洛阳钼业大涨解读
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关键词：一季报增长 + 铜钴钼钨 + 铜金战略
1、据2026年4月25日公告，公司2026年第一季度实现营业收入664.03亿元，同比增长44.34%；归母净利润77.60亿元，同比增长96.65%。
2、据2026年4月25日公告，公司2026年第一季度铜产量18.79万吨，同比增长10.15%；钴产量3.1万吨。公司是全球最大的白钨生产商之一、全球前七大钼生产商和领先的铜生产商。
3、据2026年5月13日太平洋证券研报，公司推进铜金双极战略，钨金属表现亮眼，一季度矿产铜收入158.0亿元，毛利率63.7%。
据同花顺iFinD数据显示，洛阳钼业6月1日获融资买入2.08亿元，该股当前融资余额43.95亿元，占流通市值的1.37%，超过历史90%分位水平。融券方面，洛阳钼业6月1日融券偿还26.83万股，融券卖出12.55万股，按当日收盘价计算，卖出金额231.17万元，占当日流出金额的0.15%，融券余额2082.57万，超过历史70%分位水平。综上，洛阳钼业当前两融余额44.16亿元，较昨日上升0.67%，两融余额超过历史70%分位水平。
作为铜消费的核心环节，精铜杆企业的开工情况直接反映了市场真实需求的强弱，据SMM了解国内主要精铜杆企业最新开工率为61.05%，环比减少0.92个百分点，同比下降14.85个百分点，行业景气度明显不及去年同期。铜价走势对订单影响突出，铜价维持高位运行时下游采购意愿低迷，下游采购意愿低迷，新增订单不足，企业主动放缓生产节奏。铜价出现明显回调后，下游点价拿货热情回升，订单快速改善，前期积压的补库需求得到有效释放。下游细分领域表现有所分化，线缆行业近期订单整体平淡，周尾迎来小幅回暖，漆包线企业依托铜价下行的利好，生产负荷小幅回升。库存管理方面，行业整体态度偏谨慎，企业普遍坚持按需采购，原料库存整体波动不大。铜价走低带动下游加快提货节奏，前期积压的成品库存持续去化，去库特征逐步显现。目前铜杆行业开工整体承压，企业采购也愈发保守并严格按照订单组织备货，多重因素作用下社会库存逐步转向累库。
展望后市，供应端短期进口铜到货偏紧，国产铜到货小幅增加。需求方面，铜价回落短暂带动需求回暖，但市场观望情绪仍浓。倘若铜价重回高位，订单与开工均将承压，从全年维度分析，2026年电解铜库存整体中枢上移，行业开工率中枢同步下移，库存与开工形成反向走势，高价制约需求的特征十分突出。后续重点跟踪铜价走势以及下游订单修复情况。
消息面上，近日，据市场媒体报道，随着特朗普政府对铜进口关税的预期再度升温，全球铜交易商再次将目光投向世界各地的库存，竞相将金属运往美国，一场曾经搅动这个年交易规模达3000亿美元市场的"关税套利"交易强势回归。此外，据多位行业高管预计，美国铜进口量可能很快反弹至每月15万至20万吨的历史高位。
高盛最新铜市指出，该行将LME铜2026年底目标价从12465美元上调至13735美元/吨，2027年均价预测从12150美元上调至13800美元/吨。高盛大幅上调铜价的核心逻辑在于：美国持续大量进口铜正在抽干“美国以外”市场的可用供应，而两大主力矿山的复产又比预期慢得多，两股力量叠加，将铜市推向了比之前预判更深的缺口。
库存：国内铜社库环比+0.6%、LME铜库存环比-0.6%。(1)港口铜精矿库存：截至2026年5月29日，国内主流港口铜精矿库存67.6万吨，环比上周+9.0%。(2)全球电解铜库存：截至2026年5月29日，全球三大交易所库存合计120.6万吨，环比5月22日-0.1%。截至5月28日，LME铜全球库存38.9万吨，环比5月22日-0.6%；SMM铜社会库存24.5万吨，环比+0.6%。截至5月29日，C OMEX 铜库存64.0万吨，环比5月21日+1.0%。
