看大佬赚钱，像呼吸一样简单

无论今天开盘涨还是跌，其实都不是很关键。关键是长鑫上市后，兆易怎么走？感觉是，对比而言，长鑫的新股在大幅度上涨之前，都比兆易更有性价比，虽然兆易(设计）是轻资产，长鑫(制造）是重资产。

因此，逻辑上，应该是兆易跌到合适位置，同时长鑫涨到合适位置，两者才会共振上涨。虽然兆易是深度绑定长鑫的，上述推演还是逻辑自洽的。

因此，有理由相信，兆易会下探400元以下，只是不知道什么时候主力会这么做。

$兆易创新(sh603986)$

近期国家队出手维稳市场，本意是托举实体经济、守护硬科技发展、防范系统性风险，深得民心。但市场走势严重偏离政策初衷——维稳资金托底的善意，正被炒作资金曲解为“纵容泡沫”的信号，百倍PE的伪科技股再度抱团拉升、吹起新泡沫，实与国家战略、市场公平、投资者保护背道而驰！

国家维稳，维的是真硬科技、实业绩、稳预期，绝非脱离基本面的炒作泡沫。顶层多次强调，资本市场要服务科技自立自强，支持真正有核心技术、持续研发投入、产业落地见效的硬科技企业。可如今，部分民企科技股无实质研发突破、无稳定业绩支撑，仅凭蹭AI、半导体热点，市盈率动辄数百倍，实控人高位减持套现，早已背离科创初心。《中国金融》半月刊曾明确警示“科技股估值纠偏刻不容缓”，直指泡沫扭曲科创激励、损害产业根基，态度清晰、导向明确。

然国家队维稳资金一入场，抱团资金便借机兴风作浪，将“稳市场”异化为“救泡沫”。量化、公募、游资无视监管警示，扎堆拉升前期爆炒的伪科技股，借着维稳情绪再度吹大泡沫，完全无视百倍PE的估值风险、无业绩支撑的硬伤。这种行为，不是支持科创，而是借科技之名行投机之实；不是维护市场稳定，而是加剧市场撕裂、放大金融风险。国家队资金是国有资产，用来托举国之重器、稳定市场大盘，绝非给高位炒作盘接盘、为民企实控人减持解围。

更令人担忧的是，泡沫炒作正在形成恶劣示范：踏实做研发、搞实业的硬科技央企无人问津，讲故事、炒概念的伪科技股被疯狂追捧；机构不研产业、只追抱团，散户盲目跟风、沦为接盘侠。长此以往，资金持续空转于泡沫领域，无人深耕“卡脖子”技术，不仅掏空实体经济、损害国家科技战略，更会在泡沫破裂时引发连锁反应，危及市场稳定与中小投资者权益。

监管层面早已明确表态，严查借科技之名蹭热点、炒概念、操纵市场等行为，坚决纠偏高估值乱象。但当前抱团炒作无视监管导向、顶风作案，本质是对政策善意的滥用、对市场规则的漠视。

为此，我们恳请证监会正视乱象、果断出手，切实扭转“维稳=保泡沫”的错误预期：

1. 明确维稳边界，精准区分真伪科技。国家队资金定向支持有核心技术、有业绩兑现的硬科技央企，严禁流向无研发、无业绩、纯炒作的伪科技股，杜绝国有资产为泡沫买单。

2. 严控泡沫炒作，落实估值纠偏。加快落地百倍PE股融资管控、实控人减持约束等规则，对抱团拉升、操纵股价的机构与个人从严查处，掐断泡沫炒作资金链。

3. 压实信息披露责任，戳破概念谎言。强制科技股如实披露研发成效、专利订单、核心壁垒，严打选择性披露、夸大宣传、编造利好配合减持等行为，让伪科技无所遁形。

4. 引导理性投资，重塑市场生态。督促机构摒弃短期抱团思维，树立长期价值投资理念，引导资金流向实体产业与硬科技领域，让资本市场回归服务实体经济的本源。

国家维稳，维的是市场公平、产业根基与长远发展，绝非少数投机者的套利盛宴。科技泡沫不除，市场永无宁日，科创战略难行。恳请证监会坚守监管初心、维护市场正义，坚决遏制泡沫炒作，让资本市场真正成为硬科技的沃土、实体经济的支撑，而非投机套利的赌场。

