伯特利深度研报：线控制动放量，汽车零部件出海龙头成长可期

一、核心业务优势

伯特利深耕汽车制动系统、轻量化底盘两大赛道，是国内少数实现线控制动大批量装车的本土企业。自研WCBS线控制动产品配套多家自主品牌、新势力车企，单车价值量远超传统制动部件，产品毛利率显著提升。

二、出海增长逻辑

海外建厂稳步落地，顺利进入欧美主流车企供应链，海外营收占比逐年攀升，对冲国内车市价格战压力。海外市场线控制动渗透率起步晚、空间大，本土零部件企业性价比优势明显，订单储备充足。

三、业绩与估值分析

新能源汽车渗透持续拉高，底盘智能化升级是行业大趋势，公司产能扩张匹配订单增速，未来2-3年业绩有望保持稳定高增长。对比海外同行，伯特利估值仍有修复空间，机构持续上调目标价，是汽车智能化零部件优质配置标的。

四、风险提示

车企订单交付不及预期、原材料价格大幅波动、海外地缘贸易摩擦风险。