巨星农牧( 603477 )具备长期持有价值，但需承受猪周期波动与高负债压力，适合能长期持有的投资者。

核心支撑

• 成本优势：商品猪完全成本约6.5元/斤，低于行业平均0.5-1元；PSY达28头，育肥成活率95%，料肉比2.57，降本增效能力突出。

• 产能增长：2025年计划出栏400万头（同比+45%），德昌等项目释放，市占率稳步提升。

• 产业链协同：自建饲料基地内部供应占比超70%，对冲原材料波动风险。

• 机构认可：多家机构给予“买入/增持”评级，目标价23.55-23.75元，存在约15%上涨空间。

主要风险

• 猪周期波动：2025年Q3猪价低迷致单季亏损，行业产能过剩压制盈利。

• 财务压力：2025年三季报资产负债率66.62%，流动比率0.81，短期偿债压力大。

• 其他风险：饲料成本上涨、疫病爆发、政策变化等影响业绩。

持有建议

• 建仓策略：18-20元区间分批建仓，设置18元止损位，避免短期波动冲击。

• 长期持有：聚焦出栏量、完全成本、资产负债率改善，忽略短期猪价波动。

• 周期应对：猪价低迷期可逢低加仓，周期上行期减持兑现收益。