一、基础定义[淘股吧]
由俄国经济学家康德拉季耶夫提出，全称长波周期，是全球最长的宏观经济周期，一轮完整周期约 50–60 年，核心驱动是颠覆性技术革命，叠加资本、大宗商品、通胀、利率、资产价格、地缘兴衰同步波动。
完整康波分为 4 个阶段，每段 10–15 年：
1.回升期（复苏）
新技术初步落地，产能扩张，通胀温和，股市、工业品缓慢走强，利率低位抬升。
2.繁荣期（黄金时代）
新技术全面普及，全球需求旺盛，企业利润爆发，大宗商品大涨，股市长牛，通胀上行。
3.衰退期（滞胀阶段）
技术红利见顶，产能过剩、需求走弱，但原材料、人力成本居高不下；滞胀（经济下行 + 高通胀），股市震荡下行，商品高位剧烈波动。
4.萧条期（通缩出清）
产能彻底过剩，需求萎缩，通缩出现，大宗商品、地产暴跌；企业破产、债务出清、利率下行，酝酿下一轮新技术革命。

二、历史五轮完整康波（公认划分）
1.第一轮：1782–1842 蒸汽机、纺织工业
2.第二轮：1842–1897 钢铁、铁路
3.第三轮：1897–1945 电力、化工、内燃机
4.第四轮：1945–1991 汽车、电子、石油化工
5.第五轮：1991–至今 互联网、信息技术、全球化

三、当前第五轮康波阶段判断（主流宏观共识）
1.1991–2007：繁荣期（PC、互联网、全球化红利）
2.2008–2019：衰退期（滞胀前兆，次贷危机、产能过剩）
3.2020 至今：萧条期中段
核心特征：
旧技术红利耗尽（传统互联网增长见顶）；
全球债务高企、地缘冲突、逆全球化；
大宗商品、地产承压，全球低增长；
通缩与通胀反复交替；
等待下一轮主导技术（AI、新能源、生物科技、可控核聚变）开启下一轮回升。

四、康波配套三大从属周期（嵌套关系）
康波 50 年长周期内部，嵌套三层短周期，层层共振决定牛熊：
1.库兹涅茨周期（地产周期，20 年）：地产、基建、人口；
2.朱格拉周期（设备资本周期，10 年）：企业设备更新、制造业投资；
3.基钦周期（库存周期，3–4 年）：企业补库 / 去库，短期股市、商品波动。

五、各类资产在康波各阶段表现


六、核心实战启示
1.萧条期主线：优先债券、黄金、高股息防御资产；规避周期品、高负债地产、过剩制造业；等待新技术赛道底部布局。
2.周期拐点信号：新颠覆性技术大规模商业化、全球债务出清、大宗商品见底、长期利率触底回落，代表康波萧条结束，进入回升。
3.局限性：康波是超长周期参考，无法精准预测短期涨跌，中间会被货币政策、地缘战争、政策刺激大幅扰动，只能判断中长期大类资产大方向。