【华西有色】江钨装备拟收购九冶公司和江硬公司、华茂公司100%股权，加码钨制品及钽铌制品领域$江钨装备(sh600397)$




2月11日，江钨装备发布关于与江西江钨控股发展有限公司签署《https://wx.zsxq.com/mweb/views/weread/search.html?keyword=股权转让协议》暨关联交易的公告，为推进公司对钨产业链及钽铌产业链的资源整合工作，进一步优化公司产业布局，公司拟向特定对象发行 A 股股票募集资金并使用该募集资金收购江钨发展持有的江西江钨硬质合金有限公司（以下简称“江硬公司”）、赣州华茂钨材料有限公司（以下简称“华茂公司”）、九江有色金属冶炼有限公司（以下简称“九冶公司”，九冶公司和江硬公司、华茂公司合称为“标的公司”）各 100%股权。以下为此次交易的标的公司的情况简介。




截至本公告日，江硬公司主要从事高性能硬质合金及相关产品的研发、生产和销售，形成了数控刀片、型材、地矿工具等全系列产品。公司产品既广泛应用于汽车制造、轨道交通、矿山开采等传统工业领域，也在航空航天、新能源、人工智能、半导体与电子信息等新兴高端领域有广阔的应用前景。公司为国内领先的硬质合金产品提供商，具备数控刀片及棒材等深加工产品的大规模生产能力，品牌知名度较高，在硬质合金行业具有一定的市场影响力。2025年，江硬公司实现净利润3,140.05万元，同比增长138%。截至 2025 年 12 月 31 日，江硬公司资产总额为 160,569.67 万元，主要由货币资金、应收票据、应收账款、存货、固定资产和在建工程等构成。江硬公司合法拥有其经营性资产，主要资产权属清晰，不存在争议。截至 2025 年 12 月 31 日，江硬公司负债总额为 83,650.11 万元，主要由短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款等构成。且江硬公司将所持赣硬公司13.33%股权（对应6000万元出资额）质押给江西国资创业投资管理有限公司，为赣硬公司融资提供担保；除此之外，江硬公司不存在其他主要资产抵押、质押及对外担保情形。




截至本公告日，华茂公司主要从事钨材料的研发、生产与销售，主要产品涵盖氧化钨、偏钨酸铵、钨粉、碳化钨粉等，产品广泛应用于硬质合金、机械加工等领域。华茂公司是国内钨材料领域的领先企业，具备钨冶炼及粉末产品的大规模生产能力，其主要产品的产能和产量规模在国内同行业中位居前列。华茂公司凭借质量优良、性能稳定的产品，与众多知名企业建立了长期合作关系，品牌影响力较大。2025年，华茂公司实现净利润5,930.24万元，同比扭亏为盈。截至 2025 年 12 月 31 日，华茂公司资产总额为 199,810.53 万元，主要由货币资金、应收票据及应收账款、存货、固定资产等构成。华茂公司合法拥有其经营性资产，主要资产权属清晰，不存在争议。截至 2025 年 12 月 31 日，华茂公司负债总额为 145,053.80 万元，主要由短期借款、应付票据、应付账款、其他流动负债、长期借款等构成。截至 2025 年 12 月 31 日，华茂公司不存在主要资产抵押、质押及对外担保情形。




截至本公告日，九冶公司主要从事钽铌及其制品的研发、生产和销售，目前已形成钽铌氧化物、碳化物及合金制品等系列产品。九冶公司具备较大规模的钽铌冶炼及钽铌制品生产能力，是国内重要的钽、铌产品生产企业。公司拥有国内领先水平的钽铌氧化物和碳化物生产工艺技术，曾负责起草、制定或修订相关国家和行业标准，在钽铌冶炼领域具备较强的市场竞争力。2025年，九冶公司实现净利润4,090.13万元，同比增长16%。截至 2025 年 12 月 31 日，九冶公司资产总额为 64,376.70 万元，主要由应收票据、应收账款、存货、固定资产等构成。九冶公司合法拥有其经营性资产，主要资产权属清晰，不存在争议。截至 2025 年 12 月 31 日，九冶公司负债总额为 49,221.36 万元，主要由短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款等构成。截至 2025 年 12 月 31 日，九冶公司不存在主要资产抵押、质押及对外担保情形。




目前上市公司为磁选装备行业领先企业，在磁电选矿技术领域具备深厚的技术积淀，具备完善的生产制造、科技研发、试验技术研究、分析检测等综合实力，是目前国内、国际知名的立环脉动高梯度磁选技术的方案解决供应商。但目前上市公司旗下资产主要集中在磁选装备领域，业务结构相对单一，上市公司盈利稳定性受市场波动影响较大。本次交易拟收购的标的公司在钨制品及钽铌制品领域的生产能力均居行业前列，通过本次交易，将盈利能力较强、市场空间广阔的钨制品及钽铌制品领域优质资产注入上市公司，能够实现上市公司对钨产业链及钽铌产业链的资源整合，有利于进一步优化上市公司产业布局，拓宽上市公司产品品类，提升上市公司核心竞争力。此外，本次发行拟收购的目标公司资产规模较大、盈利能力较强。本次交易完成后，标的资产将纳入上市公司的合并财务报表范围。本次交易的实施将显著提升上市公司的资产规模、营业收入和净利润水平，有助于上市公司拓宽收入来源，分散整体经营风险。因此，本次交易有助于增强上市公司的资产质量和盈利能力，符合上市公司和全体股东的利益。




风险提示





1）收购进度不及预期；





2）标的公司主营产品价格超预期变化；





3）宏观风险。





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