0720周一板块逻辑~茅台年内三度提价，“老登”要回血了？
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①白酒：十五五消费规划出台，6月社零超预期烟酒类增12.1%。茅台年内三度提价，飞天批价从去年底1500元回升至1650元，真实饮用需求替代投机需求，三次提价累计增厚全年利润约6%，市场化改革从"立柱架梁"步入"系统集成"，下半年报表增速有望逐季改善。
②石油石化：霍尔木兹海峡通行量骤降，布油近10日涨超25%。这家央企全年油气产量777百万桶油当量增长7%，桶油成本降至27.9美元，16个新项目投产。美伊和解后中东油气重建需求规模可观，油服出海空间打开。
③煤炭：6月原煤产量3.8亿吨同比降9.7%创十年来最大单月下滑，安监高压至少持续近半年。这家华东焦煤龙头核定产能3375万吨，信湖煤矿复产带动销量增超10%，焦煤长协月度调价灵活受益涨价，煤化工新项目进入产能爬坡期。
1、白酒：老登专场
（1）大涨题材：白酒
行业龙头茅台再度涨价，上周茅台批价散瓶1675元，周环比上涨50元，整箱批价1700元，周环比上涨60元。
分析称，本轮涨价是去年底以来"通过产品结构、价格体系、渠道结构等一系列改革"的结果，使得产品供求关系再度平衡。
此外，行业也直接受到科技股连续暴跌后市场风险偏好下降，以及仓位平衡的影响。行情上，贵州茅台涨近6%。
（2）研报深度复盘（开源证券、申万宏源）：年内三度提价
①2026年7月13日，国务院正式批复并发布《扩大消费"十五五"规划》，这是国内首份针对消费领域的国家级顶层规划，改变以往单点补贴的短期刺激模式，构建自上而下、贯穿五年的消费提振体系。6月社零数据超预期，其中烟酒类实现12.1%的高增长。当前白酒板块已进入估值底部区间，渠道库存持续去化、批价企稳，十五五消费规划打开中期增长天花板。
②茅台年内已完成三次提价——3月底针对500ml 53度飞天、5月中针对精品及年份酒、7月18日将i茅台零售价由1539元/瓶调至1639元/瓶。提价基础是去年底以来产品供求关系重回量价平衡甚至供不应求，飞天批价从去年底约1500元回升至当前1650元左右。三次提价累计对2026年净利润增厚幅度约6%。随着基数效应叠加提价效应，下半年到明年一季度，报表增速有望逐季改善。
③从整个行业层面而言，当前白酒产业景气度仍处于筑底窗口/“下行趋缓”阶段。若不考虑因消费场景致使的基数影响，淡季至今白酒消费情绪仍稍弱于往年；考虑低基数影响，6月至今动销同比有显性改善、但较24年仍有一定缺口，预计7~8月仍会延续该趋势。
此外，近期市场风格变化也利于白酒板块的配置。周内沪深300等宽基份额转为大额流入趋势，同时近期市场交易风格从此前相对极端的情况有所缓和，在该背景下关注白酒板块的赔率配置意义。
2、中国海油：增产空间大
（1）大涨题材：油服
美伊局势再度紧张，美国东部时间18日晚，美军连续第八晚空袭伊朗。19日，科威特、巴林和约旦均表示其防空系统拦截了来自伊朗的新一波导弹和无人机。
受此影响，布伦特原油近10个交易日涨超25%创逾一月新高。数据统计，霍尔木兹海峡当前通行量骤降，几乎回到2月底冲突爆发初期的冰点。
行情上，中国海油等在国内海上油气资源开发领域保持领先，增产空间大，今日涨停。
（2）研报深度复盘（中银国际、东方证券、招商证券）：油价大涨增产放量
①霍尔木兹海峡承担全球海运石油贸易量的26.89%和全球石油消费量的19.77%。我国进口原油中中东地区占比超四成，运输路径高度依赖海运。2月底中东冲突爆发以来，国际油价最大涨幅超过60%，霍尔木兹海峡通行效率骤降导致全球油气贸易链面临重构。短期来看，油价上涨推升进口成本；但中长期将推动我国能源安全逻辑由"资源获取"向"体系构建"演进，加速提升国产油气自给率。
②美伊近期签订谅解备忘录，地缘冲突有望停止。据估算，中东地区受影响的油气设施维修和恢复成本规模可观，涵盖上游勘探开发到下游各环节，接近全球油气EPC市场近一年的体量。中国油服企业已持续在中东获得合同和订单，杰瑞、纽威等启动海外建厂缩短交付周期。随着重建预期升温，油服出海市场份额有望进一步提升。
