万辰集团大涨解读
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关键词：量贩零食 + 业绩预增 + 大消费
1、据2026年1月29日公告，公司预计2025年净利润12.30–14.00亿元，同比增长222–267%，量贩零食业务营收500–520亿元、净利22–26亿元，规模与盈利双高增。
2、据2025年8月29日半年报，公司“好想来品牌零食”门店已超1.5万家，覆盖29省，为国内首个万店量贩零食品牌，区域规模优势显著。
3、据2025年半年报及2025年9月10日公告，公司构建“厂商直采—集中议价—精简流通”供应链体系，仓储面积超90万㎡，T+1配送保障低成本高周转。
量贩零食业务快速扩张，收入中值高于我们此前预期。公司公告预计2025年实现收入500.0 ~528.0亿元，同比+54.7%~63.3%，中值约59.0%，高于我们此前盈利预测；对应25Q4实现收入134.4~162.4亿元，同比+14.7%~38.6%，中值约26.6%。2025全年和25Q4收入均实现大幅增长，我们判断主要得益于：1）量贩零食零售业务高速增长，主要系门店数量的持续增加以及单店GMV降幅逐渐收窄。2）食用菌业务回暖，25H2食用菌行业企稳回暖，主要产品售价受益市场行情向好有所提升。
公司多举措强化竞争力，全年盈利能力明显提升。公司公告预计2025年归母净利润12.3~14.0亿元，较上年同期（重组后）+222.4%~266.9%，对应归母净利率约2.5%~2.7%，同比+1.3pct~+1.5pct，中值约+1.4pct，高于我们此前预期。量贩零食业务，若加回计提的股份支付费用，2025年净利润22~26亿元，对应净利率为4.4%~5.1%，同比+1.7pct~+2.4pct，中值约2.1pct；25Q4净利率约3.7%~5.7%，同比+1.0pct~+3.0pct，中值2.0pct。总体来看，利润端增速快于收入端，盈利能力明显提升，主要得益于公司多举措强化竞争力，包括系统性强化供应链与商品力、仓储物流体系、数字化及组织精细化管理、品牌市场赋能与会员运营等关键环节，并健全优化公司长效激励机制，充分激发组织活力与团队动能。
2026年持续开店+单店有望企稳，长期关注第二增长曲线打开空间。短期来看，2026年公司传统店型仍将持续扩店，叠加单店GMV在低基数与内部精耕等举措下有望逐渐企稳，二者共同推动收入端实现快速增长；此外，公司内部品类结构以及供应链与物流管理仍有优化空间，盈利能力有望继续提升。长期来看，第二增长曲线打开空间，一是折扣超市新店型支撑门店扩张与单店改善，二是开发自有产品有望提振收入与毛利率。
消息面上，日前，商务部等九部门发布《2026“乐购新春”春节特别活动方案》。内容中提出，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度，动员企业春节期间持续开展汽车、家电、数码和智能产品相关展销活动，引导企业打造智能终端等产品体验专区，对到店体验消费者给予更多优惠，加大政策解读和线下体验式消费宣传力度，营造浓厚换新氛围。
2026年开年之际促消费政策频发，扩内需战略持续推进，将加速消费信心提振，推动消费需求扩张。第三方收单公司有望受益于线下消费复苏。
当前市场炒作的核心在于春节消费旺季叠加政策利好刺激，线下实体零售有望迎来阶段性复苏，以旧换新补贴政策将直接带动家电(核心股)、家居等消费品的换新需求增长，同时推动线下门店客流回升，带动零售企业短期业绩提升。
消息面上，商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度。该方案将进一步激活春节消费市场潜力，为线下零售商家引流增收提供政策助力，推动线下零售场景加速复苏回暖，帮助居民降低换新成本，释放更多消费需求。
同花顺数据中心显示，万辰集团2月3日获融资买入2455.03万元，该股当前融资余额3.88亿元，占流通市值的1.18%，超过历史60%分位水平。融券方面，万辰集团2月3日融券偿还100股，融券卖出500股，按当日收盘价计算，卖出金额9.75万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额52.65万，超过历史70%分位水平。综上，万辰集团当前两融余额3.89亿元，较昨日下滑0.45%，两融余额超过历史60%分位水平。
2月3日，中信证券发布关于万辰集团的评级研报。中信证券给予万辰集团“买入”评级，目标价不超过239元。其预测万辰集团2025年净利润为13.47亿元。
从机构关注度来看，近六个月累计共26家机构发布了万辰集团的研究报告，预测2025年最高目标价为276.00元，最低目标价为191.00元，平均为230.48元；预测2025年净利润最高为13.81亿元，最低为7.08亿元，均值为12.08亿元，较去年同比增长311.48%。
其中，评级方面，15家机构认为“买入”，6家机构认为“增持”，2家机构认为“推荐”，1家机构认为“优于大市”，1家机构认为“强烈推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。
（免责声明：本内容由公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）