$上证指数(sh000001)$兆易创新(sh603986)$中际旭创(sz300308)$

【鬼故事：Go­o­g­le或下调AI资本开支】

公司自由现金流持续恶化，实际值或低于报告值约六成；为支撑AI投入被迫发债并增发新股，抬升信用风险、摊薄股东权益，投资回报难以为继。

鉴于Al­p­h­a­b­et（谷歌母公司）将率先公布财报，预计其或成首家下调AI资本开支指引的超大云厂商，Me­ta、微软、亚马逊、Or­a­c­le或相继跟进，半导体ETF SMH已先行走弱，由此警示AI泡沫风险。

$寒武纪(sh688256)$芯原股份(sh688521)$

顺势，能指向一个大概率的结果。而顺势，在当下行情里，不同板块有不一样的结论。比如科技：大科技，整体见顶，进入调整（特别是很多中位票），个别穿越，是一种比较平衡的结论。所以，当下你要做科技，那么只能奔着选个别最强穿越去，别太指望板块还能层层递进

大力出奇迹！

某队的粗暴救市

把科创50从暴跌拉升到暴涨10.73%。

把创业版从暴跌拉升到暴涨7.05%。

Ai股纷纷上演地天板

抄底的小伙伴们一天收益超过了20%

小登们又开始兴奋了

纷纷畅想科技牛！

某队救市能让科技AI股重新走牛吗？

我认为不可能！

因为某队不是来做接盘侠，帮高位套牢盘解套

而是防止系统性风险的发生

双创连续暴跌之后，流动性枯竭后，可能导致无法预测的灾难性后果

因此，某队昨天大力注入流动性，暴力拉升一举扭转了快速崩盘的趋势，系统性风险警报解除

某队救市任何完成，今天就会停止买入动作。

Ai科技股继续大涨的可能性没有，

未来将阴跌模式

每天跌一点，向合理估值靠拢

阴跌就没有系统性风险，某队只会袖手傍观

#股票# #源杰科技上半年净利润预增超10倍# #存储芯片板块拉升，普冉股份大涨# $长鑫科技(sh688825)$中际旭创(sz300308)$兆易创新(sh603986)$

联讯仪器出了个半年报，数字挺炸的。

上半年净利润5.1到5.8亿，同比增长802%到926%。一季度才赚了1.19亿，二季度单季度直接干到4亿以上。这家公司4月底才上市，不到三个月已经把全年预期打满了。

它做的是测试仪器。光模块造出来得有人测，400G要测，800G也要测，现在1.6T也在测。每一代换代，旧仪器测不了新东西，都得换新的。联讯就是全球第二家能做1.6T全套测试仪器的厂商。光模块客户谁拿单，都得先买它的仪器来测。这个位置确实卡得比较稳。

它现在三条腿走路——光模块测试是基本盘，碳化硅功率器件测试国内市占率排第一，还在往存储芯片测试设备拓。三个方向的底层技术是相通的，跨过去确实不算太难。

业绩这条线拉出来看也挺清楚的：2025年全年1.74亿利润，2026年一季度1.19亿，二季度4亿以上。半年赚的已经是去年全年的三倍了。股价也反映了这一点——上市当天涨了800%，最高冲到2088块，成了A股第四只两千元股。

它客户集中度确实高，中际旭创、新易盛这些光模块龙头占了它营收的大头。好处是订单稳，坏处是客户一收缩它也跟着收缩。但光模块行业正在从800G往1.6T走，这一轮换代周期才刚刚开始。

联讯做的其实就是卖铲子的生意。挖金子的人换了又换，卖铲子的人确实一直都在。#今日话题# $联讯仪器(sh688808)$新易盛(sz300502)$东山精密(sz002384)$

《国产算力产业链核心标的梳理》

有德明利这个宇宙大空头在，今天多数账户估计都是盘中富贵一场，尤其存储板块严重受拖累。全场主要亮点——以交换机领衔的国产算力。接下来一段时间，还得靠这个板块撑着，算是这段过渡期科技主线的火种。

华为At­l­as 950超节点架构，加上腾讯云在WA­IC上说要大规模部署国产化算力基础设施，2026年Q4还要上NPO超级节点。国产算力这轮AI迭代正好赶上一个战略窗口。摩根士丹利给了个数据，AI数据中心交换机2025-2028年收入CA­GR大概55%，传统交换机才4%，再叠加上800G/51.2T高端交换机单价往上走，整个市场空间三年大概能翻3到4倍。按现在国产算力节奏，估计市场空间会乐观。

