首先肯定要继续关注油价波动，全球通胀情况，目前很多央行还没有开始加息，通胀没有太猛烈爆发是因为油价的传导还在继续，一旦6月份还没有看见油价到100以下，跌破90这个上升趋势关键点，未来这方面的潜在巨大利空就会出现，大家不得不防，一定要持续关注这个点

如果未来有什么突然的杀跌，或者全球股市进入下跌趋势，那么潜在可能的因素就是油价继续失控几个月这个导致的
别看最近资本市场没有太在意这个事情，未来这个事情可能会导致熊市来临

全球石油库存创纪录下降，4月全球库存日均锐减400万桶，累计下滑2.5亿桶
最新数据来看，美国通胀在快速复苏，美联储加息担忧加剧

美国4月CPI环比上涨0.6%，同比涨幅扩大至3.8%，创近三年以来最快增速，高于市场预期的3.7%，核心消费者物价指数环比上涨0.4%，同比涨2.8%，超出预期的0.3%和2.7%

根据最新各大机构判断来看，只有不到3%的交易员认为年底前可能会降息，基本上都认为降息已经不可能，加息已经在路上

国内最新的报告，大家应该都去看看，央行Q1货币政策报告里面已经删了降准降息将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”调整为“灵活运用多种货币政策工具”，已经不再提降准降息

这个细节大家应该可以发现不一样，尤其是老股民，一定会对这种核心报告，利率变化非常敏感而且还提到了重点关注外部输入型通胀风险



也就是说，全球通胀提升很可能会到来，全面加息周期也会到来，通胀产业链非常值得重视

国内通胀也在提升中

4月PPI同比2.8%显著高于预期，4月CPI同比1.2%，如果按照CPI和PPI分别60%、40%的比重粗略模拟，则4月平减指数为1.8%左右，是2022年10月以来最高

剔除油价后PPI呈积极改善，内卷行业增速已回正，目前很多商品都在慢慢涨价，PPI历史上每次回升后面的几年都是白马蓝筹股，价值蓝筹股的大牛市

历史经验来看，PPI的周期波动与A股市场整体走势及风格轮动相关，过去20余年我国共经历5轮较为典型的PPI上行周期，平均来看每轮PPI上行周期持续约两年左右，整体来看，PPI上行时期，A股市场整体表现偏强

伴随PPI进一步修复，盈利改善成为主导，消费及价值板块等中下游行业在经济复苏以及产业趋势影响下表现也相对占优，CPI的回升推动内需，通胀，生物医药，大消费行业走出底部行情

这些都是慢慢在发生的事情，一定要关注到这些细节，提前把握未来几年的超额收益投资方向，提前布局廉价筹码



红色CPI当月同比，灰色PPI当月同比



美国30年期国债收益率5.12%，创2007年7月以来最高收盘水平，单周涨幅接近20个基点

日本30年期国债收益率突破4%，创历史纪录，英国30年期国债收益率升至5.85%，为本世纪最高水平，美国官方本周以5%的收益率出售30年期国债，同样为2007年以来首次，连续两份强劲通胀数据出炉后，已经有很多机构已开始押注美联储下一步将是加息而非降息，年内加息概率升至约50%

这种债市的剧烈波动，我们联系到通胀回升，实际上就是在提前加息了，未来油价再不下来，很可能全球股市的熊市导火索就是全球加息引爆的

投资者必须要意识到这些事情有可能发生，不能仓位太高

一旦全球央行都开始加息，股市会非常惨烈，尤其是泡沫大的板块，而且现在还是量化交易比较多的行情，会突然触发集中交易，很可能几天就可以把几个月的上涨都抹除，仓位控制必须做到非常极致才行

这里再聊聊人民币升值

最近在岸、离岸人民币汇率均触及6.78，刷新2022年10月以来的高点，今年财务报表里面很多企业亏损都不是经营导致的，都是汇兑损益导致的，这种都是一时的，未来汇率稳定以后，企业财务报表会恢复，因为这个错杀的股票是非常好的投资机会

汇率不会一直走单边的，尤其是6.5这种核心关卡，如果一直走单边，我们最核心的制造业会压力巨大，对出口不利

制造业是核心产业，虽然汇率和主营业务无关，但若辛苦卖家电，汽车、卖轮胎、卖光模块、卖玻璃一个季度而多赚出来的毛利，最终被汇率重估吃掉一大块，这种影响肯定很不好，而且还会导致重估海外收入的质量，重估美元资产的安全性，重估本地化建厂的真实成本，也重估人民币结算的长期价值，长期汇率的稳定性很重要，未来逐步稳定是必然

