刚看完新乳业26年一季报，说实话，有点意思。

收入28.4亿，增长8.3%。放在现在的消费大环境里，不算多惊艳。真正让我精神一振的，是利润。

归母净利润1.9亿，同比增幅接近40%。

之前市场普遍猜利润增长也就20%出头。结果直接翻倍式超预期。这落差，值得想想。

为什么能跑成这样？

先看毛利率。30.0%，同比还提升了0.5个百分点。

要知道，25年一季度原奶的红利已经在收窄了。上游没