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周一，三大指数收跌，道指跌0.59%，纳指微跌，标普500跌0.19%。
尽管三大指数自4月以来分别累计上涨11.8%（道指）、18.14%（纳指）、14%（标普500），但股市的空头头寸却飙升至历史新高，这反映出人们对这轮涨势能否持续感到担忧。
空头押注的集中方向清晰指向AI和半导体板块，空头头寸最大的股票包括"科技七巨头"和芯片制造商，如MU和 AVGO 。其原因是AI投资回报的质疑是最核心的担忧。
当然，空头头寸的飙升并未引发市场崩盘。其中以标普500指数为参考，自5月14日首次触及7500点以来，一直围绕该水平震荡。这种"该跌不跌"的韧性，源于多头力量的同步在场。
这场多空对峙的本质，是对AI投资周期的根本分歧。多方相信AI将如同互联网一样重塑全球经济，巨额资本开支终将换来超额回报;空方则担忧AI基础设施建设已进入"烧钱模式"，资本回报的不确定性正在累积。
而本周的科技巨头财报将是决定空头命运的关键变量。根据数据，Mag 7整体预计实现二季度盈利同比增长31.1%，高于标普500其余成分股的22.8%。盈利增长预期强劲——但问题在于，市场对好消息的定价已经非常充分。因此，能否延续上涨，扭转当前股市环境，就看财报数据。