泓川证券｜追券商股还是守科技股？机构激辩
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6月25日，A股资金在抱团电子、通信等科技股的同时，亦大举涌入券商板块。
截至收盘，券商概念指数收涨3.52%。成分股方面，长江证券涨停报10.15元/股，同花顺收涨7.83%报259元/股，东方财富收涨4.61%报21.11元/股，财达证券、中信建投、方正证券、浙商证券涨幅均超5%。
投资者尤为关注的是，在市场极致分化背景下，当前能否上车持仓那些业绩与估值背离的券商股？
受访人士指出，资金面再平衡下，部分获利资金向低位板块迁徙，券商因估值洼地属性成为“避风港”，市场重新发现“买券商≈买打折版科技”的逻辑，因此近日走强。从业绩高确定性增长及低估值角度出发，券商板块具备配置价值。但也需警惕资金流向变化——若资金回调后回流科技主线，或将分流券商上涨动能。
年内资金抱团科技股态势明显，券商板块一度被冷落，年内券商概念指数累计跌幅约5%。但近期市场数次出现切换行情，资金流向券商等大金融方向。
对此，丰德集团旗下黑崎资本研究所所长贾小龙分析，券商股此前低迷，本质上是“强现实、弱预期”的极致背离。资金为何视而不见？因为市场沉浸在科技股的叙事狂欢中。
排排网财富研究总监刘有华指出，市场资金极致抱团科技成长赛道，机构持续低配券商。加之市场普遍怀疑高成交额行情难以持续，即便券商一季度业绩亮眼，板块估值仍被压制在十年PB约5%分位的冰点。业绩与估值的严重背离，令板块长期磨底。
贾小龙进一步分析近日券商股大涨原因：一是政策面持续释放红利，陆家嘴论坛提出深化科创板改革、扩大第五套上市标准适用范围至AI领域，并支持 REIT s试点，为券商投行与跟投业务打开增量空间；二是资金面发生再平衡，新能源等高位赛道熄火，部分获利资金向低位板块迁徙，券商因估值洼地属性成为“避风港”，证券类ETF近一周吸金显著；三是市场重新发现“买券商≈买打折版科技”的逻辑，科创板强制跟投机制下，券商跟投浮盈丰厚，科技牛的溢出效应终于传导至券商。
刘有华认为，这是三重催化共振的结果：一是陆家嘴论坛释放改革红利，拓宽投行与资管的增量想象；二是板块本身深度破净，估值修复需求强烈；三是半年末机构调仓，高位科技资金切换至低位金融，放量脉冲拉升。
截至收盘，券商概念指数收涨3.52%。成分股方面，长江证券涨停报10.15元/股，同花顺收涨7.83%报259元/股，东方财富收涨4.61%报21.11元/股，财达证券、中信建投、方正证券、浙商证券涨幅均超5%。
投资者尤为关注的是，在市场极致分化背景下，当前能否上车持仓那些业绩与估值背离的券商股？
受访人士指出，资金面再平衡下，部分获利资金向低位板块迁徙，券商因估值洼地属性成为“避风港”，市场重新发现“买券商≈买打折版科技”的逻辑，因此近日走强。从业绩高确定性增长及低估值角度出发，券商板块具备配置价值。但也需警惕资金流向变化——若资金回调后回流科技主线，或将分流券商上涨动能。
年内资金抱团科技股态势明显，券商板块一度被冷落，年内券商概念指数累计跌幅约5%。但近期市场数次出现切换行情，资金流向券商等大金融方向。
对此，丰德集团旗下黑崎资本研究所所长贾小龙分析，券商股此前低迷，本质上是“强现实、弱预期”的极致背离。资金为何视而不见？因为市场沉浸在科技股的叙事狂欢中。
排排网财富研究总监刘有华指出，市场资金极致抱团科技成长赛道，机构持续低配券商。加之市场普遍怀疑高成交额行情难以持续，即便券商一季度业绩亮眼，板块估值仍被压制在十年PB约5%分位的冰点。业绩与估值的严重背离，令板块长期磨底。
贾小龙进一步分析近日券商股大涨原因：一是政策面持续释放红利，陆家嘴论坛提出深化科创板改革、扩大第五套上市标准适用范围至AI领域，并支持 REIT s试点，为券商投行与跟投业务打开增量空间；二是资金面发生再平衡，新能源等高位赛道熄火，部分获利资金向低位板块迁徙，券商因估值洼地属性成为“避风港”，证券类ETF近一周吸金显著；三是市场重新发现“买券商≈买打折版科技”的逻辑，科创板强制跟投机制下，券商跟投浮盈丰厚，科技牛的溢出效应终于传导至券商。
刘有华认为，这是三重催化共振的结果：一是陆家嘴论坛释放改革红利，拓宽投行与资管的增量想象；二是板块本身深度破净，估值修复需求强烈；三是半年末机构调仓，高位科技资金切换至低位金融，放量脉冲拉升。
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