）、科八条支持硬科技企业并购（外延扩张政策利好）、港股IPO推进全球化战略（2025年9月递交港交所申请）

价格策略：
建仓价：65元（对应PE TTM 76.66倍，处于历史28%分位）加仓价：60元（技术支撑位接近净资产）目标价：83元（基于行业提价传导及毛利率修复预期）

核心逻辑：
全品类技术壁垒：产品覆盖32大类5200余款型号（电源管理芯片占比65%、信号链芯片占比35%），车规级高压运放等高端产品对标

TI/ADI业绩拐点显现：2025年H1营收18.19亿元（同比+15.37%），Q2单季度净利润环比增136%（工业/汽车领域补库存驱动）

研发驱动成长：研发费用率26.02%（2024年投入8.71亿元），拥有专利430件，研发人员占比72.6%

全球化布局加速：港股IPO拓展融资渠道，计划攻坚车规级芯片、服务器电源管理等高端市场

风险提示：
毛利率压力：电源管理芯片毛利率降至44.64%（行业竞争激烈）存货减值风险：存货账面价值11.56亿元，跌价准备计提比例19.72%技术迭代风险：车规级芯片认证周期长，新品研发投入高（2025年H1扣非净利润同比下降14.98%）

操作提示：
短期催化：行业提价传导至国产厂商时点、港股IPO进展、Q3汽车电子订单验证长期跟踪：车规级芯片客户导入进度、信号链芯片毛利率修复至58%以上、港股募投项目落地

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