无风扇液冷十大龙头股：英伟达Rubin全液冷时代，谁站在最赚钱的环节？
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无风扇液冷十大龙头股：英伟达Rubin全液冷时代，谁站在最赚钱的环节？
原创 · 液冷产业链拆解
作者：沪深异动（胡一刀）
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2026年6月，液冷突然从"可选方案"变成"必选方案"。真正点燃市场的，是英伟达Rubin平台释放出的强烈信号：未来数据中心可能进入100%全液冷、无风扇、无软管时代。
很多人还在盯着传统IDC温控，但真正的钱不在"空调厂商"，而在CDU冷量分配单元、微通道冷板、液冷管路、快接头、分水歧管、浸没式冷却液、导热界面材料这些环节。今天这篇文章，就把A股"无风扇液冷十大龙头"按产业链位置一次排清楚。
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一、为什么"无风扇液冷"比普通液冷更值钱？
要理解这轮行情，先得搞懂一件事：传统数据中心靠空调、风墙、风扇把热量吹走；但AI服务器功耗冲到单柜几十千瓦甚至上百千瓦后，空气散热彻底不够看了。
于是液冷从"可选项"升级为"必选项"。更关键的是，如果未来英伟达Rubin这类平台真的走向GPU、CPU、NVLink交换机、光模块等所有发热部件全部液冷覆盖，那么液冷就不再只是"服务器旁边的一套辅助设备"，而是直接参与芯片级、板级、机柜级和系统级散热的核心基础设施。
这条产业链的价值量，会明显高于传统风冷。相关市场研究显示，中国液冷数据中心市场预计将从2026年的232.5亿元增长至2028年的470.4亿元，实现翻倍以上的增长。
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二、十大龙头排序逻辑：按产业链位置，而不是按涨幅
先把一个误区纠正过来：液冷概念股不是越涨得猛越正宗。真正合理的排序，应该看它在产业链里的位置——越靠近芯片级散热、全液冷系统、英伟达/海外云厂商供应链、核心零部件认证，越值钱。
排名 公司 核心定位 正宗度
1 英维克 全链条液冷/CDU/冷板/快接头 极高
2 申菱环境 华为/海外云厂商液冷温控 极高
3 高澜股份 冷板/浸没/冷却液一体化 极高
4 同飞股份 CDU/液冷温控设备 高
5 润禾材料 浸没式冷却液/有机硅新材料 高
6 中石科技 导热界面材料/液冷模组 高
7 飞荣达 电磁屏蔽/液冷冷板/导热材料 高
8 依米康 风冷/液冷一体化IDC温控 中高
9 巨化股份 电子级氟化液/浸没式冷却液 中高
10 川润股份 液压/润滑/冷却系统 中
下面这十家，就是A股里最贴近"无风扇液冷"主线的核心标的。
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三、第一名：英维克，全链条液冷总龙头
英维克是A股液冷方向辨识度最高的公司之一。市场资料显示，它被多家机构视为液冷全链条核心厂商，产品覆盖冷板、CDU、快接头等关键环节，部分资料称其已进入英伟达、Meta、华为等供应链体系，在冷板式液冷市场具备较高市占率。
它的价值，不只是"卖空调"。英维克更像是液冷系统里的平台型公司——从冷源、CDU、液冷机柜、二次预制环网、管路接头、集管部件，到室内外一体化交付，都有布局。2026年液冷概念行情中，公司市值一度站上千亿级别，反映出市场对其在全液冷系统中的核心地位给了较高溢价。
核心逻辑：如果AI数据中心从风冷走向100%全液冷，英维克这种覆盖冷板、CDU、快接头、管路、机柜端到端交付能力的企业，是最受益的方向之一。相比单一零部件厂商，它的优势在于系统级交付和客户认证壁垒。
风险：液冷行业竞争加剧，客户认证周期长，订单兑现和毛利率波动需要持续跟踪；股价短期涨幅较大，估值已不低。
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四、第二名：申菱环境，华为与海外云厂商液冷核心供应商
申菱环境是液冷板块里非常硬的基础设施温控公司。公司公告显示，随着AI大模型训练、推理、云计算等场景快速发展，市场对高承载算力数据中心需求持续提升，液冷技术正从"备选"变为"必然选择"。公司已积累较丰富客户基础，客户覆盖ICT、电力、化工、交通、核电等行业，在手订单稳定。
更值得关注的是扩产。申菱环境可转债募投项目计划总投资约8亿元，建成后将新增数据服务液冷机组产品产能15000台、液冷系统产品产能700个、储能液冷机组产品产能4000台以及风冷机组产品产能2200台，预计实现销售收入10.08亿元。这说明它不只是概念，而是真金白银扩产去接液冷订单。
核心逻辑：申菱环境的优势在"冷源+末端液冷机柜"一体化能力，市场资料显示其与华为数据中心温控合作较深，同时也服务海外云厂商和国内头部ICT客户。相比普通精密空调厂商，它更贴近AI高功率数据中心液冷系统。