③公司2025年油气净产量达777.3百万桶油当量，同比增长7.0%，连续多年保持增长。全年16个新项目成功投产，桶油主要成本降至27.9美元/桶油当量，较上年下降2.17%。2026年一季度营收1161亿元，归母净利润391亿元，地缘冲突驱动国际油价大幅走高，公司增产扩产节奏加速。
3、淮北矿业：10年最低
（1）大涨题材：煤炭
国家统计局数据显示，6月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%，创下供给侧改革以来，近十年最大下滑幅度。
此外，发改委上周发布《能源保供中长期合同管理办法》征求意见稿，分析师称新规有望推动长协价格的稳定性进一步提升，有利于行业估值提升。
行情上，淮北矿业为华东稀缺焦煤龙头，资源储备充足，今日涨停。
（2）研报深度复盘（国泰海通、国海证券、开源证券）：供给十年最低
①6月全国原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%，创下近十年最大单月降幅。核心原因是5月下旬山西特重大矿难后全国安监高压持续发酵，且此轮安监力度在6月下旬进一步加强，影响深度和广度将超预期、至少持续近半年。与此同时，7月15日起三伏天开启，电厂日耗已攀升至86.1万吨。低供应叠加旺季需求，煤价上涨驱动增强，截至7月17日北方港动力煤已回升至821元/吨。
②山西停产炼焦煤煤矿合计54座，涉及产能6190万吨，焦煤供给持续偏紧。蒙煤口岸因蒙古国那达慕大会闭关5天后恢复通关，日均通关车数较前期减少。铁水产量维持高位对焦煤刚需形成支撑。京唐港主焦煤库提价保持2130元/吨。
③公司地处淮北优质焦煤核心产区，截至2026年5月在产矿井15对，可采储量20.1亿吨，核定产能3375万吨/年，焦煤储量占比超80%。2026年信湖煤矿复产（核定产能300万吨/年），新旧采场接替完成，全年商品煤销量预计超1900万吨，同比提升超10%。公司销售虽为长协定价但月度调价灵活，有望充分受益焦煤价格上行。同时公司煤化工产业链持续向高端延伸，乙基胺、碳酸酯等新项目2026年进入产能爬坡期。
*本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘*
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
②石油石化：霍尔木兹海峡通行量骤降，布油近10日涨超25%。这家央企全年油气产量777百万桶油当量增长7%，桶油成本降至27.9美元，16个新项目投产。美伊和解后中东油气重建需求规模可观，油服出海空间打开。
③煤炭：6月原煤产量3.8亿吨同比降9.7%创十年来最大单月下滑，安监高压至少持续近半年。这家华东焦煤龙头核定产能3375万吨，信湖煤矿复产带动销量增超10%，焦煤长协月度调价灵活受益涨价，煤化工新项目进入产能爬坡期。
1、白酒：老登专场
（1）大涨题材：白酒
行业龙头茅台再度涨价，上周茅台批价散瓶1675元，周环比上涨50元，整箱批价1700元，周环比上涨60元。
分析称，本轮涨价是去年底以来"通过产品结构、价格体系、渠道结构等一系列改革"的结果，使得产品供求关系再度平衡。
此外，行业也直接受到科技股连续暴跌后市场风险偏好下降，以及仓位平衡的影响。行情上，贵州茅台涨近6%。
①2026年7月13日，国务院正式批复并发布《扩大消费"十五五"规划》，这是国内首份针对消费领域的国家级顶层规划，改变以往单点补贴的短期刺激模式，构建自上而下、贯穿五年的消费提振体系。6月社零数据超预期，其中烟酒类实现12.1%的高增长。当前白酒板块已进入估值底部区间，渠道库存持续去化、批价企稳，十五五消费规划打开中期增长天花板。
②茅台年内已完成三次提价——3月底针对500ml 53度飞天、5月中针对精品及年份酒、7月18日将i茅台零售价由1539元/瓶调至1639元/瓶。提价基础是去年底以来产品供求关系重回量价平衡甚至供不应求，飞天批价从去年底约1500元回升至当前1650元左右。三次提价累计对2026年净利润增厚幅度约6%。随着基数效应叠加提价效应，下半年到明年一季度，报表增速有望逐季改善。