供给：本周精废价差环比上周-249元/吨。(1)铜矿：2026年3月中国铜精矿产量为14.8万吨，环比+30.9%，同比-5.3%；2026年3月全球铜精矿产量为194.5万吨，同比-1.0%，环比+10.8%。(2)废铜：截至2026年5月29日，精废价差为2287元/吨，环比5月22日-249元/吨。
冶炼：SMM国内5月电解铜产量环比-0.8%。1)产量：2026年5月SMM中国电解铜产量116.94万吨，环比-0.8%，同比+2.7%。(2)TC：截至2026年5月29日，TC现货价为-107.3美元/吨，环比上周-1.0美元/吨，处于2007年9月以来低位。(3)进出口：2026年4月电解铜进口27.0万吨，环比+15.3%，同比+7.4%；电解铜出口2.6万吨，环比-56.0%，同比-67.1%。
需求：本周线缆开工率环比-0.77pct，6-8月空调排产同比-19%、-15%、-14%。(1)线缆：约占国内铜需求31%，线缆企业2026年5月28日当周开工率为66.10%，环比上周-0.77pct。(2)空调：约占国内铜需求13%，据产业在线，2026年6-8月家用空调排产同比-19%、-15%、-14%。(3)铜棒：约占国内铜需求4.2%，黄铜棒2026年4月开工率52.18%，环比-0.41pct、同比-2.79pct。
期货：SHFE铜活跃合约本周持仓环比+4.5%。截至2026年5月29日，SHFE铜活跃合约持仓量17.9万手，环比上周+4.5%，持仓量处1995年至今48%分位数。截至5月26日，COMEX非商业净多头持仓7.3万手，环比上周-3.8%，持仓量处1990年以来95%分位数。
预计后续随供给收紧和需求改善，后续铜价有望继续上行。
（免责声明：本内容由公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）
1、据2026年4月25日公告，公司2026年第一季度实现营业收入664.03亿元，同比增长44.34%；归母净利润77.60亿元，同比增长96.65%。
2、据2026年4月25日公告，公司2026年第一季度铜产量18.79万吨，同比增长10.15%；钴产量3.1万吨。公司是全球最大的白钨生产商之一、全球前七大钼生产商和领先的铜生产商。
3、据2026年5月13日太平洋证券研报，公司推进铜金双极战略，钨金属表现亮眼，一季度矿产铜收入158.0亿元，毛利率63.7%。
据同花顺iFinD数据显示，洛阳钼业6月1日获融资买入2.08亿元，该股当前融资余额43.95亿元，占流通市值的1.37%，超过历史90%分位水平。融券方面，洛阳钼业6月1日融券偿还26.83万股，融券卖出12.55万股，按当日收盘价计算，卖出金额231.17万元，占当日流出金额的0.15%，融券余额2082.57万，超过历史70%分位水平。综上，洛阳钼业当前两融余额44.16亿元，较昨日上升0.67%，两融余额超过历史70%分位水平。
作为铜消费的核心环节，精铜杆企业的开工情况直接反映了市场真实需求的强弱，据SMM了解国内主要精铜杆企业最新开工率为61.05%，环比减少0.92个百分点，同比下降14.85个百分点，行业景气度明显不及去年同期。铜价走势对订单影响突出，铜价维持高位运行时下游采购意愿低迷，下游采购意愿低迷，新增订单不足，企业主动放缓生产节奏。铜价出现明显回调后，下游点价拿货热情回升，订单快速改善，前期积压的补库需求得到有效释放。下游细分领域表现有所分化，线缆行业近期订单整体平淡，周尾迎来小幅回暖，漆包线企业依托铜价下行的利好，生产负荷小幅回升。库存管理方面，行业整体态度偏谨慎，企业普遍坚持按需采购，原料库存整体波动不大。铜价走低带动下游加快提货节奏，前期积压的成品库存持续去化，去库特征逐步显现。目前铜杆行业开工整体承压，企业采购也愈发保守并严格按照订单组织备货，多重因素作用下社会库存逐步转向累库。
