【5/25 复盘】切换阵痛期已过？别盯着GPU看了，真正的增量在“血管”里

一、盘面定性：放量反包，重回科技主线

今天这根阳线，量能回到3.2万亿，宣告了调整结束。资金用脚投票，把上周的恐慌盘全部吃了。但这里不是普涨牛市，是极致的结构性行情。

核心结论：旧能源（油气、煤炭）让位，新硬件（半导体、算力）上位。

二、核心逻辑：从“造核弹”到“铺管道”

英伟达从Blackwell（GB300）走到Rubin（VR200），叙事逻辑变了。

去年炒的是“有无问题”（算力荒），今年炒的是“通畅问题”（扩容增配）。

现在的局面是：单柜算力太强，强到把机箱内部的供电、散热、互联都干爆了。

所以今天最强的不是纯GPU映射，而是解决“拥堵”的环节：

1. PCB/CCL：这是服务器的骨架，高密互联必须升级，这就是今天最硬的逻辑。

2. 光互联/CPO：单机柜算力爆表，柜与柜之间必须用更高级的光纤“血管”连接。

三、个人观察与推演

周末我会把这套逻辑彻底拆开，重点看两个方向：

1. 特种光纤上游：Rubin架构对光的要求是“更纯、更快、更耐操”。这玩意儿技术壁垒极高，不是谁都能做。谁能自洽（技术+产能+客户），谁就是下一个十倍股的摇篮。

2. 稀缺性套利：凡是能在VR200 BOM表里占有一席之地，且毛利率能稳住的公司，都要高看一眼。

四、明日策略

• 持仓者：格局为主，尤其是前排核心（PCB/光模块）。

• 踏空者：别去追那些已经明牌加速的大家伙。去找找Rubin架构下的“隐形耗材”，比如刚才说的特种材料、高端连接。

• 雷区：远离纯情绪炒作、无业绩支撑的微盘股。