再来聊聊一些成长科技和短线博弈方面最新调研到的情况

目前AI方面CPU翻身，CPU产业链要非常重视，训练大模型是重复做同一件事，GPU擅长，聊天式AI的推理也还好，但Agentic AI需要同时调度多个应用、协调多步任务，本质上是编排，这是CPU的强项大家千万不要忘记CPU的价值，这个是未来科技的核心投资方向，过去大约是8个GPU配1个CPU，转向Agentic之后，这个比例会趋近于1比1，芯片方面继续看好模拟芯片，模拟芯片新周期开启，之前已经反复聊过模拟芯片的涨价逻辑和投资价值，TI与恩智浦年内再提价，模拟芯片涨价潮持续蔓延，过去一年里第三次调价，模拟芯片投资价值依旧很高，还有光刻机产业链，半导体材料，碳化硅，三代半导体都非常看好这些方面的投资机会

半导体将围绕玻璃展开真正的竞争，玻璃基板会是未来非常牛的题材

继续聊AI的话，要关注大企业的动作，比如说SK集团旗下SKC拟增发筹集1.17万亿韩元，支持玻璃基板量产，半导体行业已将目光转向基于异构集成的先进封装技术，该技术将多个芯片组集成到单个封装中，使其功能如同单个芯片

这标志着半导体行业发生了巨大的结构性转变，价值创造的中心从前端工艺转移到了后端封装

随着图形处理器与高带宽内存HBM之间数据传输速度的最大化和功耗的最小化成为决定系统整体性能的关键因素，基板已从芯片的简单支撑发展成为决定芯片间通信带宽和能效的最关键基础设施

近期推动市场发展的最强劲动力是共封装光器件CPO技术，该技术旨在利用光来克服电信号传输的局限性

由于铜基互连在超高速数据传输过程中会遇到热壁问题，CPO应运而生，成为一种将光纤直接连接到芯片上进行信号处理的关键技术

然而，要使CPO技术真正实现商业化成熟，需要一种全新的基板材料，能够在单个封装内同时处理电信号和光信号，并保证超精细电路的实现和热稳定性

正是在此时，玻璃基板迅速崛起，成为最终解决光通信CPO瓶颈、完善下一代封装生态系统的终极方案，同时也是继光通信之后的一项关键发展趋势

玻璃基板之所以被视为半导体市场中CPO主题的直接继承者并推动资本轮动，原因在于，除了这两种技术仅仅是相邻之外，玻璃基板还为CPO的实现提供了一个完美且不可替代的物理平台，现有的使用铜线和有机基板的电信号传输方法正面临着严重的信号完整性下降和发热问题

铜线在高频下电阻会急剧增加，导致大量功率以热量的形式损耗，这正是严重降低人工智能加速器能效的主要原因，克服铜线布线局限性的解决方案是光互连技术，它通过光传输数据，相比之下，玻璃基板具有独特的物理特性，能够同时解决CPO的这些挑战，玻璃本身具有优异的光透过率，可以直接在基板内集成光波导，或者通过离子交换IOX技术建立损耗极低0.034 dB/cm 级的光信号传输路径

全球领先的科技公司已将玻璃基板与CPO的结合视为下一代数据中心的核心竞争优势，积极开展研发和并购活动，英特尔引领技术标准，宣称玻璃基板是克服超小型化限制、通过集成光器件提升超高速I/O性能的关键基础，Marvell也坚定致力于在2025年底前以32.5亿美元收购光电集成初创公司Celestial AI，从而将芯片组内部封装连接从电连接过渡到光连接

韩国LG Innotek也采取了积极的举措，例如集中研发光电混合传输技术，并将其玻璃基板业务部门提升为独立事业部，玻璃基板产业链投资价值非常值得重视，是未来大牛股肯定会出现很多的方向，大家一定要深度研究，把握机会

AI缺电依旧是我自己很喜欢的投资方向，算力的尽头是电力

官方前不久发文表示探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能，持续提升算力设施绿电占比

国家电网宣布十五五期间固定资产投资高达4万亿元，较十四五增长40%，南方电网投资连续五年创新高，2026年一季度电网投资同比大增43.3%，美国数据中心用电需求仍将在两年内翻倍，美国数据中心总装机容量仍将从2025年底翻倍至2027年底的95GW，对应用电需求从31GW升至66GW，届时数据中心将占美国夏季峰值电力需求的8.5%，AI浪潮正在重塑美国电力版图，数据中心成为未来两年美国电力需求增长的核心驱动力，数据中心电力缺口达55GW，AI缺电方面核心企业估值没有那么高，未来需求稳定，电力是AI时代最稀缺的资源，受AI高基荷需求、极端高温峰值及地缘政治扰动三重挤压，电力系统脆弱性凸显

最终带动电网基础设施、储能、核电价值的系统性重估

2025年夏季，欧洲、美国、日本、韩国、印度都出现过不同程度的电力紧张、停电或电价飙升，2026年，厄尔尼诺回归概率上升，叠加霍尔木兹海峡扰动、LNG供给受损、天然气补库需求提前，任何边际扰动都可能被电力系统放大

电网、变压器、高压开关、智能电网、AIDC电源、电缆、储能，以及核电、燃气发电、煤炭火电等基荷能源，都可能被放到新的估值框架里重新审视

燃气轮机行业现20余年来最严重缺货，这个也是AI缺电下很强力的细分方向，燃气轮机行业正在经历史无前例的供需错配，2025年全球燃气轮机（含航改、工业、重型）需求量约为90-100GW，而全球主要制造商的年产能仅为55-60GW，供需缺口高达30-40GW