先建立一个产业格局的认知：整条产业链分三大体系——HF封闭生态、SL开放生态、OEX异构开放生态。

华为芯片国内市占过50%，封闭架构客户范围相对有限，主要是自有算力、运营商和各地国有算力平台。但国内约70%算力资本开支来自互联网大厂，阿里腾讯字节这些，他们不会绑死单一生态，都搭了自己的算力体系，全面走Mo­l­ex开放架构，而且Mo­l­ex已经拿了独家授权。

中兴通讯的OEX超节点走的是第三条路：中立异构开放底座，不绑任何AI芯片，壁仞、沐曦、燧原、昇腾都能兼容，重点做运营商算力集群和多元异构智算项目。三条路线长期共存，SL开放生态远期体量最大，中兴这条线差异化优势挺明显的。

一、当前市场核心赛道：数据中心交换机

这轮最确定的增量就在AI交换机。传统数据中心GPU配比下，交换机和服务器大概1:20；到了950超节点/OEX超节点架构，直接干到1:4，端口数和带宽需求都上来了，这也是交换机业绩弹性比光模块猛的主要原因。

板块里几个核心标的分工挺清楚：

紫光股份（HF封闭生态·机构中军）

华为超节点体系里最核心的设备集成商，和华为绑得深，国内政企、国资智算中心建设基本都绕不开它，业绩确定性最强。机构拿得多，走势稳，大资金长期配置的类型。

星网锐捷/锐捷网络（SL开放生态·行情龙头）

51.2T、800G高端交换机都布好了，深度参与互联网大厂算力招标，正好对上Mo­l­ex开放生态放量的逻辑。业绩弹性最大，股性活，这轮交换机行情最核心的弹性标的。

中兴通讯（OEX异构生态·全栈算力平台）

自研的凌云51.2T交换芯片，国内能商用落地的没几家。靠OEX正交超节点架构主打运营商异构智算集群，整机柜总包、自研芯片、NPO硅光引擎都能做，NPO/CPO下一代方案也在推，还参与了国内NPO标准制定。客户有运营商也有头部云厂商，算是国产算力第三条路线里少有的平台型公司。基本面扎实，通信那块是基本盘，算力是增量，属于稳增长那类资产。

共进股份（ODM弹性标的）

上游代工，给头部交换机厂商做整机代工。市值小，筹码简单，板块情绪一起来，短线资金喜欢搞这种。

二、还没被充分挖掘的内层赛道：机柜内部高速互连

交换机是机房表层的设备，真正的技术壁垒在机柜内部。单柜算力密度往上走，224G、448G高速连接就成了刚需。这个细分赛道目前市场关注度很低，后面资金轮动大概率会往这边切。

华丰科技（开放生态连接器）

做开放架构高速线缆，绑的是互联网厂商ODM产业链，弹性比传统连接器龙头好。

意华股份、胜蓝股份（开放生态二线标的）

也布局了高速连接器，市值更小、筹码更轻，适合当赛道底仓。

中航光电（高速连接壁垒龙头）

国内高端高速连接器绝对龙头，华为超节点内部垂直互连组件是它独家供的。军工那块是稳定的业绩底，算力给估值弹性。股价横盘挺久了，预期没打满，板块一切过来补涨空间不小，技术壁垒在整个链条里仅次于上游芯片。

三、产业终局赛道：全光架构+NPO光引擎

从产业终局看，超节点最后都会往NPO近封装光引擎架构走，这是解决算力功耗瓶颈、实现带宽无限扩容的唯一终极方案。

华工科技（NPO全产业链核心标的）

背靠九峰山实验室，国内能覆盖光芯片、高速封装、高速光模块、NPO整体解决方案的没几家。现在市场还把它当普通光模块票看，完全没给NPO技术储备和终局卡位定价。等产业逻辑从“交换机带宽扩容”切换到“下一代全光架构”，估值体系得重构，算是整条算力产业链里长期价值最高的资产。

三大生态长期格局

HF封闭生态、SL开放生态、中兴OEX异构生态，未来就是三轨并行。

HF封闭生态以紫光股份为核心、中航光电配套，接国资、政企、运营商里华为体系的算力建设，业绩稳，估值也稳。

SL开放生态以星网锐捷/锐捷网络为核心，上游高速互连和光器件跟着互联网大厂的高弹性资本开支走，订单增速最快，业绩弹性最强。

中兴OEX异构生态独一份，吃的是全国运营商算力新建浪潮，多芯片异构混合部署的需求，再加上NPO下一代技术的前瞻布局，算力资产里攻守兼备的类型。

风险提示：产业链逻辑梳理，任何人据此买卖个股，风险自负。$紫光股份(sz000938)$星网锐捷(sz002396)$华工科技(sz000988)$