六开关状态

开关A：海外云厂capex二阶导
绿灯
无变化
2026年四大云厂合计资本开支预计7000-7410亿美元，同比增长77%，增速二阶导仍为正
开关B：增量资金枯竭
黄灯
无变化
北向资金延续净流出，宽基ETF净赎回，但科技细分赛道仍有结构性增量
开关C：缩圈集中度
黄灯
无变化
资金集中度仍处历史高位，但近期出现明显高低切换和板块轮动，并非只剩单一龙头净流入
开关D：损失穿透监管银