随着三星、美光、海力士等在HBM赛道的激烈竞争，再到华为重拳出击计划进军储存，ipo进程加快，长存股改完成等等。此次关注一只业绩不佳处于转型阶段，但可能潜力巨大的储存标的-万润科技。计划潜伏三到六个月，潜伏价格区间15到18元，预期目标25到32元。
一、行业背景：存储行业迎来黄金发展期
全球存储市场正经历结构性变革，AI服务器需求爆发推动HBM等高端存储产品价格持续上涨。美光最新财报显示，洁净室已成为解决HBM产能问题的核心，计划将2026年洁净室建厂资本支出翻倍。这一趋势与万润科技的高等级洁净车间产能释放形成完美契合。
二、存储IPO：万润的直接催化剂
存储作为国内DR­AM龙头企业，计划在科创板IPO，投前估值约1400亿元，拟募资200-400亿元。这将带来三重影响：
供应链红利：40-50%募资用于产能扩建，万润作为核心配套商将受益于设备采购增量。
技术协同：重点投入HBM3E和DDR5研发，与万润的12层HBM3E封装技术形成互补。
估值联动：参考合肥城建等"影子股"逻辑，万润可能迎来价值重估。
三、宏茂微电子收购（仅猜测分析）：湖北国资改革的关键棋子
宏茂微电子作为长江存储旗下封测企业，具备12层HBM3E封装能力，2025年前三季度营收超20亿元，估值约80亿元。其被万润收购的可能性极高，原因包括：
战略协同：万润主营存储模组，宏茂微专注封测，整合后可形成完整产业链。
政策推动：湖北"三资"改革要求国有资产尽可能证券化，万润作为湖北国资控股平台是理想载体。
操作信号：万润2025年11月完成公积金补亏，被市场解读为重组铺路。
四、万润科技的综合优势
产能布局：深圳万润存储先进模组产线洁净车间已投产。
技术储备：12层HBM3E封装样品已进入小批量生产，通过华为昇腾认证。
国资背书：长江产业集团东湖中心启用，万润作为首批入驻企业，战略地位提升。
五、风险提示
重组不确定性：宏茂微收购涉及多方审批，存在变数。
产能爬坡：洁净车间投产进度可能低于预期。
估值高位：当前市盈率超200多倍，需警惕业绩兑现风险。
关键提示：万润科技的公积金补亏操作与历史重组案例模式高度吻合，增强了市场对2026年上半年资本运作的预期。而美光加大洁净室投入的行业趋势，则为万润的产能释放提供了绝佳窗口。
风险提示：以上分析含有较多主观考虑，存在较大不确定性，理性看待，主动思考辩证，投资有风险，盈亏需自负，望君三思而后行！