积压订单量已相当于行业过去2-3年的总产量，这是自2000年天然气发电大发展以来最严重的结构性缺货

此轮燃机超级周期由北美数据中心激增的电力饥渴引燃，叠加老旧煤电退役与气电替代、海上油气平台需求持续旺盛、电网调峰需求快速增长，交付周期不断拉长

全球市场的供需失衡至少延续到2030年

核聚变被视为终极能源，当前主要分为磁约束和惯性约束两条技术路径，磁约束聚变更具工程化可行性和中长期产业化的潜力，代表装置包括ITER（全球）和 EAST （中国）

微软与Helion合作推进脉冲场反构型技术，签署全球首份聚变购电协议，预计2028年建成

谷歌与CFS、TAE分别布局高温超导托卡马克与氢硼聚变，英伟达投资CFS，聚焦AI+聚变模拟方向

新能源，各种AI有关的电力，绿电，核电都值得研究，水电经营稳健，具备长期配置价值，2026年一季度主要流域来水偏好，龙头发电量同比增长，电力投资未来景气度很高，值得慢慢挖掘

航天航空最大的新闻就是SpaceX招股说明书据悉最快下周披露

SpaceX据称最早下周三公布招股书，6月4日启动路演，最早于6月内在纳斯达克上市，预计融资规模高达800亿美元甚至更多

SpaceX已通过邮件通知股东，公司将执行5比1的股票拆分，每股公允市值将由526.59美元调整至约105.32美元

SpaceX正加速推进上市进程，剑指史上规模最大的首次公开募股

商业航天正处基础设施革命临界点，价值核心不在火箭发射而在卫星服务，多看看卫星方面的投资价值

火箭发射成本已从航天飞机时代的5万美元/公斤以上压降至数千美元/公斤，猎鹰9号助推器复用纪录达32次

2024年全球商业航天发射业务市场规模仅82亿美元，占比2.46%，而卫星服务市场规模高达1767亿美元，占比52.91%，卫星服务是真正的印钞机，星链是SpaceX财务意义上最重要的业务

截至2025年12月，星链在轨活跃卫星超过9000颗，已服务超过155个国家和地区，连接超过900万客户，仅2025年便新增超过460万活跃用户

2026年1月FCC批准部署7500颗Starlink Gen2，新卫星将全面支持直连手机服务，用户无需专用终端即可用普通手机连接卫星，旨在提供对称的千兆级网速

关注卫星和SpaceX供应链的短期机会

国内航天航空也发展很快

最近中科宇航力箭一号遥十三火箭5月15日成功发射，以"一箭5星"方式将100颗卫星累计送入太空，入轨载荷总质量突破18吨，民商火箭市占率稳居首位

朱雀二号改进型遥五运载火箭发射成功

朱雀二号改进型遥五运载火箭进一步提升大重量载荷发射能力，具备承接一箭多星发射任务的工程条件

天舟十号货运飞船也发射圆满成功

这是我国今年空间站年度首个重大任务，后续，神舟二十一号航天员乘组将进入天舟十号货运飞船，按计划开展货物转运等相关工作，前不久官方发布了《关于支持商业航天产业人才发展的十条措施》等文件，全力推动商业航天产业集群化、规模化、高端化发展

6月起千帆星座将进入规模化组网阶段，全年计划发射约540颗卫星，嫦娥七号将于8月发射执行探月南极寻水冰任务，下半年，神舟二十四号或搭载巴基斯坦航天员首次进驻中国空间站

官方认为商业航天重要新质生产力

低轨卫星互联网建设已进入全球竞速时代，轨道与频谱资源日趋紧张，各国加速发射、密集组网，直接引爆上游核心配套需求

在大国科技竞争与商业航天规模化双重驱动下，中国产业链正快速崛起，成本下降、技术迭代、政策支持三重共振

地球低轨道（LEO）资源极其稀缺，仅占轨道空间的0.3%，却集中了75%的在轨航天器，优质轨位近乎，抢一席少一席

与此同时，卫星通信频段资源同样紧张，L、S、C频段基本耗尽，Ku、Ka频段成为主流，还要与5G网络争夺频率资源

全球参与者都在加速卫星发射，抢先锁定轨道与频谱，这成为行业高速增长的最强推力

随着星链等巨型星座铺开，以及中国低轨星座大规模建设，来卫星发射数量将呈指数级增长，商业航天正式从试点走向规模化

机器人，航天航空，AI产业链这些都是科技方面调研，短线博弈，挖掘未来牛股的核心方向，对这些比较感兴趣的朋友可以多研究研究

尤其是如果未来行情有深度调整，以上这些成长科技龙头企业估值回归以后，布局机会将会越来越大

以上三个科技大方向依旧会是牛股，妖股跑出来最多的方向。