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2026年标普500指数盈利增速预期从此前的17%大幅上调至23%，同期美国经济增速预期也从1.8%上修至2.3%。
AI资本开支规模急剧膨胀，远超此前预期
AI基础设施：美国大型超大规模云计算企业2026年资本支出将达8050亿美元，较一年前预测的4330亿美元几乎翻倍，较2025年实际支出翻倍，较2024年水平则增至三倍。展望未来，该行预计这一数字将在2027年突破1.1万亿美元，2028年接近1.3万亿美元。
融资成本同样未能阻挡这一趋势。2026年科技企业债券发行规模创历史纪录，即便收益率持续走高。Andrew Sheets认为，对于如此重要的战略优先级而言，借贷成本究竟是5.50%、5.75%还是6.00%，已退居次要考量。
盈利上修不止于AI，经济增速预期同步提升
AI资本开支的溢出效应已直接体现在宏观经济数据中。AI资本支出使其对2026年美国商业固定投资增速的预测从半年前的3%提升至7%，增幅超过一倍，这是该行上调全年经济增速预期的重要支撑。
盈利层面，“更高需求叠加更高价格”的组合对企业利润率构成正向驱动。韩国股市(汇聚大量AI核心供应商)2026年盈利预期共识增速高达235%，众多2026年最具代表性的个股投资机会均集中于AI供应链。值得注意的是，盈利强劲并非仅限于AI受益标的——罗素3000指数中位数股票的每股盈利增速同样追踪至10%。
在2027年经济增速预期方面，从2.0%上调至2.6%，显示出对美国经济中期动能的持续乐观。
主要结论太空领域正在向商业开放，但并非价值链上的每个环节都能带来同等的回报。
2026年有望成为蓬勃发展的太空经济的突破之年。NASA的阿尔忒弥斯计划已经打破多项纪录，将自1972年以来的首批宇航员送出近地轨道，创造了人类太空飞行的最远距离。与此同时，你的智能手机现在也能接收卫星信号，而SpaceX的星舰火箭即将彻底改变发射成本。随着巨型卫星星座的全面建成，太空的商业潜力才刚刚开始展现。
但这对于投资者意味着什么？随着太空发射成本的骤降和地外活动的日益频繁，太空领域正从遥远的梦想转变为触手可及的投资前沿。真正的问题是：利润将来自哪里？是来自太空提供的创新产品和服务，还是来自价值链上的其他环节？
当我们探索太空经济投资时，很明显，中长期项目、公共市场和私人市场都将发挥作用。为了真正把握其潜力，投资者应该追随资金流向，首先关注太空提供的消费者和商业服务，然后深入了解这个新兴行业的复杂层面。
天基观测和数据服务领域的机遇第一个为整体经济带来收入和价值的子行业是天基观测和数据服务。如果用互联网来类比，可以把它想象成“应用层”，也就是你每天都在使用的界面。
你或许对GPS导航并不陌生，但下一代导航系统将更加动态。卫星导航不仅能追踪车辆位置，还可能成为自动驾驶网络的基础。此外，卫星通信也正在迅速普及，从发展中国家的星链（Starlink）卫星网络、飞机上的卫星互联网，到如今手机上的卫星语音和数据服务，不一而足。
但这还远不止于此。其他例子还包括像Planet Labs和Maxar这样的卫星图像和分析服务提供商，他们的数据可用于农业、测绘、保险、灾害响应、国防和供应链监控等领域。除了“从太空拍摄照片”之外，更大的机遇在于将持续、高频的观测数据转化为有用的信息：作物健康状况、港口活动、野火风险、甲烷排放以及其他可以在各行各业实现商业化的指标。
投资卫星星座/网络运营商就像没有手机信号塔就无法使用移动互联网一样，没有卫星基础设施也无法开展航天事业。这就是为什么卫星星座和网络是整个航天事业的骨干。
尽管这些网络需要大量资本投入，但鉴于其受到监管壁垒的保护以及基于这些网络构建的服务带来的持续收入，它们有可能发展成为相对强大的特许经营企业。值得关注的一个方面是：资产和运营的结构。该行业会像地面电信行业那样发展，将铁塔公司和蜂窝网络分开运营，还是将这些功能捆绑在一起会更有效率？
在此，竞争格局包括SpaceX的星链（Starlink）、亚马逊的柯伊伯计划（Project Kuiper）、铱星通信（Iridium Communications）、环球星（Globalstar）、EchoStar、欧洲通信卫星组织（Eutelsat）的OneWeb、SES的O3b mPOWER、Viasat/Inmarsat以及其他多轨道网络等宽带和通信星座。此外，在某些地区，政府也可能运营网络，例如欧盟的IRIS。最终，关键的投资问题不仅在于谁来建设网络，更在于谁能获得围绕这些网络的持久经济效益。
