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商业航天业务布局：信号传输关键供应商，绑定核心客户

（一）业务定位与核心产品

公司在商业航天领域定位信号传输核心部件供应商，核心产品包括半柔/半刚、稳相微波、军标系列射频同轴电缆，适配星载设备及地面站极端环境需求，已通过技术验证并实现批量采购。

（二）客户结构与合作进展

公司商业航天业务以国家队客户为核心，与中电科、航天科技、航天科工建立稳定合作，其中获中电科2.1亿元北斗三号地面设备订单，2025-2026年持续交付。

商业航天领域，公司进入中国星网供应链，参与地面站建设，按行业测算年供货规模0.8-1.5亿元；同时为鸿雁星座、银河航天等提供配套解决方案。

需明确：千帆星座、鸿鹄星座无官方直接合作，间接供货规模极小（分别低于1000万元、500万元）；星链项目无官方合作，相关收入为0，市场传言缺乏证据。

（三）产品成本占比与市场空间

公司产品在单颗低轨卫星总成本中占比0.6%-2%（单星价值9-40万元），地面站设备中占比5%-8%，价值量更高。

行业层面，低轨卫星星座建设推动需求爆发。据赛迪顾问数据，2023年卫星制造市场规模218亿元；高工产业研究院预测2025年车载卫星终端市场规模87亿元，年复合增长率58%。

收入贡献与业绩表现

商业航天相关收入归入“航空航天航海”板块，未单独披露。2025年三季度公司营收6.21亿元、归母净利润5331.10万元；上半年扣非归母净利润同比增长125.81%，受益于高附加值产品占比提升。

测算显示，2025年“航空航天航海”板块收入占总营收15%-20%（约0.93-1.24亿元），卫星通信业务贡献超60%。中电科订单及星网项目将驱动板块年增速20-30%，相关产品毛利率35%-45%，显著高于消费电子线缆。


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