关于按计算器的各种参数

一、铯铷业务

铯铷业务是在ta­n­co，毛利润8.8亿，加拿大曼尼托巴省省税+联邦税，所得税这块在27%-50%之间，有各种抵扣，取中位值38%，期间费用这块的分摊，25年总计7.8亿，铯铷收入占比18%，按收入分摊期间费用1.4亿，那么管理口径，铯铷净利润应在4.6亿，ta­n­co所在的中矿稀有25年净利润3.8亿，25年碳酸锂不含税均价在6.5万左右，中矿销售4亿吨，6.5万也差不多覆盖成本。所以，我的理解是铯铷净利润应在3.8亿，符合25年年报中香港稀有的利润数据，26年涨个10%，在4.18亿。

二、锂矿

中矿业绩交流会指引bi­k­i­ta40万吨锂辉石，品味5.5%-6%，30万吨透锂长石，品味3.8-4.2%。取锂辉石平均品味5.75%，透锂长石4%，折算合计碳酸锂7.2万吨。一季度已经有20万吨锂精矿了，全年完成70万吨问题不大。

那么，1季度锂精矿现货含税价15.5万，不含税13.7万，完全成本8万，假设26年全年lce均价18万，不含税15.93万。完全成本=8+0.7（税）+0.3（油、硫酸等涨价+人工）=9万，那么营业利润在49.9亿，所得税率津巴布韦优惠档15%，标准25%，中矿符合优惠档，那么税后净利润42.4亿。

关于26年碳酸锂均价，目前20.5万，大宗商品一旦有供需缺口，会引起价格较大的波动。21年中国45亿吨原煤消耗，供给端触发点是澳煤1.1亿吨暂停进口，秦皇岛价格从500最高到1700甚至散单有2000以上。制冷剂配额制后，虽然今年空调排产一路下调，R32等也能维持高位，还能涨。那么，接下来供给端收缩是大概率事件，需求端还在扩。个人判断接下来价格最差不会比现在20.5低，可能会有个25吧或者更高。

如果lce全年均价去到20.5万，税后18.14万，完全成本大约在9.5万，1季度销售了1万吨，2季度也按照1万吨，1-2季度均价15.5万，利润就是9.7亿，3-4季度均价23万的话，大约46亿净利润。全年就是55.7亿净利润左右，数据看非税部分，采矿，运输成本上涨，以及可能的全员涨薪等。

三、铜矿

赞比亚铜矿品味比较高，2.2%，富矿，露天开采，民生证券25年1月研报推测5367美元/吨，26年1一季度卡莫阿-卡库拉 (Ka­m­oa-Ka­k­u­la)销售成本成本在3.9美元/磅，大约8600美元/吨。查资料，赞比亚品味比稍逊于卡卡矿，但是胜在露天开采，税率底。就取卡卡矿8600美元/.吨

26年1季度lme铜均价12844美元/吨，4月12890，那么，1万吨的利润总额,4244美元，中矿申请赞比亚10年税收优惠，前5年全面，1万吨净利润4244美元，65%权益就是2759美元，折人民币2759*6.8=1.9亿。实际感觉应该首万吨高一些，毕竟折旧数额较大。6万吨全投产，按照12844美元/吨的lme价格，全年就是11.4亿的归母净利润。

四、锗

按照交流，单单金属锌就可以完全回收成本，金属锗和金属镓是净利润

中矿t项目锗满产33吨，5n纯度，镓11吨，4n纯度，98%权益。

金属锗和金属镓由于出口管制，海外价格远高于国内，查询到的国外5n 金属锗最新市场价格USD 9200/kg，4n金属镓USD 1400/kg，海外价格数据口径很多网站收费，阿格斯金属网26年4月披露鹿特丹价格是中国的2倍多。

按照海外价格，金属锗和镓满产后合计归母利润有约28亿人民币。26年这块预计没有贡献了。

那么， 26年净利润，大概在62亿左右。

推算27年，6万吨铜满产，金属锗和金属镓满产，碳酸锂7.2万吨。铜、锗、镓维持目前价格，碳酸锂假设均价25（含税），铯铷维持26年涨价10%，那么，画个饼



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