铟是磷化铟的核心原料，而磷化铟是AI数据中心高速光模块不可替代的衬底材料。

云南锗业，国内少数拥有从锗矿开采到深加工全链条的企业，在磷化铟衬底领域属于国内较早实现突破的厂商，是全球少数几个能量产大尺寸磷化铟单晶的企业之一。

兴发集团，磷化工头部企业，在磷化铟合成技术上具备工业化生产能力，同时也给芯片制造上游供应链提供相关物料。

驰宏锌锗，在铟资源端有积累，高纯铟项目正在推进。不过目前公开信息显示，公司尚未涉及磷化铟合成及衬底制造环节，更多是上游原材料的潜在供应商。

光智科技和博杰股份，更多是通过参股或产业链协同方式介入，属于产业链上的配套角色。

据行业研究机构数据，磷化铟衬底扩产周期较长，当前供需偏紧，国内企业在相关环节的布局逐步完善。

风险提示：本文是基于公开行业信息进行的产业逻辑梳理，不构成任何投资建议。政策存在不确定性，技术路线也可能变化，请注意风险。