在A股市场的AI产业链中，各层级的核心标的及其自2024年9月24日（“924行情”）以来的市场表现如下。通过对比各龙头的涨幅，可以清晰地看出资金的流向和当前的估值高低，从而辅助发掘潜在的低位补涨机会。

第一层：能源层（AI的“地基”）

* 核心标的：特变电工（输变电与能源装备）、国电南瑞（智能电网与电力自动化）、许继电气（特高压设备）。
* 涨幅表现：本轮AI行情的核心驱动力在于算力的爆发，而算力极度耗电。然而，作为底层基础设施的电力设备板块，在本轮行情中的表现相对滞后。自2024年9月24日以来，特变电工区间涨幅约为 16.01%，国电南瑞区间涨幅约为 12.39% 。
* 低位逻辑：相比于动辄翻倍的算力硬件，电力设备板块涨幅较小。随着AI数据中心建设的全面铺开，对特高压输电、智能电网及配套储能的需求将呈刚性增长，该板块具备极强的补涨潜力。

第二层：芯片层（AI的“心脏”）

* 核心标的：寒武纪-U（国产AI算力芯片绝对龙头）、海光信息（国产CPU/DCU龙头）。
* 涨幅表现：作为国产替代的核心战场，芯片层是本轮行情的绝对主线，涨幅极为惊人。自2024年9月24日以来，寒武纪区间涨幅接近 720%（部分统计口径显示涨幅超过800%） ；海光信息同期涨幅也超过了 70%，并在2025年初创下历史新高 。
* 低位逻辑：该层级的涨幅已经透支了未来几年的高成长预期，属于绝对的“高位核心资产”。若要寻找同类低位股，建议避开已经翻多倍的绝对龙头，转而关注半导体设备（如北方华创、中微公司）或存储芯片（如兆易创新、江波龙）中涨幅相对较小、但同样受益于AI算力建设和国产替代的二线细分龙头。

第三层：基础设施层（AI的“工厂”）

* 核心标的：中际旭创（800G/1.6T高速光模块全球龙头）、工业富联（AI服务器代工与组装核心）、浪潮信息（国内AI服务器龙头）。
* 涨幅表现：这是本轮AI行情中涨幅最凶猛、赚钱效应最强的层级。受益于全球AI算力需求的井喷，光模块龙头中际旭创自2024年9月24日以来，区间累计涨幅高达 926.90%（接近10倍），市值成功迈入万亿俱乐部 。工业富联涨幅也达到了 283.99% ，浪潮信息涨幅超过 50% 。
* 低位逻辑：光模块和服务器代工板块已经处于历史高位，短期内面临较大的获利盘抛压和估值消化压力。在“高低切换”的市场逻辑下，可以关注同属基础设施层但涨幅相对温和的液冷散热（如英维克、高澜股份）和IDC算力租赁（如润泽科技、宝信软件）板块，它们同样是AI工厂不可或缺的环节，但前期涨幅尚未达到疯狂的程度。

第四层：模型层（AI的“大脑”）

* 核心标的：科大讯飞（星火大模型，国内认知智能龙头）、昆仑万维（天工大模型，兼具游戏与AI应用属性）。
* 涨幅表现：相比于硬件端的狂飙突进，软件模型层的表现中规中矩。自2024年9月24日以来，科大讯飞区间涨幅约为 27.95% ；昆仑万维涨幅约为 102.25%（翻倍） 。
* 低位逻辑：科大讯飞的涨幅显著跑输大盘和科技指数，主要原因是前期投入巨大导致业绩承压。但随着AI应用在各行各业的实质性落地，具备深厚行业数据和落地场景的模型厂商有望迎来“困境反转”，其估值具备较大的修复空间。

第五层：应用层（价值变现终端）

* 核心标的：金山办公（WPS AI办公产品化）、万兴科技（AI创意软件与视频剪辑）、同花顺（金融AI龙头）。
* 涨幅表现：应用层呈现出明显的分化。金融AI的同花顺自9月24日以来涨幅高达 250.30% ，表现极其强势；而办公软件的金山办公涨幅约为 85.90% 。
* 低位逻辑：部分垂直领域的AI应用（如AI+金融、AI+办公）已经被市场充分挖掘。未来的低位机会在于那些尚未被市场广泛关注、但AI赋能后能极大提升生产效率的传统行业软件或硬件终端，例如AI+医疗信息化、AI+工业视觉等领域的细分龙头。

⚠️ 深度总结与风险提示：

1. 估值与风险并存：涨幅数据直观地揭示了市场的偏好。第三层（光模块/服务器）和第二层（AI芯片）的龙头股涨幅已达数倍甚至十倍，虽然代表着最强的产业趋势，但也意味着短期回调风险极高，属于“高风险、高收益”区域。
2. 关注“高低切”：在存量资金博弈的市场中，资金极有可能从已经严重高估的硬件龙头，流向前期滞涨的能源基建（电力设备）或业绩即将兑现的软件模型（科大讯飞等）。
3. 免责声明：以上梳理及涨幅数据仅基于客观事实和公开信息，绝不构成任何具体的投资建议或买卖依据。AI产业链相关板块普遍具有较高的技术迭代风险和估值波动性，股市有风险，投资需谨慎。在实际操作前，请务必结合自身的风险承受能力进行独立研究。