6.14日周末随笔之大局观：本轮牛市是无可争议的科技牛，略有争议的是本轮牛市的牛头是自发的国产替代还是海外蔓延的海外映射；很不幸，认真观看板块指数就能发现，涨势最强劲的是海外映射链，国产替代始终矮了半头，处于轮动跟风位置；确认了本轮牛市的牛头，那就不难扒出本轮牛市的底层逻辑：美联储降息放水，放水方向指向AI硬件制造业，并未放向居民消费，放水必定催生财富再分配；所以，真正威胁本轮牛市的不是降息暂缓，而是步入漫长的加息周期，最简单的判断就是人民币是否要开始持续贬值，如果不是，那本轮牛市就安全；依据底层逻辑，应对这次科技调整，大局观上更应该重视美联储缩表，感受加息的预期是增强还是减弱，当真正靴子落地加息时，市场早就提前反映了；只要人民币长期是升值预期，那牛市就还在；从建国同志急需完成美伊协议，从中东抽身来看，本质是要缓和加息预期对市场的冲击，以利于自己的中期选举；也就是说，加息预期可能会不再升级，所以，AI硬件制造业及上游有色金属就不应该轻易看空；AI硬件制造业退潮了两周，筹码整理需要时间，以此推导，资金大概率的流向是AI硬件上游的有色金属方向；待AI硬件制造业方向的总龙易中天企稳，就是大科技下一轮进攻酝酿的时候，大概率才是上游有色金属熄火的时候。