1、据2026年1月29日公告，公司预计2025年净利润12.30–14.00亿元，同比增长222–267%，量贩零食业务营收500–520亿元、净利22–26亿元，规模与盈利双高增。
2、据2025年8月29日半年报，公司“好想来品牌零食”门店已超1.5万家，覆盖29省，为国内首个万店量贩零食品牌，区域规模优势显著。
3、据2025年半年报及2025年9月10日公告，公司构建“厂商直采—集中议价—精简流通”供应链体系，仓储面积超90万㎡，T+1配送保障低成本高周转。
量贩零食业务快速扩张，收入中值高于我们此前预期。公司公告预计2025年实现收入500.0 ~528.0亿元，同比+54.7%~63.3%，中值约59.0%，高于我们此前盈利预测；对应25Q4实现收入134.4~162.4亿元，同比+14.7%~38.6%，中值约26.6%。2025全年和25Q4收入均实现大幅增长，我们判断主要得益于：1）量贩零食零售业务高速增长，主要系门店数量的持续增加以及单店GMV降幅逐渐收窄。2）食用菌业务回暖，25H2食用菌行业企稳回暖，主要产品售价受益市场行情向好有所提升。
公司多举措强化竞争力，全年盈利能力明显提升。公司公告预计2025年归母净利润12.3~14.0亿元，较上年同期（重组后）+222.4%~266.9%，对应归母净利率约2.5%~2.7%，同比+1.3pct~+1.5pct，中值约+1.4pct，高于我们此前预期。量贩零食业务，若加回计提的股份支付费用，2025年净利润22~26亿元，对应净利率为4.4%~5.1%，同比+1.7pct~+2.4pct，中值约2.1pct；25Q4净利率约3.7%~5.7%，同比+1.0pct~+3.0pct，中值2.0pct。总体来看，利润端增速快于收入端，盈利能力明显提升，主要得益于公司多举措强化竞争力，包括系统性强化供应链与商品力、仓储物流体系、数字化及组织精细化管理、品牌市场赋能与会员运营等关键环节，并健全优化公司长效激励机制，充分激发组织活力与团队动能。
2026年持续开店+单店有望企稳，长期关注第二增长曲线打开空间。短期来看，2026年公司传统店型仍将持续扩店，叠加单店GMV在低基数与内部精耕等举措下有望逐渐企稳，二者共同推动收入端实现快速增长；此外，公司内部品类结构以及供应链与物流管理仍有优化空间，盈利能力有望继续提升。长期来看，第二增长曲线打开空间，一是折扣超市新店型支撑门店扩张与单店改善，二是开发自有产品有望提振收入与毛利率。
消息面上，日前，商务部等九部门发布《2026“乐购新春”春节特别活动方案》。内容中提出，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度，动员企业春节期间持续开展汽车、家电、数码和智能产品相关展销活动，引导企业打造智能终端等产品体验专区，对到店体验消费者给予更多优惠，加大政策解读和线下体验式消费宣传力度，营造浓厚换新氛围。
2026年开年之际促消费政策频发，扩内需战略持续推进，将加速消费信心提振，推动消费需求扩张。第三方收单公司有望受益于线下消费复苏。
当前市场炒作的核心在于春节消费旺季叠加政策利好刺激，线下实体零售有望迎来阶段性复苏，以旧换新补贴政策将直接带动家电(核心股)、家居等消费品的换新需求增长，同时推动线下门店客流回升，带动零售企业短期业绩提升。
消息面上，商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度。该方案将进一步激活春节消费市场潜力，为线下零售商家引流增收提供政策助力，推动线下零售场景加速复苏回暖，帮助居民降低换新成本，释放更多消费需求。
同花顺数据中心显示，万辰集团2月3日获融资买入2455.03万元，该股当前融资余额3.88亿元，占流通市值的1.18%，超过历史60%分位水平。融券方面，万辰集团2月3日融券偿还100股，融券卖出500股，按当日收盘价计算，卖出金额9.75万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额52.65万，超过历史70%分位水平。综上，万辰集团当前两融余额3.89亿元，较昨日下滑0.45%，两融余额超过历史60%分位水平。
2月3日，中信证券发布关于万辰集团的评级研报。中信证券给予万辰集团“买入”评级，目标价不超过239元。其预测万辰集团2025年净利润为13.47亿元。
从机构关注度来看，近六个月累计共26家机构发布了万辰集团的研究报告，预测2025年最高目标价为276.00元，最低目标价为191.00元，平均为230.48元；预测2025年净利润最高为13.81亿元，最低为7.08亿元，均值为12.08亿元，较去年同比增长311.48%。
其中，评级方面，15家机构认为“买入”，6家机构认为“增持”，2家机构认为“推荐”，1家机构认为“优于大市”，1家机构认为“强烈推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。
（免责声明：本内容由公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）
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