摘要：产品遍布全国并远销美国、德国、欧洲等国。

看点一、电力设备老牌企业，电容器、变压器表现突出。

看点二、“十五五”内需坚挺，主网与配网需求共振。

看点三、海外AIDC投资高增，中国电力设备出海迎来新机遇。

今天和大家讲解一只固态变压器龙头-白云电器。

正文

看点一、电力设备老牌企业，电容器、变压器表现突出。

公司前身白云电器设备厂成立于1989年，总部位于广州市白云区，主要从事低压开关设备业务，后产品序列拓展至品类齐全的高、中、低压成套开关设备。公司2016年于上交所上市，后续通过收购浙江变压器、桂林电容拓展变压器、电容器业务，目前已形成完整的电力设备产品链，应用场景由电网、工业、轨交延展至核电、数据中心、新能源等领域。

公司变压器年产能达3500万kVA，是国家电网、南方电网、“五大六小”发电集团、广州地铁等城市轨道交通企业重大项目核心供应商，也是华为、宁德时代变压器产品核心战略供货方，产品遍布全国并远销美国、德国、西班牙、俄罗斯、塔吉克斯坦、约旦、印尼、南非等50余个国家。

看点二、“十五五”内需坚挺，主网与配网需求共振。
“十四五”以来我国新能源装机快速增长，20-25年电源投资完成额CAGR高达27%。2022年以来“两网”积极加大电网投资建设力度，2024年电网投资迎来交付端拐点，当年投资完成额高达6083亿元，创历史新高。2025年全国电网工程投资完成额6395亿元，同比+5%，电源工程投资完成额1.73亿元，同比+48%。

看点三、海外AIDC投资高增，中国电力设备出海迎来新机遇。
2021年以来，受全球新能源装机快速发展、老旧设备更新换代、极端天气频发、欧美国家制造业回流、新型市场用电需求快速增长等因素带动，全球电力设备供需持续吃紧。2024年以来，AIDC配套需求的快速增长进一步提振电力设备需求景气度。

全球电网投资将保持较快增速，美国和中国是两大电网投资来源。

公司积极推进固态变压器业务，2025年4月，其全球首座固态变压器生产基地迎来首台套产品下线。2025年公司固态变压器销量突破百台，主要应用于电网、充电、光储等领域，根据公司官方，2026年预计增长700%。
风险提示：

海外市场开拓不及预期、新产品推广不及预期、原材料价格大幅上涨。

参考资料：

20260720-国信证券-白云电器- 603861 -主变出海新势力，直流配电布局契合AIDC趋势