这轮行情从2024年2月见底，到现在走了28个月。[淘股吧]

最近大半年，硬科技天天涨，老登天天跌，什么估值、绩优那都是扯。身处其中，还是硬着头皮说几句。

一个残酷规律先亮出来：

A股成长赛道有个稳定规律——30到31个月，一轮行情基本到头。

2012年12月到2015年6月，31个月，移动互联网行情见顶，之后系统性大幅回调。

2019年1月到2021年7月，30个月，新能源景气拐点叠加海外加息，指数深度下修。

历史不会简单重复，但规律高度统一。

本轮行情锚点是2024年2月绝对底部，当前完整上行28个月，周期共振拐点锁定2026年9月——距离现在大约三个月。

9月会怎么走？

大概率出现一轮15%到25%的中级回撤。不要慌，这不是行情终点，是牛市中途洗盘。

三个理由：

一是产业周期更长。前两轮是5年短期产业红利；这轮AI算力加半导体国产替代是国家战略长周期，海外云厂商资本开支锁定到2028到2029年，景气没透支。

二是流动性托底。前两轮拐点同步全球加息、国内收紧；现在是全球降息周期开启，没有系统性杀估值的基础。

三是赛道内部高低切换。2015年炒小票、2021年全仓新能源，单一赛道估值透支到顶；这轮光模块、存储、半导体设备内部轮动，泡沫分散，还没到集体出清阶段。

接下来三个月要注意什么？

6月末公募半年业绩结算，机构被动抱团龙头美化净值，这波一九极端行情是这个原因。7月考核结束，抱团力度减弱，分化会阶段性收敛，超跌的小票有个修复窗口。

但别期待全面普涨。注册制落地后，大小票估值分层是永久常态，齐涨齐跌已经是历史了。

上证指数？严重失真，没参考价值。金融、石油、地产权重太高，少数权重涨就能掩盖几千只小票跌，看它不如看科创50。

光模块赛道两句话讲清楚：

头部龙头动态估值匹配景气度，中长期有配置价值；中小跟风票纯情绪炒作，9月调整来的时候跌幅会远超龙头，建议直接规避。

科创50是未来2到3年最值得看的宽基，成分纯粹，政策持续托底，业绩增速领跑全市场。短期7到9月受周期窗口压制高位震荡，四季度调整充分后，新一轮主升浪值得期待。

一句话总结：行情没走完，但9月前后波动会放大，调整是布局机会，不是离场信号。

骂量化、骂机构解决不了问题，要适应。

【风险提示】本文仅为市场逻辑复盘，不构成任何买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。