一、核心观点
九华旅游作为安徽九华山5A级风景区核心运营主体，垄断景区内索道、客运等关键旅游资源，构建“索道+酒店+客运+旅行社”全产业链服务体系，是山岳型旅游景区稀缺标的。受益于国内旅游行业持续复苏、长三角客源市场消费升级及公司产能扩张，2025年公司业绩实现稳健增长，财务结构健康、现金流质量优异。新高预期。

二、公司概况：九华山垄断运营商，全产业链布局成型
1.1 基本信息与定位

安徽九