明日计划 盛龙股份
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公司概况：背靠洛阳国资的钼业巨头盛龙股份全称为洛阳盛龙矿业集团股份有限公司，于2026年3月30日在深交所主板上市，实际控制人为洛阳市国资委，控股股东为国晟集团（合计控制约64.5%股权）。
公司主营业务为钼精矿和钼铁的生产、加工及销售，是国内少数拥有从采矿、选矿到冶炼全产业链的钼业企业。核心资产南泥湖钼矿是国内最大的单体在产钼矿山，证载生产规模达1650万吨/年，具有储量大、埋藏浅、易采选的显著优势。
财务表现：营收利润双增，盈利质量承压2025年，公司实现营业收入35.03亿元，同比增长22.31%；归母净利润8.84亿元，同比增长16.80%；扣非净利润8.70亿元，同比增长15.84%，三项核心指标均实现连续三年增长。

财务指标2025年数值同比变化核心解读营业总收入35.03亿元+22.31%连续三年增长，钼价上涨与销量提升双驱动
归母净利润8.84亿元+16.80%增速低于营收，成本端压力显现
扣非净利润8.70亿元+15.84%主业盈利能力与账面利润基本匹配
综合毛利率48.21%-2.77pct技改停工及外协成本上升拉低毛利
净利率—-0.82pct盈利能力边际弱化
经营活动现金流9.09亿元-15.05%与利润增长背离，因税款支付及票据到期
加权ROE17.00%-0.55pct股东回报率略有下降
资产负债率25.84%-5.26pct财务结构稳健，偿债压力小
研发投入3744万元-35.19%投入强度收缩至营收1.07%
利润增长放缓的结构性原因：营业成本同比增幅达29.40%，高于营收增速7.09个百分点，直接导致毛利率同比下降2.77个百分点。主因是小庙岭选厂自2025年8月起实施1.5万吨/日技术改造，产生阶段性停工成本。经营活动现金流同比下降15.05%，与营收及净利润双位数增长形成背离，主因购买商品支付的现金及各项税费增加，叠加2024年开具的应付票据于2025年集中解付。
ROE趋势性下降：公司加权平均ROE从2023年的25.56%高点，降至2024年的17.55%，2025年进一步降至17.00%，且IPO募集资金到位后净资产大幅扩张，短期内ROE仍有下降压力。
业务结构：钼主业占比升至99.62%，单一化加剧公司业务高度集中于钼系列产品，钼精矿和钼铁销售收入合计占总营收比重已从2022年的88.12%升至2025年的99.62%，收入结构几乎完全绑定钼这一单一金属品种。

业务板块2025年收入收入占比业务定位钼产品（精矿+铁）34.89亿元99.62%绝对核心，公司命脉
其他业务0.14亿元0.38%边缘补充
区域市场格局重塑：华中地区收入占比升至42.04%，首次超越华东成为第一大区域市场；华东地区以25.80%居次；西北、华北、东北三地合计贡献29.78%；西南地区收入为零。这一格局反映公司销售半径正从沿海加工制造业集群向内陆钢铁冶炼重镇转移。
客户结构优质但集中度高：主要客户为中国宝武、山东钢铁、华菱钢铁、中信特钢等国内头部钢铁企业，合作关系稳定。但钼产品下游需求与钢铁行业景气度高度绑定，钢产量波动将直接影响公司订单。
核心资产与增长驱动力资源储量行业领先：截至2024年末，公司保有钼金属量71.05万吨，约占全国总量的9.10%。南泥湖钼矿是国内最大的单体在产钼矿山，处于国家级能源资源基地核心区，深部及周边仍有较大增储潜力。
产能扩张有序推进：公司正加速推进嵩县安沟钼多金属矿采选工程项目（河南省重点建设项目），建成后将新增5000吨/日采选能力；同步推进南泥湖矿山扩能改造，届时公司整体钼矿采选能力将提升至5.5万吨/日。
智能化与绿色化领先：公司是河南省首批通过非煤矿山智能化矿山验收的单位，以“5G+大数据”赋能矿山建设，实现开采全过程数字化、智能化管控。南泥湖钼矿获评国家级绿色矿山。