$锋龙股份(sz002931)$

刚出的调研纪要干货浓缩，只讲重点：

1. 团队落地：6月底-7月初深圳子公司扩招300-500人，研发管理层优先到位，机器人业务全面铺开。

2. 三重业务身份
整机厂：自有优世界人形机器人品牌，布局C端消费市场；
灵巧手厂商：下周起供货，26下半年灵巧手收入预计5000万+；
零部件厂：灵巧手+伺服驱动器全年营收预估8000万+，后续自研减速器、丝杠等核心配件。

3. 优世界订单充足
在手订单超1万台，京东C端4300台+B端经销商6000余台；
B端商用（景区、直播、短剧）先交付，9月交付C端家用机型；
搭载英伟达芯片+自有大模型，全年计划出货1万台，产能储备2万台，综合均价40万/台。

4. 产业链规划
现阶段外购绿的谐波、鸣志空心杯等配件，后续逐步自研自产全部核心零部件，人形整机后续有望并入上市公司。

5. 机构估值测算
仅按1万台、单台20万营收20亿，给20倍PS对应400亿市值，灵巧手、零部件为额外增量；27年多品牌上线，销量持续提升。