风险：募投项目仍需环评、土地使用权证等手续推进，产能释放和订单消化存在不确定性；行业竞争加剧后，毛利率能否维持需要观察。
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五、第三名：高澜股份，冷板、浸没、冷却液三线并进
高澜股份是A股液冷弹性很强的公司。公司互动信息显示，其已有集装箱式液冷项目落地，现有液冷技术可适配算力和储能相关散热需求；全资子公司湖南高涵热管理技术有限公司主营热管理技术与液冷系统解决方案，并中标航天科工下属单位"出光专用供液系统采购项目"，标志着其从民用数据中心液冷向军工航天特种应用场景延伸。
它的稀缺性在于路线覆盖广：既布局冷板式液冷，也布局浸没式液冷，同时还涉及冷却液控制系统。市场资料也将高澜股份列为冷板式、浸没式、集装箱式液冷三线并进的企业，认为其在互联网大厂浸没模组和英伟达相关生态供应链认证方面具备较强辨识度。
核心逻辑：高澜股份的优势不是单一产品，而是"液冷系统解决方案+冷却液控制+特种场景延伸"。如果浸没式液冷在超高功耗训练集群和超算中心加速渗透，它的弹性会比较明显。
风险：公司此前业绩和估值波动较大，液冷业务能否持续转化为收入和利润仍需跟踪；新项目中标到收入确认存在时间差。
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六、第四名：同飞股份，CDU和液冷温控设备扩产龙头
同飞股份是工业温控和液冷温控设备方向的重要公司。公司公告显示，其调整了2026年度向特定对象发行股票募集资金方案，募集资金总额不超过11.40亿元，其中"三河同飞制冷股份有限公司液冷温控项目"拟投入募集资金3.00亿元，项目总投资也为3.00亿元；此外南方总部暨工业领域冷却设备及组件项目拟投入6.00亿元。这说明同飞正在把液冷温控当成重要扩产方向。
它的定位更接近CDU冷量分配单元和液冷温控设备制造商。市场资料显示，同飞股份推出板式和浸没液冷配套产品，应用于半导体及数据中心领域；在部分液冷产业链梳理中，它也被列为CDU液冷分配单元专精厂商，并被认为切入服务器原厂供应链。
核心逻辑：CDU是液冷系统中连接冷源和服务器冷板的关键设备，价值量较高。同飞股份如果能在液冷温控、CDU、工业冷却设备之间形成协同，就有机会受益于AI数据中心高功率机柜扩张。
风险：定增事项仍需深交所审核及证监会注册，存在不确定性；液冷温控项目从建设到批量交付仍需时间。
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七、第五名：润禾材料，浸没式冷却液和高端有机硅新材料
润禾材料是液冷材料端的重要弹性标的。公司资料显示，其主营业务包含有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品；2025年3月，润禾材料曾通过官方微信公众号发布《润禾浸没式液冷分布式算力解决方案，助力AI轻量化转型》，推出"浸没式液冷分布式算力一体机解决方案"，旨在以轻量化、高能效技术路径降低中小企业AI转型门槛。
它的看点不是设备制造，而是冷却液材料。浸没式液冷最核心的耗材之一就是冷却液，而润禾材料在有机硅新材料、浸没式冷却液、三防漆等高端产品上的布局，使其具备"液冷材料弹性股"的标签。市场资料显示，公司可转债募资用于高端有机硅新材料项目，达产后预计新增4.08万吨有机硅深加工产品产能，涵盖浸没式冷却液等产品方向。
核心逻辑：如果未来液冷从冷板式进一步向浸没式发展，冷却液材料需求会明显提升。润禾材料身处材料端，弹性通常比设备制造更猛，但也更依赖产品认证、客户验证和价格传导。
风险：公司2026年一季度收入同比增长，但归母净利润规模仍不算大；可转债募投项目尚需审核注册，浸没式冷却液批量销售存在不确定性。
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八、第六名：中石科技，导热界面材料和液冷模组先锋
中石科技是导热材料和电子散热方向的重要公司。公司资料显示，其主营业务包括导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器的研发、设计、生产和销售，其中导热材料占收入比重较高。市场资料显示，中石科技在液态金属热界面材料、金刚石导热复合材料等领域具备技术储备与产品布局，可满足高端芯片和高算力设备散热需求。
它和飞荣达有点像，都属于"导热界面材料+电磁屏蔽+散热器件"的综合型公司。液冷系统中，冷板负责把热量带走，而芯片与冷板之间的热界面材料决定接触热阻；随着AI芯片功耗提升，高端TIM材料、液冷模组、金刚石导热材料的重要性也在提升。
核心逻辑：中石科技的价值不只是传统消费电子散热，而是在向AI服务器、光模块、高算力芯片散热材料升级。若其液冷模组和高端导热材料进入英伟达、光模块或服务器大厂供应链，估值弹性会比较明显。
风险：公司一季度收入和利润同比增长，但市场对液冷和金刚石散热预期较高，后续需看订单和认证是否真正落地。