那么，太空数据中心呢？过去几个月，随着人工智能数据中心热潮遭遇现实制约，一些人开始设想在太空建立数据中心。乍一看，这个想法似乎很巧妙。太空空间广阔（避免了邻避效应），而且温度低（人们可能会认为这有利于冷却）。但仔细研究热力学定律就会发现，在太空中冷却可能是一项巨大的挑战，因为那里没有空气或水来吸收热量。那么，太空数据中心的想法究竟是否现实呢？
虽然我们本人没有工程学博士学位，但我们与拥有博士学位的人士共事。暂且不谈斯蒂芬-玻尔兹曼定律，投资者需要关注的是，随着每公斤发射成本的下降和数据中心效率的不断提高，太空数据中心在未来几年内可能变得切实可行（显示）。该细分领域的潜在参与者包括SpaceX、Axiom Space和Starcloud。
太空旅游会蓬勃发展吗？对于那些看着《星球大战》、《星际迷航》甚至是《泽农：21世纪少女》长大的人来说，太空旅行很可能是一个梦想。如今，它正逐渐成为现实。就连凯蒂·佩里也进行过亚轨道飞行。这会是新的珠穆朗玛峰，还是新的非洲之旅呢？
我们对未来十年太空旅游市场的前景略持怀疑态度，但对之后几十年则更为乐观。尽管发射成本有所下降，但每次太空旅行的费用仍可能在每人10万美元左右。这最终可能使太空旅游成为一个年收入高达数十亿美元甚至数十亿美元的产业。
主要参与者包括蓝色起源和维珍银河等亚轨道飞行服务提供商，以及由SpaceX的载人龙飞船支持的轨道任务，后者则由Axiom Space、北极星计划和太空探险公司等公司提供预订服务。随着时间的推移，市场可能会多元化发展，涵盖短途亚轨道飞行、多日轨道任务、私人空间站访问，并最终发展出更具雄心的探险活动。
从扩大发射运营中获利从太空开展任何活动，首先都得到达那里。因此，解决发射服务瓶颈对于该行业的扩张和成熟至关重要。
高昂的发射成本一直限制着太空作业的潜力。因此，太空一直被政府或资金雄厚的商业企业所垄断（而这些企业也曾有过违约记录）。随着发射成本的下降，新的机遇涌现——而成本的持续下降应该会使更多想法在经济上可行（显示）。
把发射想象成通往轨道的收费公路——每一颗卫星、空间站模块、月球着陆器或轨道计算平台都必须经过它。但它也是价值链中最容易受到规模经济、可重复使用性和竞争影响的环节。如果发射能力持续稀缺，发射服务提供商可能会获得可观的价值；如果发射频率提高且价格大幅下降，发射可能会日益成为生态系统中其他环节价值的推动因素。
该领域的竞争对手包括 SpaceX、火箭实验室、联合发射联盟 (ULA)、阿丽亚娜航天公司、蓝色起源公司、萤火虫航天公司、相对论航天公司，以及新兴的中国商业航天公司和印度空间研究组织 (ISRO) 等国家或准国家发射服务提供商。
太空基础设施和服务能否创造价值？随着大量硬件和电子设备被发射到太空，这些资产的维护和退役可能会成为一个虽小但重要的市场。
想想看，包括燃料补给、检查、在轨维修、重新定位、碎片清除、对接系统、太空拖船、月球着陆器、商业空间站，以及最终的在轨组装或制造。谁将提供这些项目？诺斯罗普·格鲁曼公司的任务延寿飞行器（MEV）经验、旅行者号的轨道平台和组件、Axiom Space公司的模块、Astroscale公司专注于碎片清除、D-Orbit公司的轨道转移服务、Momentus公司的太空拖船概念，以及Firefly公司的月球着陆器项目等等。
卫星制造的经济学随着SpaceX即将上市，以及众多传统卫星制造商已上市，卫星行业如今已成为投资者最容易涉足的领域之一。对于传统制造商而言，即将到来的发射意味着巨大的盈利机会。而对于SpaceX来说，发射是一项成本，其收入则来自卫星投入使用后的整个运行周期。
区分卫星平台和有效载荷至关重要。平台是提供结构、电源、遥测和控制的标准化平台，而有效载荷则执行任务——通信、传感、处理、导弹预警或其他专用功能。随着小型卫星生产规模的扩大，平台可能会变得更加商品化，而有效载荷和软件层则可能保持更高的价值。