③从整个行业层面而言，当前白酒产业景气度仍处于筑底窗口/“下行趋缓”阶段。若不考虑因消费场景致使的基数影响，淡季至今白酒消费情绪仍稍弱于往年；考虑低基数影响，6月至今动销同比有显性改善、但较24年仍有一定缺口，预计7~8月仍会延续该趋势。
此外，近期市场风格变化也利于白酒板块的配置。周内沪深300等宽基份额转为大额流入趋势，同时近期市场交易风格从此前相对极端的情况有所缓和，在该背景下关注白酒板块的赔率配置意义。
2、中国海油：增产空间大
（1）大涨题材：油服
美伊局势再度紧张，美国东部时间18日晚，美军连续第八晚空袭伊朗。19日，科威特、巴林和约旦均表示其防空系统拦截了来自伊朗的新一波导弹和无人机。
受此影响，布伦特原油近10个交易日涨超25%创逾一月新高。数据统计，霍尔木兹海峡当前通行量骤降，几乎回到2月底冲突爆发初期的冰点。
行情上，中国海油等在国内海上油气资源开发领域保持领先，增产空间大，今日涨停。
①霍尔木兹海峡承担全球海运石油贸易量的26.89%和全球石油消费量的19.77%。我国进口原油中中东地区占比超四成，运输路径高度依赖海运。2月底中东冲突爆发以来，国际油价最大涨幅超过60%，霍尔木兹海峡通行效率骤降导致全球油气贸易链面临重构。短期来看，油价上涨推升进口成本；但中长期将推动我国能源安全逻辑由"资源获取"向"体系构建"演进，加速提升国产油气自给率。
②美伊近期签订谅解备忘录，地缘冲突有望停止。据估算，中东地区受影响的油气设施维修和恢复成本规模可观，涵盖上游勘探开发到下游各环节，接近全球油气EPC市场近一年的体量。中国油服企业已持续在中东获得合同和订单，杰瑞、纽威等启动海外建厂缩短交付周期。随着重建预期升温，油服出海市场份额有望进一步提升。
③公司2025年油气净产量达777.3百万桶油当量，同比增长7.0%，连续多年保持增长。全年16个新项目成功投产，桶油主要成本降至27.9美元/桶油当量，较上年下降2.17%。2026年一季度营收1161亿元，归母净利润391亿元，地缘冲突驱动国际油价大幅走高，公司增产扩产节奏加速。
3、淮北矿业：10年最低
（1）大涨题材：煤炭
国家统计局数据显示，6月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%，创下供给侧改革以来，近十年最大下滑幅度。
此外，发改委上周发布《能源保供中长期合同管理办法》征求意见稿，分析师称新规有望推动长协价格的稳定性进一步提升，有利于行业估值提升。
行情上，淮北矿业为华东稀缺焦煤龙头，资源储备充足，今日涨停。
①6月全国原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%，创下近十年最大单月降幅。核心原因是5月下旬山西特重大矿难后全国安监高压持续发酵，且此轮安监力度在6月下旬进一步加强，影响深度和广度将超预期、至少持续近半年。与此同时，7月15日起三伏天开启，电厂日耗已攀升至86.1万吨。低供应叠加旺季需求，煤价上涨驱动增强，截至7月17日北方港动力煤已回升至821元/吨。
②山西停产炼焦煤煤矿合计54座，涉及产能6190万吨，焦煤供给持续偏紧。蒙煤口岸因蒙古国那达慕大会闭关5天后恢复通关，日均通关车数较前期减少。铁水产量维持高位对焦煤刚需形成支撑。京唐港主焦煤库提价保持2130元/吨。
③公司地处淮北优质焦煤核心产区，截至2026年5月在产矿井15对，可采储量20.1亿吨，核定产能3375万吨/年，焦煤储量占比超80%。2026年信湖煤矿复产（核定产能300万吨/年），新旧采场接替完成，全年商品煤销量预计超1900万吨，同比提升超10%。公司销售虽为长协定价但月度调价灵活，有望充分受益焦煤价格上行。同时公司煤化工产业链持续向高端延伸，乙基胺、碳酸酯等新项目2026年进入产能爬坡期。
*本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘*
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