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九、第七名：飞荣达，电磁屏蔽、液冷冷板和导热材料一体化
飞荣达是电磁屏蔽和导热散热领域的重要公司。公司资料显示，其主营业务包括电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件的研发、设计、生产和销售，其中热管理材料及器件、电磁屏蔽材料及器件占比较高。市场资料将其列入液冷产业链，认为其具备液冷冷板模组、导热界面材料以及服务器散热方案能力，并进入英伟达、戴尔等服务器供应链体系。
它的优势是多业务协同：AI服务器不仅需要冷板，还需要电磁屏蔽、导热垫片、相变材料、散热结构件。飞荣达如果把电磁屏蔽和液冷散热结合起来，就有机会在高密度AI服务器中拿到更高价值量订单。
核心逻辑：飞荣达不是纯液冷设备公司，而是"电磁屏蔽+导热材料+液冷冷板模组"的综合散热厂商。AI服务器内部信号干扰、热密度、结构复杂性同步提升，单一风冷或单一材料都不足以解决问题，综合热管理方案商会更吃香。
风险：2026年6月23日公司股价出现较大波动，短线资金分歧明显；液冷冷板模组收入占比和客户认证进度仍需跟踪。
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十、第八名：依米康，风冷、风液同源到液冷一体化交付
依米康是数据中心温控和液冷系统的重要公司。公司2026年6月22日投资者关系活动记录表显示，其已形成风冷、风液同源、液冷一次侧到二次侧全覆盖的全形态制冷产品矩阵，包括NexLiq2.0液冷系统、氟泵多联系统及风墙系统等，适配主流高密度AI集群；公司还打通了一次侧系统、室内CDU、二次预制环网、液冷机柜、管路接头、集管部件，实现"室外—机房—机柜端到端"一体化交付。
它的定位更偏IDC温控系统集成商。相比纯零部件厂商，依米康的优势在于理解数据中心整体热负荷分布、机房布局和机柜级交付。公司表示，液冷已确立为未来订单上量核心方向，并将借助定增募集资金加速产能扩容，新增柔性两栖生产线与专业化总装车间，建设全亚洲测试能级领先的大型焓差实验室，从量产制造、可靠性检测、快速交付三个维度提升液冷规模化供货能力。
核心逻辑：如果液冷从单机柜试点走向整机房、整集群部署，依米康这种具备风冷、风液同源、液冷一次侧到二次侧全链条交付能力的企业会受益。它的弹性不一定最高，但产业链位置比较完整。
风险：公司需通过定增推进产能扩张，相关事项仍需监管审核和注册；IDC温控行业竞争激烈，液冷订单能否持续放量仍需验证。
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十一、第九名：巨化股份，电子级氟化液与浸没式冷却液龙头
巨化股份是液冷冷却液方向绕不开的公司。市场资料显示，氟化液是浸没式液冷的重要冷却介质，巨化股份因在电子级氟化液、浸没式冷却液领域的布局，被多家机构视为液冷材料端核心标的。相关液冷产业链梳理中，巨化股份常被列为电子级氟化液龙头，并称其受益于3M退出后的氟化液市场空白和浸没式液冷需求增长。
它的价值在浸没式液冷介质。冷板式液冷主要依赖水、乙二醇溶液、Propylene Glycol等二次回路液体，而浸没式液冷更依赖高绝缘、低粘度、高热稳定性和低介电常数的氟化液。巨化股份若能在电子级氟化液上实现国产替代，想象空间会非常大。
核心逻辑：如果英伟达Rubin推动全液冷、无风扇架构普及，浸没式液冷占比可能提升，氟化液需求也会随之增长。巨化股份作为氟化工龙头，具备从基础化工向电子级冷却液升级的能力。
风险：电子级氟化液对纯度、稳定性、绝缘性和客户认证要求极高；从化工产品到数据中心批量应用，仍需经过严格验证。
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十二、第十名：川润股份，液压、润滑与冷却系统配套企业
川润股份是液冷产业链里偏"冷却系统、液压系统、润滑系统"的配套型企业。公司官网产品与服务显示，其业务覆盖液压系统、风电液压系统、光热液压系统、冷却系统、风电冷却系统、储能冷却系统、输变电冷却系统、石化冷却系统、综合能源解决方案等，应用场景包括风电、数据中心、储能、输变电、电站改造、光伏光热、石油化工、核电、水电、冶金冶炼、氢能、海工船舶等。
它的液冷正宗度不如英维克、申菱环境、高澜股份，但胜在工业冷却系统和多场景配套能力。在AI数据中心建设中，除了服务器液冷，还需要输变电、储能、电站、液冷机组、工业冷却等配套设备，川润股份可以在部分冷却系统环节受益。
核心逻辑：川润股份更适合被看作"工业冷却系统+数据中心冷却配套"标的。如果液冷数据中心建设带动工业冷却、储能冷却、输变电冷却需求增长，公司有望受益于多场景订单协同。
风险：公司液冷业务纯度不及头部液冷系统厂商，相关收入占比和订单弹性仍需观察。
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十三、除了前十，还有三只值得放进观察池
把前十排完，还有三只不能忽略，只是它们或因上市板块、或因业务纯度，没进正式前十。