主要的卫星制造商包括洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼、波音、空客、BAE系统公司（鲍尔航天公司）、泰雷兹阿莱尼亚航天公司和L3Harris等传统航空航天和国防制造商，以及阿斯特拉尼斯、约克航天系统公司、泰兰轨道公司、塞拉航天公司和火箭实验室等更专业或较新的进入者。
地面系统会是一个不错的切入点吗？地面系统是航天领域最后一块纯粹的组成部分。从发射任务控制中心到与卫星网络通信的天线，这些资产和服务对航天生态系统至关重要。
不那么引人注目但至关重要的地面层包括地面站运营商和通信设备供应商，例如 Kongsberg Satellite Services、瑞典航天公司、Viasat/Inmarsat、Hughes Network Systems、Gilat Satellite Networks、Comtech 和 Kratos。
那么零部件制造商呢？沿着价值链追溯资金流向，火箭、卫星和地面系统等巨型资产实际上由许多小型硬件组成。每个组件都可能对任务至关重要，并且针对特定用途。有些组件需要大规模生产，而另一些则需要高度定制化。这或许是传统工业企业从蓬勃发展的太空经济中获益的最直接途径。与此同时，服务于该市场的公司往往在客户、产品和终端市场方面都实现了广泛多元化。这意味着，未来几年，为太空领域提供产品和服务仅仅是企业盈利增长的众多驱动因素之一。
这些组件包括推进系统、航空电子设备、传感器、太阳能电池阵列、电池、抗辐射半导体、光学系统、天线、热力系统、反作用轮、阀门、连接器、复合材料和精密制造工艺。目前，这些组件由RTX、霍尼韦尔、泰莱达因、穆格、L3Harris/Aerojet Rocketdyne、HEICO、TransDigm、Garmin等多元化的航空航天和工业公司以及其他专业组件制造商提供。
准备发射了吗？太空产业正从梦想转向金钱。虽然火箭依然令人叹为观止，但投资者应该关注现金流。谁拥有基础设施？谁掌控客户关系？谁能获得持续收入？发射成本下降，谁获益，谁受损？最终，价值究竟在哪里积累？
未来二十年，太空产业收入有望增长十倍，我们认为，太空经济蕴藏着巨大的机遇。但收益分配并不均衡。部分收益将归于公共部门，部分则归于私人部门。一些是成熟的企业，另一些则是对未来技术或市场的押注。一些企业隶属于多元化公司，而另一些则凭借引人入胜的故事而非扎实的经济基础吸引投资。
这种区别至关重要。太空的未来与其说是科幻小说，不如说是明智的资本配置。投资者无需持有每家公司，甚至无需持有价值链上的每一个环节。相反，他们需要精准定位那些能够通过降低发射成本、增加活动、商业应用和社会效益来创造可持续收入和可观回报的领域。这正是我们的投资组合经理将如何看待这个充满前景的领域。
本文表达的观点不构成研究、投资建议或交易建议，也不一定代表AB所有投资组合管理团队的观点，并且会随着时间推移而改变。
ficonTEC的故事，改变了A股的赛道布局：ficonTEC是硅光子设备领域的欧洲隐形冠军，为英伟达、英特尔、台积电等提供1.6T光模块的生产和测试设备。收购直接锁定了全球硅光设备市场约四分之一的份额，光模块1.6T时代的到来也给了罗博tk巨大的业绩想象空间。这笔收购也启发了燕麦kj等同行，形成了从设备到原材料之间的合作互补关系。
产业链全景硅光智能制造设备贯穿芯片制造、封装、测试全流程，可分为三大层级：
核心竞争格局全球硅光设备市场呈现“少数头部厂商主导+国产替代加速”的双层格局，在高端封装设备领域，市场集中度极高。
核心玩家梳理：
国产替代现状与核心标的目前国内在光通信测试仪器领域的国产化率仅约16%，海外厂商Keysight（30.8%）和Anritsu（22.5%）合计占据超过53%的中国市场份额。在高端封装设备领域，国产化率也远低于50%。快速增长的国产化替代需求，给国内厂商带来了明确的结构性机会。
核心A股/IPO标的梳理：
Serenity Serenity
“合作互补”关系：为什么会启发同行？这个“合作互补”关系，主要源于罗博tk和另一家A股公司——燕麦kj。
大A：（1）长电走弱放弃，以后非订单逻辑的只能吃第一波，也就是消息当日进所有相关标的，只有科技次日可进核心标的或前一天盘面表现最好的（资金选择），核心是赌持续性，其他不考虑 （2）罗博tk看来海外推主的影响力＜个股自身波动
