早上好～

光模块这轮景气度，说实话，已经不需要再用预期两个字来撑场面了。

你看看剑桥科技刚交出来的成绩单：2026年一季度营收快13个亿，利润翻了三倍。这个数字放在整个A股，说它是印钞机可能夸张了点，但叫一声现金牛总归不过分。

但今天想聊的，不是它已经过去的业绩。毕竟分析公司看的是后视镜还是望远镜，大家心里都有数。我想聊的是，市场可能还没完全定价的三个隐藏副本。

第一，那个被忽视的光猫，可能比光模块还炸裂。

别一听到光猫就觉得这是家里宽带送的那个不值钱的小盒子。剑桥科技在这个传统业务里，挖出了一座金矿。

先吐个槽，现在的AI数据中心，空间和功耗都快挤爆了。传统的带外管理网络，要用一大堆交换机和铜缆，又占地方又费电。Meta被逼得没办法，拉上了Ciena搞了一套新方案，用PON技术来做数据中心的设备管理。

结果呢？机架空间节省了90%以上，功耗直接干下来30%。

这不只是改变，这几乎就是降维打击。而这套方案里的终端光猫，剑桥科技是独家配套的。为什么是它？因为它长期在北美做自有品牌，这种先发优势不是一天两天能砸钱砸出来的。

剑桥科技手里已经有30万套订单。我给你算笔人话账：这玩意儿单价3000块，成本也就1000出头，毛利率奔着50%去了。这比卖茅台也不差多少吧？这是一个传统业务在AI时代焕发第二春的经典案例，而这个逻辑，我觉得市场上很多人还没看透。

第二，Meta那块饼，正在从传闻走向现实。

关于Meta审厂的事，说实话，传了不是一天两天了。各种小作文满天飞，今天说来，明天说不来，搞得人头晕。

但这次的线索，比以往要扎实得多。

剑桥科技内部显然做好了准备。它跟永鼎股份、天孚通信签了千万支以上的CW光源保供协议。这种锁单量的动作，不是试试看的態度，那是要打仗了，先把子弹备足的架势。

再加上过去思科的订单虽然有过波动，这里必须说一句，去年的波动真不赖剑桥科技，是思科自己的硅光芯片方案功耗高了1瓦，被客户要求返工。现在这个问题3月份已经解决，出货已经满血复活。

因为有思科这个大客户的交付背书，剑桥科技在供应链里的江湖地位是有底气的。如果Meta那10%的份额真的啃下来，那就不只是多赚20亿利润的事了。那意味着，剑桥科技彻底从二线杀进了全球AI算力的头等舱。

这种手里有粮、心里不慌的状态，加上二季度思科订单的恢复和可能落地的Meta预期，业绩的环比增长几乎是板上钉钉的。

很多人把这波光模块行情看作是AI算力的补涨，我觉得不对。这更像是一次业绩的确认。当大多数公司还在讲我们正在送样测试的时候，剑桥科技已经在签保供协议、在国外扩产、在计算光猫的市占率了。

现在的剑桥科技，手上捏着三张牌：一是传统光猫在数据中心里的老树开新花，二是光模块业务的量价齐升，三是思科订单恢复带来的基本盘稳固。

哪怕Meta那个最大的彩蛋今年不开，仅凭思科和光猫这两项，在当下的光模块版图里，它的性价比标签也贴得稳稳的。

逻辑顺了，故事通了，剩下的就得看这些订单，什么时候变成实实在在的季报数字了。

又是美好的一天～