AI、涨价等景气线索继续扩散：1）以新能源链为代表的中游制造/材料景气显著改善，如锂电链、光伏、航海装备、自动化、工程机械、军工电子和部分化工品、装修建材等；2）AI 链：算力端光通信、存储、半导体设备/材料景气爬坡，端侧消费电子、面板和应用端游戏景气改善；3）涨价链：PPI 同比转正下石化、煤炭、小金属、能源金属等景气爬坡；4）内需：地产景气拐点初现，持续性待验，空调、部分大众消费品景气回升。 锂电：3 月电池制造业PPI 同比，新能源乘用车销量、 动力电池装车量同比降幅收窄，中游电池材料价格、产量同比增速回升；前瞻来看，电解钴价格同比领先新能源乘用车销量同比6 个月左右，储能电池需求快速增长，锂电排产环比持续增长；2）光伏：3 月新增光伏装机量同比降幅走阔，但EVA 树脂价格回升，电池片、组件出口回暖；前瞻来看，光伏招标量连续2 个月环比回升，同比增速亦初现回升迹象；3）航海装备：3 月手持船舶订单量同比增速上行，4 月新船VLCC 价格同比增速继续回升；4）自动化：3 月机器人零部件（伺服系统、变频器、控制器）海外龙头订单同比转正，前瞻来看，日本工业机器人订单同比增速上行；5）工程机械：3 月挖掘机内外销同比增速均回升；6）军工电子：3 月台股MLCC 营收同比增速回升；7）部分化工品：尿素、钛白粉、氟化工、MDI、化纤、农化制品价格同比、价差回升；8）装修建材：3 月房屋竣工面积同比降幅收窄，钛白粉（涂料）价格同比转正，环氧乙烷（减水剂）价格同比增速回升。
TMT：算力端光通信、存储等景气爬坡，端侧和应用端景气改善1）光通信：4 月四大CSP 厂商前向12 个月资本开支同比继续上行，3 月光纤出口额同比增速回升；3 月服务器BMC 芯片、服务器机壳龙头信骅、勤诚营收同比维持高增；2）存储：4 月DXI 指数同比连续2 个月回落、但仍处于高位，或主因扩产难度较大， DRAM 存储器价格同比增速继续上行，3 月台股NAND/Nor Flash 营收同比增速上行；3）半导体设备/材料：3 月日本半导体设备出货额同比增速继续回升，台股半导体材料、四大硅片厂营收同比转正；4）消费电子：3 月手机、PC 销售回暖；5）面板：3 月面板出货量、台股面板营收同比增速回升，4 月大尺寸液晶电视面板价格继续上涨；6）游戏：3 月国内移动游戏收入同比增速回升，4 月国产网络游戏审批量回升，产品周期延续上行。（顺灏股份、英维克、泰嘉股份、美利云、北方铜业）