美股收盘： SMCI 和 NBIS 8%+，原因分别为：SMCI与Verda合作+AI基础设施，为其提供英伟达GPU加速的机架级系统，以支持其在欧洲的人工智能云基础设施，Blackwell液冷系统。NBIS前OpenAI研究员旗下对冲基金披露持有5.6%股份
分化越来越明显，左手涨幅前5板块是白酒、零售、机场航运、煤炭、旅游酒店等防御板块，右手科技里真金的表现也是值得期待。光内部一线权重交替，昨天中际今天长飞都是6+%以上。
5月29日午盘：
当日主力净额
电力 44.78亿，零售 20.77亿，白酒 18.03亿，柔性直流输电 17.9亿，白酒概念17.17亿
公告内容：公司物理AI业务目前尚处于布局初期，索辰科技公告，公司股票交易于2026年5月15日至5月28日连续十个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过100%。经公司自查，公司近期实施的募投项目“物理合成数据核心技术基座构建与多领域场景示范应用项目”尚处于筹备阶段，若出现募集资金投资项目未能顺利实施、新技术开发进度不达预期、研发遭遇技术瓶颈甚至失败，将会对公司经营业绩造成一定影响。公司物理AI业务目前尚处于布局初期。物理AI技术研发投入大、技术迭代快，存在研发进度不及预期、核心技术迭代风险；同时下游行业应用场景拓展、商业化变现存在不确定性，若市场需求、行业政策、技术竞争格局发生不利变化，物理AI业务收入及盈利贡献存在不及预期风险。
感想：前沿概念展望无实际利润订单支撑涨幅最多110%，但一旦资金出完货📉的非常快，只能初期套利
1）当日指数📉上证-1.25%，且延续11根日K形成趋势，当日首次流入的防御板块顺序：上午：影视院线、电力、煤炭，下午：白酒、电力、白酒。
前一日流入防御板块：贵金属；
上一次大📉5月21日流入板块：
上上一次大📉5月14日、15日流入板块：14日：上午：猪肉、环氧丙烷，下午：无，15日上午：无下午：无
这里反推能看出来防御板块的资金实力在增加，那么反思为什么没发现？因为当时聚焦在科技上，所以只能强制写每天资金流向的日报了
上午：电力，下午：创新药，这里看有持续性的貌似是电力，但是电力有一个问题，板块已经接近前高2378.17了，是否会继续上行到趋势线上轨？有待观察
5月27日如果视为启动日
白酒：水JF 今天5月29日回溯，表现不如9G9，说明白酒板块，资金历史记忆＞本次先于优势；
SDJY今天也不及预期，受学姐启发看个股历史蓄力，SDJY蓄力10个交易日，蓄力峰值-8.55%，9G9蓄力43个交易日，蓄力峰值-9.83%，因此在范围内，蓄力天数大者强
本月新增涨幅最大的是大唐，5月6日启动，5月22日止跌，次日开启双头二波，反推来看，如果5月22日关注防守来做的话，当天尾盘或次日进是没有问题的
今日反推22日跟本轮板块节奏同步的有：
5%+
【新增】hsny
【二波】dlrd
【长尾】xxnk、btny（坑啊）、jkdl、tfny（坑啊）、hhny（救命啊），规律：只选上行趋势，下行趋势不能选、水平趋势不能选；毛毛虫不能选
老辨识度
【长尾】hdln
电力：很有趣，电力本轮小波段是最早5月22日就启动了，板块内票众多，今天是高潮，后续能否延续有待观察，更有趣的是居然有5月19日就启动的？搜了一下原因：消息面上，5月18日，上海市政府举行“开局起步‘
[展开]行业原因：
据新华社，5月28日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》。据多家机构测算，“十五五”期间城市更新市场总容量预计达15万亿元至20万亿元。这一政策红利将全面激活相关产业链，带来长期投资机遇。
最先行的是xjkg5月25日启动的连板目前5板
和5月26日启动、5月28日首分的bbg，3天2板
今日💹的有：
零售：dbjt、gfjt、bdjt、nbzb、sjgw、mysy、zysc
食品：yzmy、jdal
消息面上，信达生物与辉瑞公司签署全球战略许可及合作协议，交易总额达105亿美元。该合作涵盖12个肿瘤早期创新药项目，信达生物将获得首付款6.5亿美元，并有资格获得最高可达98.5亿美元的里程碑付款及销售分成。这一巨额BD交易显著提振了市场对中国创新药企研发实力及国际化前景的信心。
有点分散，先于slzy已经默默涨了很久了
jyyy算是之前的辨识度，但是没有蓄力
sts今天这个涨幅不太及预期
感觉要观望下