• 曙光数创：北交所液冷龙头，市场资料显示其在浸没式液冷领域具备很高市占率，并与中科曙光体系关系密切，是国内超算和浸没液冷的重要标的。但它属于北交所公司，流动性和投资者参与门槛与A股主板、创业板、科创板不同，因此未列入前十。
• 中科曙光：浸没式液冷和超算服务器体系的重要公司，市场资料显示其通过曙光数创等布局液冷整体交付，在超算和大型AI集群中有较强存在感。但它更偏服务器、算力系统和超算整机，不完全是纯液冷设备公司，因此排在观察池。
• 网宿科技：部分液冷产业链资料将其列入浸没式液冷方向，认为其可通过自建智算中心配套自研浸没液冷系统。但公司主业更偏CDN、云计算和算力服务，液冷业务纯度不如英维克、高澜股份、申菱环境，因此更适合作为"液冷+智算中心"的观察标的。
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十四、谁最正宗？一张表看清液冷产业链位置
把整条产业链收拢，这十家公司在无风扇液冷时代的位置就一目了然了。
排名 公司 产业链位置 核心看点
1 英维克 全链条液冷/CDU/冷板/快接头 系统级交付能力最强，受益全液冷渗透率提升
2 申菱环境 液冷温控/CDU/冷源一体化 华为、海外云厂商、ICT客户基础强，扩产明确
3 高澜股份 冷板/浸没/冷却液控制系统 三线并进，从民用数据中心向军工航天延伸
4 同飞股份 CDU/液冷温控设备 工业温控扩产液冷，受益高功率机柜需求
5 润禾材料 浸没式冷却液/有机硅新材料 材料端弹性大，受益浸没液冷渗透率提升
6 中石科技 导热界面材料/液冷模组 高端芯片散热材料升级，金刚石/TIM方向有储备
7 飞荣达 电磁屏蔽/液冷冷板/导热材料 综合热管理方案，适配高密度AI服务器
8 依米康 风冷/风液同源/液冷一体化 IDC温控老兵，受益整机房液冷改造
9 巨化股份 电子级氟化液/浸没冷却液 氟化液国产替代核心标的，受益浸没式液冷
10 川润股份 液压/润滑/工业冷却系统 工业冷却多场景配套，受益数据中心冷却需求
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十五、投资逻辑：从"卖空调"升级为"卖芯片级散热系统"
把上面十家串起来，你会发现这轮液冷行情和过去最大的不同：过去市场炒IDC，炒的是"机房空调、精密空调、UPS、微模块"；现在炒AI液冷，炒的是"芯片级散热、冷板、CDU、快接头、分水歧管、氟化液、导热界面材料"。
前者是"机房基础设施"，后者是"AI算力基础设施"。谁越靠近GPU、CPU、光模块、交换机和机柜内部热源，谁的价值量越高。英维克、申菱环境、高澜股份之所以排在最前面，就是因为它们的产品更接近液冷系统的核心环节。
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十六、风险不能装作没看见
机会讲透，风险也得摆在桌面上。液冷虽然是强产业趋势，但A股概念股分化极大，有四类隐患必须盯紧。
• 估值已不低：英维克、高澜股份、润禾材料、中石科技、飞荣达等短期涨幅较大，市场预期已经比较饱满，一旦订单、业绩或产业节奏低于预期，波动会很明显
• 订单兑现需要时间：液冷从试点到大规模部署，需要经历客户验证、机柜测试、可靠性测试、批量交付和售后反馈。公告中的募投项目、中标项目、技术储备，不等于当期利润马上爆发
• 技术路线存在分歧：未来可能是冷板式主导，也可能是浸没式在超高功耗场景提升占比，还可能长期形成"冷板+浸没+风液同源"混合架构。不同技术路线会直接影响谁最受益
• 竞争会加剧：液冷空间变大后，传统精密空调厂商、工业温控厂商、导热材料厂商、氟化工企业都会切入，价格和毛利率可能承压
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十七、一句话定调
英伟达Rubin全液冷、无风扇架构，可能重塑液冷产业链价值分配。A股最正宗的十大龙头依次是：英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份、润禾材料、中石科技、飞荣达、依米康、巨化股份、川润股份。它们分别卡位在全链条液冷、CDU、冷板、浸没冷却液、导热界面材料、IDC温控和工业冷却系统等关键环节。
但有一点必须记住：液冷是强产业趋势，不等于所有概念股都会同步兑现业绩。真正值得长期跟踪的，是那些有订单、有客户认证、有产能扩张、有毛利率支撑的公司；纯概念、小批量、无客户验证的标的，涨得猛，跌得也可能更狠。
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本文基于公开行情数据、公司公告、互动易、募集说明书、投资者关系活动记录表及市场公开资料整理，不构成投资建议。液冷行业受AI资本开支、技术路线、客户认证、产能释放和估值波动影响较大，请勿仅凭"无风扇液冷"概念追高。
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你觉得这轮无风扇液冷行情，最大的预期差是"CDU冷量分配单元"，还是"浸没式氟化液"？
