【核心逻辑】
7月商业航天领域利好频发，市场预计将沿着"火箭链（高弹性）→卫星链（强成长）→应用端（稳现金）"的链条推进。核心催化在于可回收火箭技术的0到1突破，这将打开产业向上的天花板。

【7月关键事件】

1. 长征十二号乙首飞（预计7月10日）
- 国内大运力可回收火箭首次跨越，海南文昌首飞
- 同步验证海上网系回收技术，全球首创井字型海上阻拦索
- 航天一院抓总，5米径、70米高，配备7台YF-100N可重复使用发动机
- 一子级回收状态下LEO运力超16吨，直指低轨货运与大型商业卫星发射
- 此前测试效果好，回收成功概率高

2. 朱雀三号遥二再次发射（预计7月）
- 6月29日已完成静态点火试验
- 有望再次进行一子级再入回收任务

3. 蓝箭航天与中科宇航招股书更新（6月29日）
- 继SpaceX公开市场定价后，国内火箭龙头标的有望相继上市

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【产业链三大主线】

主线一：火箭链（弹性最强，当前首选）

> 催化密集，供给稀缺，火箭价值量高度集中：发动机50%+，箭体结构20%+

细分领域 核心标的
长十二乙映射：航天工程、广联航空
发动机 amp;3D打印：斯瑞新材、铂力特、航天动力
箭体结构：泰胜风能、超捷股份
机电与测控：陕西华达、高华科技

主线二：卫星链（中军力量，确定性强）

> 随着星网、千帆等星座批量组网，制造端通胀逻辑，强持续性逻辑

细分领域 核心标的
总装：中国卫星
射频：铖昌科技、臻镭科技、国博电子
载荷总体：信科移动、上海瀚讯、西测测试
激光通信：烽火通信、航天电子
姿轨控与空间能源：天银机电、迈为股份

主线三：地面终端与运营（稳健压舱石，强现金流）

> 随在轨卫星基数扩大与应用渗透率提升，长尾现金流极佳

核心标的： 中国卫通、信维通信、星图测控、震有科技

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【投资结论】
当前阶段核心选股逻辑：发射供给瓶颈 + 事件催化。火箭链因催化最密集、供给最稀缺，是当前首选方向；卫星链具备中军力量，确定性最强；地面终端与运营则是稳健压舱石，长期现金流优异。

以上梳理自国金电子樊志远团队研报，仅供参考，不构成投资建议。