展望后市，供应端短期进口铜到货偏紧，国产铜到货小幅增加。需求方面，铜价回落短暂带动需求回暖，但市场观望情绪仍浓。倘若铜价重回高位，订单与开工均将承压，从全年维度分析，2026年电解铜库存整体中枢上移，行业开工率中枢同步下移，库存与开工形成反向走势，高价制约需求的特征十分突出。后续重点跟踪铜价走势以及下游订单修复情况。
消息面上，近日，据市场媒体报道，随着特朗普政府对铜进口关税的预期再度升温，全球铜交易商再次将目光投向世界各地的库存，竞相将金属运往美国，一场曾经搅动这个年交易规模达3000亿美元市场的"关税套利"交易强势回归。此外，据多位行业高管预计，美国铜进口量可能很快反弹至每月15万至20万吨的历史高位。
高盛最新铜市指出，该行将LME铜2026年底目标价从12465美元上调至13735美元/吨，2027年均价预测从12150美元上调至13800美元/吨。高盛大幅上调铜价的核心逻辑在于：美国持续大量进口铜正在抽干“美国以外”市场的可用供应，而两大主力矿山的复产又比预期慢得多，两股力量叠加，将铜市推向了比之前预判更深的缺口。
库存：国内铜社库环比+0.6%、LME铜库存环比-0.6%。(1)港口铜精矿库存：截至2026年5月29日，国内主流港口铜精矿库存67.6万吨，环比上周+9.0%。(2)全球电解铜库存：截至2026年5月29日，全球三大交易所库存合计120.6万吨，环比5月22日-0.1%。截至5月28日，LME铜全球库存38.9万吨，环比5月22日-0.6%；SMM铜社会库存24.5万吨，环比+0.6%。截至5月29日，C OMEX 铜库存64.0万吨，环比5月21日+1.0%。
供给：本周精废价差环比上周-249元/吨。(1)铜矿：2026年3月中国铜精矿产量为14.8万吨，环比+30.9%，同比-5.3%；2026年3月全球铜精矿产量为194.5万吨，同比-1.0%，环比+10.8%。(2)废铜：截至2026年5月29日，精废价差为2287元/吨，环比5月22日-249元/吨。
冶炼：SMM国内5月电解铜产量环比-0.8%。1)产量：2026年5月SMM中国电解铜产量116.94万吨，环比-0.8%，同比+2.7%。(2)TC：截至2026年5月29日，TC现货价为-107.3美元/吨，环比上周-1.0美元/吨，处于2007年9月以来低位。(3)进出口：2026年4月电解铜进口27.0万吨，环比+15.3%，同比+7.4%；电解铜出口2.6万吨，环比-56.0%，同比-67.1%。
需求：本周线缆开工率环比-0.77pct，6-8月空调排产同比-19%、-15%、-14%。(1)线缆：约占国内铜需求31%，线缆企业2026年5月28日当周开工率为66.10%，环比上周-0.77pct。(2)空调：约占国内铜需求13%，据产业在线，2026年6-8月家用空调排产同比-19%、-15%、-14%。(3)铜棒：约占国内铜需求4.2%，黄铜棒2026年4月开工率52.18%，环比-0.41pct、同比-2.79pct。
期货：SHFE铜活跃合约本周持仓环比+4.5%。截至2026年5月29日，SHFE铜活跃合约持仓量17.9万手，环比上周+4.5%，持仓量处1995年至今48%分位数。截至5月26日，COMEX非商业净多头持仓7.3万手，环比上周-3.8%，持仓量处1990年以来95%分位数。
预计后续随供给收紧和需求改善，后续铜价有望继续上行。
（免责声明：本内容由公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）
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