原创 · 液冷产业链拆解
作者：沪深异动（胡一刀）
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2026年6月，液冷突然从"可选方案"变成"必选方案"。真正点燃市场的，是英伟达Rubin平台释放出的强烈信号：未来数据中心可能进入100%全液冷、无风扇、无软管时代。
很多人还在盯着传统IDC温控，但真正的钱不在"空调厂商"，而在CDU冷量分配单元、微通道冷板、液冷管路、快接头、分水歧管、浸没式冷却液、导热界面材料这些环节。今天这篇文章，就把A股"无风扇液冷十大龙头"按产业链位置一次排清楚。
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一、为什么"无风扇液冷"比普通液冷更值钱？
要理解这轮行情，先得搞懂一件事：传统数据中心靠空调、风墙、风扇把热量吹走；但AI服务器功耗冲到单柜几十千瓦甚至上百千瓦后，空气散热彻底不够看了。
于是液冷从"可选项"升级为"必选项"。更关键的是，如果未来英伟达Rubin这类平台真的走向GPU、CPU、NVLink交换机、光模块等所有发热部件全部液冷覆盖，那么液冷就不再只是"服务器旁边的一套辅助设备"，而是直接参与芯片级、板级、机柜级和系统级散热的核心基础设施。
这条产业链的价值量，会明显高于传统风冷。相关市场研究显示，中国液冷数据中心市场预计将从2026年的232.5亿元增长至2028年的470.4亿元，实现翻倍以上的增长。
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二、十大龙头排序逻辑：按产业链位置，而不是按涨幅
先把一个误区纠正过来：液冷概念股不是越涨得猛越正宗。真正合理的排序，应该看它在产业链里的位置——越靠近芯片级散热、全液冷系统、英伟达/海外云厂商供应链、核心零部件认证，越值钱。
排名 公司 核心定位 正宗度
1 英维克 全链条液冷/CDU/冷板/快接头 极高
2 申菱环境 华为/海外云厂商液冷温控 极高
3 高澜股份 冷板/浸没/冷却液一体化 极高
4 同飞股份 CDU/液冷温控设备 高
5 润禾材料 浸没式冷却液/有机硅新材料 高
6 中石科技 导热界面材料/液冷模组 高
7 飞荣达 电磁屏蔽/液冷冷板/导热材料 高
8 依米康 风冷/液冷一体化IDC温控 中高
9 巨化股份 电子级氟化液/浸没式冷却液 中高
10 川润股份 液压/润滑/冷却系统 中
下面这十家，就是A股里最贴近"无风扇液冷"主线的核心标的。
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三、第一名：英维克，全链条液冷总龙头
英维克是A股液冷方向辨识度最高的公司之一。市场资料显示，它被多家机构视为液冷全链条核心厂商，产品覆盖冷板、CDU、快接头等关键环节，部分资料称其已进入英伟达、Meta、华为等供应链体系，在冷板式液冷市场具备较高市占率。
它的价值，不只是"卖空调"。英维克更像是液冷系统里的平台型公司——从冷源、CDU、液冷机柜、二次预制环网、管路接头、集管部件，到室内外一体化交付，都有布局。2026年液冷概念行情中，公司市值一度站上千亿级别，反映出市场对其在全液冷系统中的核心地位给了较高溢价。
核心逻辑：如果AI数据中心从风冷走向100%全液冷，英维克这种覆盖冷板、CDU、快接头、管路、机柜端到端交付能力的企业，是最受益的方向之一。相比单一零部件厂商，它的优势在于系统级交付和客户认证壁垒。
风险：液冷行业竞争加剧，客户认证周期长，订单兑现和毛利率波动需要持续跟踪；股价短期涨幅较大，估值已不低。
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四、第二名：申菱环境，华为与海外云厂商液冷核心供应商
申菱环境是液冷板块里非常硬的基础设施温控公司。公司公告显示，随着AI大模型训练、推理、云计算等场景快速发展，市场对高承载算力数据中心需求持续提升，液冷技术正从"备选"变为"必然选择"。公司已积累较丰富客户基础，客户覆盖ICT、电力、化工、交通、核电等行业，在手订单稳定。
更值得关注的是扩产。申菱环境可转债募投项目计划总投资约8亿元，建成后将新增数据服务液冷机组产品产能15000台、液冷系统产品产能700个、储能液冷机组产品产能4000台以及风冷机组产品产能2200台，预计实现销售收入10.08亿元。这说明它不只是概念，而是真金白银扩产去接液冷订单。
核心逻辑：申菱环境的优势在"冷源+末端液冷机柜"一体化能力，市场资料显示其与华为数据中心温控合作较深，同时也服务海外云厂商和国内头部ICT客户。相比普通精密空调厂商，它更贴近AI高功率数据中心液冷系统。
风险：募投项目仍需环评、土地使用权证等手续推进，产能释放和订单消化存在不确定性；行业竞争加剧后，毛利率能否维持需要观察。
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五、第三名：高澜股份，冷板、浸没、冷却液三线并进
