本周沪指下跌1.08%，深证成指下跌0.14%，创业板指上涨2.53%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。[淘股吧]
参考历史，一轮牛市往往出现多次行情极致分化→收敛→再分化。如前文所述，近期科技行情已经演绎较为极致、估值在全球对比视角下处于较高水平，那么接下来如何看？我们首先以申万二级行业滚动三个月收益率的标准差作为行情分化程度的观测指标，发现“行情极致分化→阶段性收敛”的现象在牛市当中其实较为常见，一轮典型牛市期间市场往往都会经历3-4次该过程。历史上分化行情的收敛有两个实现路径，其一是整体市场下跌、前期涨幅大的行业跌幅更深（对应下图红色阴影区间）、但调整期较短，例如2013/10、2020/3、2026/3；其二是行情出现高低切、前期弱势行业开始补涨（对应下图蓝色阴影区间）、对应的切换期相对更长，例如2015/01-2015/03、2021/09-2021/12、2025/09-2025/12。而当前我们观测的行情分化程度已经再次逼近历史极值位置附近，或意味着本轮极致分化的行情可能将再次迎来收敛。
重申短期市场难有效突破：1. 短期增量资金流入力度偏弱，板块间资金相互虹吸。2. 近期，市场总体已经调整，科技龙头资产动量延续，短期结构分化行情已走向极致。3.科技内部行情轮动加快、分化加剧，部分前期领涨板块筹码浮盈已走弱。思考市场再突破的条件：1.新经济产业趋势进一步强化。2. 更广泛的基本面验证，新经济蓄力，其他方向接力。3. 增量资金正循环再强化。继续强调，大波段上涨行情不怕等，随着时间的推移，市场再突破的条件会越来越好。短期，动量延续的AI算力通胀方向减少，已向PCB细分领域、电容等方向聚焦。短期调整波段，高切低行情有所演绎，仍偏向于超跌反弹行情。中期，继续看好新能源、新能车和出口链的景气验证机会，同时，继续围绕着AI产业链和战略资源做配置。
渗透率作为判断产业生命周期的核心指标，也能够帮助把握一段产业行情的节奏、位置与空间。渗透率提升最快的阶段，往往也是行情斜率最陡、市场想象空间最大的阶段；而一旦渗透率趋近饱和、提升斜率趋势性放缓，则意味着行业走过了发展最快的阶段、迈入成熟期，行情也可能进入顶部区域。我们分别将当前的AI渗透率，与科网时期的互联网渗透率以及A股历轮主线的渗透率进行对比，得到的结论是，放眼本轮大周期而言，当前AI渗透率提升仍在半途，尚未走完提升斜率最快的阶段；并且相比历轮A股主线，本轮AI渗透率仍有提升空间。
9.24牛市以来，上证指数只有两次跌破100日均线（短线看20日均线，中期趋势看20周均线，即100日）。第一次是25年4月对等关税、第二次是26年3月美伊冲突，都是外部重大黑天鹅导致。其余每次回调基本踩中100日均线。过度偏离100日线，往往会有降温；100日线附近多以呵护为主。过去2周，指数反复试探100日均线，如果未来一段时间，没有外部重大黑天鹅因素，预计系统性风险不大。因此，当指数没有负面β的情况下，市场也不会出现资金全面流出，季度维度上，还是可以聚焦业绩和产业（6月底A股中报预告、7月中旬美股中报）。参考中美案例，历史上产业革命带来的大级别拐点，部分择时指标已经失效；在此背景下，基本面与产业趋势依然是识别行情延续性的最根本指标。