高澜股份是A股液冷弹性很强的公司。公司互动信息显示，其已有集装箱式液冷项目落地，现有液冷技术可适配算力和储能相关散热需求；全资子公司湖南高涵热管理技术有限公司主营热管理技术与液冷系统解决方案，并中标航天科工下属单位"出光专用供液系统采购项目"，标志着其从民用数据中心液冷向军工航天特种应用场景延伸。
它的稀缺性在于路线覆盖广：既布局冷板式液冷，也布局浸没式液冷，同时还涉及冷却液控制系统。市场资料也将高澜股份列为冷板式、浸没式、集装箱式液冷三线并进的企业，认为其在互联网大厂浸没模组和英伟达相关生态供应链认证方面具备较强辨识度。
核心逻辑：高澜股份的优势不是单一产品，而是"液冷系统解决方案+冷却液控制+特种场景延伸"。如果浸没式液冷在超高功耗训练集群和超算中心加速渗透，它的弹性会比较明显。
风险：公司此前业绩和估值波动较大，液冷业务能否持续转化为收入和利润仍需跟踪；新项目中标到收入确认存在时间差。
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六、第四名：同飞股份，CDU和液冷温控设备扩产龙头
同飞股份是工业温控和液冷温控设备方向的重要公司。公司公告显示，其调整了2026年度向特定对象发行股票募集资金方案，募集资金总额不超过11.40亿元，其中"三河同飞制冷股份有限公司液冷温控项目"拟投入募集资金3.00亿元，项目总投资也为3.00亿元；此外南方总部暨工业领域冷却设备及组件项目拟投入6.00亿元。这说明同飞正在把液冷温控当成重要扩产方向。
它的定位更接近CDU冷量分配单元和液冷温控设备制造商。市场资料显示，同飞股份推出板式和浸没液冷配套产品，应用于半导体及数据中心领域；在部分液冷产业链梳理中，它也被列为CDU液冷分配单元专精厂商，并被认为切入服务器原厂供应链。
核心逻辑：CDU是液冷系统中连接冷源和服务器冷板的关键设备，价值量较高。同飞股份如果能在液冷温控、CDU、工业冷却设备之间形成协同，就有机会受益于AI数据中心高功率机柜扩张。
风险：定增事项仍需深交所审核及证监会注册，存在不确定性；液冷温控项目从建设到批量交付仍需时间。
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七、第五名：润禾材料，浸没式冷却液和高端有机硅新材料
润禾材料是液冷材料端的重要弹性标的。公司资料显示，其主营业务包含有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品；2025年3月，润禾材料曾通过官方微信公众号发布《润禾浸没式液冷分布式算力解决方案，助力AI轻量化转型》，推出"浸没式液冷分布式算力一体机解决方案"，旨在以轻量化、高能效技术路径降低中小企业AI转型门槛。
它的看点不是设备制造，而是冷却液材料。浸没式液冷最核心的耗材之一就是冷却液，而润禾材料在有机硅新材料、浸没式冷却液、三防漆等高端产品上的布局，使其具备"液冷材料弹性股"的标签。市场资料显示，公司可转债募资用于高端有机硅新材料项目，达产后预计新增4.08万吨有机硅深加工产品产能，涵盖浸没式冷却液等产品方向。
核心逻辑：如果未来液冷从冷板式进一步向浸没式发展，冷却液材料需求会明显提升。润禾材料身处材料端，弹性通常比设备制造更猛，但也更依赖产品认证、客户验证和价格传导。
风险：公司2026年一季度收入同比增长，但归母净利润规模仍不算大；可转债募投项目尚需审核注册，浸没式冷却液批量销售存在不确定性。
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八、第六名：中石科技，导热界面材料和液冷模组先锋
中石科技是导热材料和电子散热方向的重要公司。公司资料显示，其主营业务包括导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器的研发、设计、生产和销售，其中导热材料占收入比重较高。市场资料显示，中石科技在液态金属热界面材料、金刚石导热复合材料等领域具备技术储备与产品布局，可满足高端芯片和高算力设备散热需求。
它和飞荣达有点像，都属于"导热界面材料+电磁屏蔽+散热器件"的综合型公司。液冷系统中，冷板负责把热量带走，而芯片与冷板之间的热界面材料决定接触热阻；随着AI芯片功耗提升，高端TIM材料、液冷模组、金刚石导热材料的重要性也在提升。
核心逻辑：中石科技的价值不只是传统消费电子散热，而是在向AI服务器、光模块、高算力芯片散热材料升级。若其液冷模组和高端导热材料进入英伟达、光模块或服务器大厂供应链，估值弹性会比较明显。
风险：公司一季度收入和利润同比增长，但市场对液冷和金刚石散热预期较高，后续需看订单和认证是否真正落地。
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九、第七名：飞荣达，电磁屏蔽、液冷冷板和导热材料一体化
飞荣达是电磁屏蔽和导热散热领域的重要公司。公司资料显示，其主营业务包括电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件的研发、设计、生产和销售，其中热管理材料及器件、电磁屏蔽材料及器件占比较高。市场资料将其列入液冷产业链，认为其具备液冷冷板模组、导热界面材料以及服务器散热方案能力，并进入英伟达、戴尔等服务器供应链体系。
它的优势是多业务协同：AI服务器不仅需要冷板，还需要电磁屏蔽、导热垫片、相变材料、散热结构件。飞荣达如果把电磁屏蔽和液冷散热结合起来，就有机会在高密度AI服务器中拿到更高价值量订单。
核心逻辑：飞荣达不是纯液冷设备公司，而是"电磁屏蔽+导热材料+液冷冷板模组"的综合散热厂商。AI服务器内部信号干扰、热密度、结构复杂性同步提升，单一风冷或单一材料都不足以解决问题，综合热管理方案商会更吃香。
风险：2026年6月23日公司股价出现较大波动，短线资金分歧明显；液冷冷板模组收入占比和客户认证进度仍需跟踪。
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十、第八名：依米康，风冷、风液同源到液冷一体化交付
依米康是数据中心温控和液冷系统的重要公司。公司2026年6月22日投资者关系活动记录表显示，其已形成风冷、风液同源、液冷一次侧到二次侧全覆盖的全形态制冷产品矩阵，包括NexLiq2.0液冷系统、氟泵多联系统及风墙系统等，适配主流高密度AI集群；公司还打通了一次侧系统、室内CDU、二次预制环网、液冷机柜、管路接头、集管部件，实现"室外—机房—机柜端到端"一体化交付。
它的定位更偏IDC温控系统集成商。相比纯零部件厂商，依米康的优势在于理解数据中心整体热负荷分布、机房布局和机柜级交付。公司表示，液冷已确立为未来订单上量核心方向，并将借助定增募集资金加速产能扩容，新增柔性两栖生产线与专业化总装车间，建设全亚洲测试能级领先的大型焓差实验室，从量产制造、可靠性检测、快速交付三个维度提升液冷规模化供货能力。
核心逻辑：如果液冷从单机柜试点走向整机房、整集群部署，依米康这种具备风冷、风液同源、液冷一次侧到二次侧全链条交付能力的企业会受益。它的弹性不一定最高，但产业链位置比较完整。
风险：公司需通过定增推进产能扩张，相关事项仍需监管审核和注册；IDC温控行业竞争激烈，液冷订单能否持续放量仍需验证。
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十一、第九名：巨化股份，电子级氟化液与浸没式冷却液龙头
巨化股份是液冷冷却液方向绕不开的公司。市场资料显示，氟化液是浸没式液冷的重要冷却介质，巨化股份因在电子级氟化液、浸没式冷却液领域的布局，被多家机构视为液冷材料端核心标的。相关液冷产业链梳理中，巨化股份常被列为电子级氟化液龙头，并称其受益于3M退出后的氟化液市场空白和浸没式液冷需求增长。
它的价值在浸没式液冷介质。冷板式液冷主要依赖水、乙二醇溶液、Propylene Glycol等二次回路液体，而浸没式液冷更依赖高绝缘、低粘度、高热稳定性和低介电常数的氟化液。巨化股份若能在电子级氟化液上实现国产替代，想象空间会非常大。
核心逻辑：如果英伟达Rubin推动全液冷、无风扇架构普及，浸没式液冷占比可能提升，氟化液需求也会随之增长。巨化股份作为氟化工龙头，具备从基础化工向电子级冷却液升级的能力。
风险：电子级氟化液对纯度、稳定性、绝缘性和客户认证要求极高；从化工产品到数据中心批量应用，仍需经过严格验证。
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十二、第十名：川润股份，液压、润滑与冷却系统配套企业
川润股份是液冷产业链里偏"冷却系统、液压系统、润滑系统"的配套型企业。公司官网产品与服务显示，其业务覆盖液压系统、风电液压系统、光热液压系统、冷却系统、风电冷却系统、储能冷却系统、输变电冷却系统、石化冷却系统、综合能源解决方案等，应用场景包括风电、数据中心、储能、输变电、电站改造、光伏光热、石油化工、核电、水电、冶金冶炼、氢能、海工船舶等。
它的液冷正宗度不如英维克、申菱环境、高澜股份，但胜在工业冷却系统和多场景配套能力。在AI数据中心建设中，除了服务器液冷，还需要输变电、储能、电站、液冷机组、工业冷却等配套设备，川润股份可以在部分冷却系统环节受益。
核心逻辑：川润股份更适合被看作"工业冷却系统+数据中心冷却配套"标的。如果液冷数据中心建设带动工业冷却、储能冷却、输变电冷却需求增长，公司有望受益于多场景订单协同。
风险：公司液冷业务纯度不及头部液冷系统厂商，相关收入占比和订单弹性仍需观察。
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十三、除了前十，还有三只值得放进观察池
把前十排完，还有三只不能忽略，只是它们或因上市板块、或因业务纯度，没进正式前十。
• 曙光数创：北交所液冷龙头，市场资料显示其在浸没式液冷领域具备很高市占率，并与中科曙光体系关系密切，是国内超算和浸没液冷的重要标的。但它属于北交所公司，流动性和投资者参与门槛与A股主板、创业板、科创板不同，因此未列入前十。
• 中科曙光：浸没式液冷和超算服务器体系的重要公司，市场资料显示其通过曙光数创等布局液冷整体交付，在超算和大型AI集群中有较强存在感。但它更偏服务器、算力系统和超算整机，不完全是纯液冷设备公司，因此排在观察池。
• 网宿科技：部分液冷产业链资料将其列入浸没式液冷方向，认为其可通过自建智算中心配套自研浸没液冷系统。但公司主业更偏CDN、云计算和算力服务，液冷业务纯度不如英维克、高澜股份、申菱环境，因此更适合作为"液冷+智算中心"的观察标的。
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十四、谁最正宗？一张表看清液冷产业链位置
把整条产业链收拢，这十家公司在无风扇液冷时代的位置就一目了然了。
排名 公司 产业链位置 核心看点
1 英维克 全链条液冷/CDU/冷板/快接头 系统级交付能力最强，受益全液冷渗透率提升
2 申菱环境 液冷温控/CDU/冷源一体化 华为、海外云厂商、ICT客户基础强，扩产明确
3 高澜股份 冷板/浸没/冷却液控制系统 三线并进，从民用数据中心向军工航天延伸
4 同飞股份 CDU/液冷温控设备 工业温控扩产液冷，受益高功率机柜需求
5 润禾材料 浸没式冷却液/有机硅新材料 材料端弹性大，受益浸没液冷渗透率提升
6 中石科技 导热界面材料/液冷模组 高端芯片散热材料升级，金刚石/TIM方向有储备
7 飞荣达 电磁屏蔽/液冷冷板/导热材料 综合热管理方案，适配高密度AI服务器
8 依米康 风冷/风液同源/液冷一体化 IDC温控老兵，受益整机房液冷改造
9 巨化股份 电子级氟化液/浸没冷却液 氟化液国产替代核心标的，受益浸没式液冷
10 川润股份 液压/润滑/工业冷却系统 工业冷却多场景配套，受益数据中心冷却需求
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十五、投资逻辑：从"卖空调"升级为"卖芯片级散热系统"
把上面十家串起来，你会发现这轮液冷行情和过去最大的不同：过去市场炒IDC，炒的是"机房空调、精密空调、UPS、微模块"；现在炒AI液冷，炒的是"芯片级散热、冷板、CDU、快接头、分水歧管、氟化液、导热界面材料"。
前者是"机房基础设施"，后者是"AI算力基础设施"。谁越靠近GPU、CPU、光模块、交换机和机柜内部热源，谁的价值量越高。英维克、申菱环境、高澜股份之所以排在最前面，就是因为它们的产品更接近液冷系统的核心环节。
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十六、风险不能装作没看见
机会讲透，风险也得摆在桌面上。液冷虽然是强产业趋势，但A股概念股分化极大，有四类隐患必须盯紧。
• 估值已不低：英维克、高澜股份、润禾材料、中石科技、飞荣达等短期涨幅较大，市场预期已经比较饱满，一旦订单、业绩或产业节奏低于预期，波动会很明显
• 订单兑现需要时间：液冷从试点到大规模部署，需要经历客户验证、机柜测试、可靠性测试、批量交付和售后反馈。公告中的募投项目、中标项目、技术储备，不等于当期利润马上爆发
• 技术路线存在分歧：未来可能是冷板式主导，也可能是浸没式在超高功耗场景提升占比，还可能长期形成"冷板+浸没+风液同源"混合架构。不同技术路线会直接影响谁最受益
• 竞争会加剧：液冷空间变大后，传统精密空调厂商、工业温控厂商、导热材料厂商、氟化工企业都会切入，价格和毛利率可能承压
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十七、一句话定调
英伟达Rubin全液冷、无风扇架构，可能重塑液冷产业链价值分配。A股最正宗的十大龙头依次是：英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份、润禾材料、中石科技、飞荣达、依米康、巨化股份、川润股份。它们分别卡位在全链条液冷、CDU、冷板、浸没冷却液、导热界面材料、IDC温控和工业冷却系统等关键环节。
但有一点必须记住：液冷是强产业趋势，不等于所有概念股都会同步兑现业绩。真正值得长期跟踪的，是那些有订单、有客户认证、有产能扩张、有毛利率支撑的公司；纯概念、小批量、无客户验证的标的，涨得猛，跌得也可能更狠。
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本文基于公开行情数据、公司公告、互动易、募集说明书、投资者关系活动记录表及市场公开资料整理，不构成投资建议。液冷行业受AI资本开支、技术路线、客户认证、产能释放和估值波动影响较大，请勿仅凭"无风扇液冷"概念追高。
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你觉得这轮无风扇液冷行情，最大的预期差是"CDU冷量分配单元"，还是"浸没式氟化液"？
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